Pasar kredit pribadi baru saja mengalami kuartal terburuknya dalam beberapa tahun. Penerbitan pinjaman baru anjlok sekitar 40% menjadi $44,76 miliar selama tiga bulan berakhir Mei 2026, turun dari $74,56 miliar di Q1.
Angka-angka tersebut menggambarkan gambaran yang suram
$44,76 miliar dalam penerbitan baru selama tiga bulan hingga Mei merepresentasikan kontraksi signifikan dibandingkan $74,56 miliar yang tercatat pada Q1 2026.
Penggalangan dana menceritakan kisah yang serupa, meskipun sedikit kurang dramatis. Dana kredit pribadi mengumpulkan komitmen sebesar $45 miliar selama empat bulan pertama tahun 2026, menurut data Preqin. Angka ini pada dasarnya datar dibandingkan dengan $44,5 miliar pada periode yang sama di tahun 2025. Sebagai konteks, periode yang sama di tahun 2023 melihat komitmen sebesar $52,2 miliar.
Lonceng peringatan sebenarnya adalah default. Fitch melaporkan bahwa tingkat default kredit swasta AS mencapai rekor 6,0% pada April 2026. Sektor produk konsumen dan kesehatan paling terdampak.
Manajer dana utama termasuk BlackRock dan Blackstone dilaporkan menghadapi permintaan penarikan besar-besaran. Responsnya mencakup penjualan aset dan, dalam beberapa kasus, strategi pembatasan untuk mengelola likuiditas.
Kredit tertokenisasi muncul sebagai penyeimbang
Sementara kontrak kredit pribadi tradisional, kredit pribadi yang ditokenisasi di blockchain sedang berkembang pesat. Pinjaman on-chain aktif melampaui $14 miliar pada Q2 2026, merepresentasikan peningkatan tiga kali lipat sejak awal 2025.
Meskipun demikian, kredit tertokenisasi senilai $14 miliar masih merupakan sebagian kecil dari pasar tradisional. Bahkan dengan laju yang lebih rendah, kredit swasta tradisional mengalami penerbitan baru senilai $44,76 miliar dalam satu kuartal.
Apa artinya ini bagi para investor
Risikonya adalah kredit yang ditokenisasi mewarisi masalah yang sama dengan versi tradisionalnya. Jika tingkat default meningkat karena peminjam benar-benar tidak mampu membayar utang mereka, meletakkan pinjaman di blockchain tidak mengubah kualitas kredit dasarnya.
Investor yang memantau ruang ini harus memantau dua hal dengan cermat. Pertama, apakah tingkat gagal bayar kredit pribadi tradisional stabil atau terus meningkat melewati rekor saat ini sebesar 6%. Kedua, apakah platform kredit tertokenisasi mempertahankan disiplin underwriting mereka saat berkembang, atau apakah mereka mengulangi kesalahan klasik dengan melonggarkan standar demi mengejar pertumbuhan.