ProCap Financial menjual sebagian kepemilikan bitcoin-nya untuk membeli kembali saham yang didiskon, menandakan kemungkinan perubahan dalam cara perusahaan kas kripto publik mengelola modal dan nilai pemegang saham.
Perusahaan mengatakan bahwa ia menjual sekitar 52 bitcoin untuk membiayai pembelian kembali dua juta saham yang diperdagangkan dengan diskon sekitar 50% terhadap nilai aset bersih [NAV].
Menurut ProCap, transaksi ini meningkatkan jumlah eksposur bitcoin yang dipegang oleh pemegang saham yang tersisa karena perusahaan mampu membeli kembali saham di bawah nilai aset yang mendasarinya.
“Karena BRR diperdagangkan sekitar setengah dari NAV, mengonversi sejumlah kecil bitcoin menjadi saham yang dibeli kembali meningkatkan jumlah bitcoin yang dimiliki oleh seluruh pemegang saham yang tersisa,” kata CEO Anthony Pompliano.
Perubahan strategi kas negara melampaui akumulasi murni
Langkah ini menonjol karena perusahaan kas bitcoin secara tradisional menekankan akumulasi BTC terus-menerus daripada secara aktif menjual aset untuk mengelola diskon dalam valuasi pasar publik.
ProCap saat ini memegang sekitar 5.405 BTC, senilai sekitar $386,6 juta, menurut data pelacakan kekayaan dari BitcoinTreasuries.net. Pada saat yang sama, kapitalisasi pasar publik perusahaan berada di sekitar $75,7 juta, menyoroti ketidaksesuaian besar antara kepemilikan bitcoin dan valuasi ekuitasnya.
Kesenjangan itu tampaknya telah membentuk strategi buyback perusahaan.
Pada 29 Mei, ProCap menyatakan NAV per sahamnya berada di sekitar $3,47 dengan 88,7 juta saham beredar.
Perusahaan juga menggambarkan neracanya sebagai kuat cukup untuk mendukung hampir 20 tahun masa operasional bahkan tanpa peningkatan pendapatan tambahan atau apresiasi harga bitcoin.
Perusahaan keuangan publik semakin fokus pada manajemen NAV
Pengumuman ini muncul ketika beberapa perusahaan kas bitcoin tampaknya bergerak menuju manajemen neraca yang lebih aktif daripada sekadar memaksimalkan cadangan BTC.
Data dari pelacak kekayaan juga menunjukkan Strategy, pemegang bitcoin korporat terbesar di dunia, menjual 32 BTC pada hari yang sama.
Meskipun jumlah tersebut hanya mewakili sebagian kecil dari seluruh portofolio Strategi, waktu tersebut menambah diskusi yang terus berkembang mengenai apakah perusahaan kas publik mulai memprioritaskan:
- Efisiensi NAV,
- paparan pemegang saham per saham,
- dan optimasi struktur modal.
Tren ini mencerminkan strategi yang lebih umum dikaitkan dengan dana tertutup dan instrumen investasi yang diperdagangkan dengan diskon tajam terhadap nilai aset dasarnya.
ProCap termasuk di antara pemegang Bitcoin publik terbesar
ProCap saat ini berperingkat ke-19 di antara pemegang bitcoin perusahaan publik.
Data kas juga menunjukkan bahwa perusahaan mengakumulasi sebagian besar posisi bitcoin-nya dengan biaya akuisisi rata-rata sedikit di atas $104.000 per BTC, sehingga total basis biaya historisnya berada di atas $516 juta selama fase akumulasi sebelumnya.
Perusahaan mengatakan dapat terus mengevaluasi pembelian kembali saham tambahan ketika sahamnya diperdagangkan pada diskon mendalam terhadap NAV.
Ringkasan Akhir
- ProCap menjual 52 BTC untuk membeli kembali saham yang diperdagangkan dengan diskon sekitar 50% terhadap NAV.
- Langkah ini mungkin mencerminkan pergeseran lebih luas di kalangan perusahaan kas bitcoin menuju manajemen aktif neraca dan nilai pemegang saham.