Penulis: Yetta, Mitra Investasi Primitive Ventures, Wildon, Peneliti Primitive Ventures
Volume perdagangan mingguan mencapai 1,5 miliar dolar AS, dengan total volume perdagangan dalam 60 hari melampaui 10 miliar dolar AS. Sementara semua orang memuji valuasi Polymarket sebesar 13 miliar dolar AS dan kerja sama spektakuler dengan New York Stock Exchange, platform asal Timur yang masih berada di tahap “benih” ini secara diam-diam telah mencapai terobosan dari bawah ke atas. Ini adalah penilaian investasi lengkap kami mengenai Opinion Labs.
Era NPC single-player sedang berakhir
Selama beberapa dekade terakhir, kita telah hidup dalam sebuah "game single-player". Kebenaran diproduksi oleh sejumlah kecil institusi, narasi dirumuskan di ruang rapat, dan kebanyakan dari kita hanyalah NPC yang bergerak mengikuti alur yang sudah ditentukan. Web2 memberi kita suara, tetapi tidak benar-benar membuat kita terlibat dalam menentukan arah. Keyakinan bagaimana terbentuk, konsensus bagaimana dibentuk, tetap terkunci dalam kotak hitam algoritma dan struktur kekuasaan.
Tetapi bagaimana jika kepercayaan itu sendiri bisa mengalir dan ditentukan harganya?
Opini, bukan hanya menyatakan sikap, tetapi juga bertaruh
Disagreement, bukan hanya pertentangan emosional, tetapi harga yang bercabang
Konsensus, bukan jumlah转发量, melainkan sebuah kurva yang bisa berbalik kapan saja
Nyata, bukan lagi naskah yang ditonton, melainkan sebuah permainan yang melibatkan banyak peserta
Paradoks yang tidak terlalu “long tail”
Pembahasan apakah pasar prediksi merupakan pasar keuangan atau pasar konten sangat menarik. Sebagai pasar keuangan, ia berkinerja sangat baik dalam beberapa skenario terbatas. Tanpa likuiditas, tidak ada harga; tanpa harga, tidak ada sinyal. Mekanisme seperti buku pesanan, market maker, dan kedalaman berjalan sangat lancar dalam peristiwa yang mendapat perhatian global tinggi seperti pemilu AS, tetapi segera mulai gagal ketika keluar dari skenario tersebut.
Perhatian manusia itu sendiri terfragmentasi. Sebagian besar hal yang benar-benar kami pedulikan sangat bergantung pada konteks spesifik dan latar belakang地域, seperti gosip budaya, politik lokal, skandal selebritas, dan berbagai topik sosial. Internet tidak membuat minat-minat ini berkumpul, malah membuatnya bercabang tanpa batas. Konten tumbuh secara eksplosif, tetapi modal dan likuiditas selalu langka.
Maka muncul paradoks:
Pasar perlu konsentrasi untuk menjadi efektif;
Pandangan manusia, namun secara alami terdesentralisasi.
Jika sebuah platform hanya bergantung pada sejumlah peristiwa utama untuk mempertahankan likuiditas, ia lebih mirip sebuah "bursa peristiwa" daripada pasar yang benar-benar menopang permainan kepercayaan. Jadi masalahnya menjadi: ketika informasi itu sendiri menolak untuk berkonsentrasi, bagaimana Anda membangun sistem keuangan di atasnya?
Mengapa kami berinvestasi di Opinion Labs
Satu tahun lalu, kami berinvestasi di @opinionlabsxyz, saat itu Polymarket baru saja menyelesaikan validasi skala besar pertamanya dalam siklus pemilu, dan Prediction Market menjadi salah satu narasi terkuat di kalangan VC Barat. Kami memprediksi bahwa model permainan yang didorong konten/peristiwa seperti ini tidak akan ketinggalan di Timur, sehingga kami menghubungi Opinion untuk melakukan investasi. Enam bulan kemudian, diskusi tentang Prediction Market menyebar ke Asia dan ke BNBChain. Pada saat itu, satu-satunya yang memiliki produk matang dan mampu meluncurkan serta menyerap momentum secara langsung adalah Opinion.
Lebih penting lagi, mereka mencapai skala ini hampir tanpa menghabiskan modal yang signifikan. Dari segi ritme produk, kepadatan eksekusi, hingga output per orang, mereka adalah salah satu tim paling efisien yang pernah kami lihat.
Timur Berbeda dari Barat: Pasar Prediksi Sedang Terbagi
Pasar prediksi sedang menuju diferensiasi timur-barat yang jelas, dan alasannya sebenarnya sederhana. Aset dapat berkonsolidasi secara global, tetapi pandangan tidak bisa. Dolar, emas, dan saham AS dapat membentuk harga yang seragam, tetapi apa yang bersedia dipertaruhkan orang adalah produk budaya. Prasyarat sejati untuk ekspansi pasar prediksi adalah likuiditas, lebih lagi perhatian bersama.
Di Amerika, perhatian bersama ini sangat terfokus. Perjudian olahraga telah membentuk kebiasaan ritel selama puluhan tahun, sementara politik telah lama berubah menjadi acara realitas tingkat nasional. Perhatian secara alami terkonsentrasi pada sejumlah peristiwa super besar. Kalshi dan Polymarket secara alami berkonsentrasi pada pasar puncak, melayani trader frekuensi tinggi dan profesional dengan buku pesanan yang lebih tebal.
Situasi di Asia Timur sama sekali berbeda. Ruang diskusi politik di Tiongkok terbatas, partisipasi politik ritel Jepang secara keseluruhan rendah, dan perhatian pengguna Korea lebih tertuju pada spekulasi, hiburan, isu sosial, dan budaya pop. Perbedaan besar ada dalam hal apa yang benar-benar menjadi perhatian ritel di berbagai pasar, serta sejauh mana mereka memahami topik tersebut untuk menyampaikan penilaian.
Perbedaan ini tercermin sangat intuitif dalam data. Dalam peristiwa pemilihan presiden Korea Selatan tahun 2026, volume perdagangan di Polymarket sekitar $400.000, sementara Opinion Labs mencapai $52 juta. Pasar prediksi tidak mungkin dimenangkan oleh satu pihak saja, karena pembentukan keyakinan sangat terlokalisasi.
Ketika perhatian bersama tidak ada, likuiditas tidak akan terkonsentrasi secara otomatis, tetapi akan tersebar secara alami. Struktur yang kita lihat memang demikian: dibandingkan dengan Polymarket dan Kalshi, distribusi perdagangan Opinion jauh lebih tersebar; volume perdagangan tidak terkonsentrasi pada beberapa acara utama, tetapi terus menyebar di sejumlah pasar mid-to-long tail yang benar-benar menjadi perhatian pengguna luar negeri.
AI sebagai kunci skalabilitas
Pasar yang dibangun oleh manusia sudah tidak lagi sesuai dengan zaman ini. Ketika opini tak terbatas dan konteks sangat lokal, jika masih mengandalkan penyaringan manual dan peluncuran manual, pasar prediksi hanya bisa dipaksa menyempit menjadi beberapa peristiwa utama saja.
Inilah mengapa AI menjadi tak tergantikan.
Di Opinion Labs, AI mengubah klaim-klaim terpisah menjadi pasar yang terstruktur: secara otomatis menghasilkan aturan penyelesaian yang jelas, menetapkan batas kegagalan, dan bekerja sama dengan mekanisme staking untuk mengatur perilaku serta memperkuat akuntabilitas. Pembuatan pasar tidak lagi bergantung pada penilaian sejumlah kecil editor atau tim operasional, tetapi dapat diperluas secara skala. Banyak pasar lokal dengan atribut budaya dan ciri geografis dapat dihasilkan dengan cepat tanpa tenggelam oleh konten sampah.
Ketika pasar mulai meluas ke segmen ekor panjang, tantangan sebenarnya adalah penyelesaian. Pasar ekor panjang sering bergantung pada sumber informasi yang kompleks, ter分散, dan tidak terstruktur. Mekanisme keputusan tunggal tidak mampu menangani kompleksitas ini. AI dapat menangani silang dan verifikasi informasi dalam skala besar, sementara keamanan tingkat perangkat keras dan tata kelola manusia berperan sebagai jaring pengaman terakhir.
Ini berarti bahwa pasar prediksi pertama kalinya memiliki kemungkinan untuk berkembang secara horizontal. Bukan dengan memadatkan perhatian global ke beberapa peristiwa super saja, tetapi di dunia yang sangat terdesentralisasi, memungkinkan keyakinan itu sendiri untuk diorganisasi, diperdagangkan, dan diverifikasi.
Prediksi Pasar 2.0: Sebuah paradigma, dua evolusi
Di pasar prediksi, perbedaan antara Barat dan Timur mulai jelas.
Barat memilih finansialisasi dan institusionalisasi. Oleh karena itu, kita melihat pendiri IB mengatakan bahwa kontrak yang paling sering diperdagangkan adalah kontrak cuaca/suhu. Secara lebih luas, misalnya industri energi, pertanian, dan pelayaran telah lama terpapar risiko iklim, tetapi tetap kekurangan alat lindung nilai yang cukup halus dan dapat diperdagangkan. Dalam konteks ini, perkembangan prediction market berubah menjadi apakah bisa menskalakan likuiditas, apakah bisa menciptakan struktur derivatif yang kuat, dan apakah bisa dipahami serta diterima oleh sistem manajemen risiko institusional. Para pengusaha memikirkan bagaimana menyempurnakannya menjadi infrastruktur keuangan yang layak.
Di timur, hal ini bergerak menuju digitalisasi dan kontenifikasi. Ia lebih mirip mekanisme konsumsi dan ekspresi informasi yang bersifat hiburan. Dalam konteks ini, intinya adalah kapan pengguna bersedia bertaruh dan untuk apa. Ini adalah bentuk monetisasi konten: taruhan adalah rasa keterlibatan, odds adalah intensitas narasi, dan volume perdagangan adalah konsensus emosional. Produk ini tidak perlu menyelesaikan rekayasa keuangan yang rumit, melainkan logika operasional konten, yaitu bagaimana mengubah tren, opini publik, dan diskusi sosial menjadi motivasi perdagangan yang berkelanjutan.
Prediction Market telah memasuki 2.0. Ini bukan lagi pasar tunggal yang pemenangnya mengambil semuanya, melainkan dua arah evolusi berbeda yang dibentuk oleh budaya. Keduanya bersama-sama menunjukkan perubahan yang lebih besar, di mana pasar tidak lagi hanya tempat untuk memperdagangkan hasil, tetapi teratomisasi menjadi mekanisme itu sendiri untuk menangani ketidakpastian.