Pasar prediksi tidak dikenal karena kesubtilannya. Saat ini, para pedagang Polymarket memberikan peluang empat banding satu bahwa IPO OpenAI akan ditutup dengan kapitalisasi pasar sebesar $1,5 triliun atau lebih pada akhir 2027. Itu adalah perubahan luar biasa dari probabilitas 35% yang diberikan lebih awal tahun ini, dan itu memberi tahu Anda sesuatu yang penting tentang seberapa cepat cerita investasi AI telah bergerak.
Pada September 2026, volume perdagangan kontrak yang melacak kapitalisasi pasar penutupan OpenAI telah melewati $233.000, angka yang sederhana menurut standar Wall Street tetapi bermakna bagi pasar prediksi yang berfokus pada debut publik satu perusahaan swasta.
Apa yang sebenarnya mendorong kepercayaan
Putaran pendanaan OpenAI pada Maret 2026 adalah katalis paling jelas. Perusahaan tersebut mengumpulkan modal dengan valuasi pasca-pendanaan sebesar $852 miliar, langsung menjadikannya salah satu perusahaan swasta paling berharga dalam sejarah.
Kemudian, pada 8 Juni 2026, OpenAI mengajukan S-1 rahasia ke SEC. Pengajuan tersebut adalah tanda resmi dimulainya proses penawaran umum. Perusahaan mengajukan secara rahasia untuk menyelesaikan komentar regulasi sebelum go public, yang berarti dokumen tersebut belum tersedia bagi investor luar, tetapi keberadaannya menandakan bahwa perencanaan internal telah melangkah jauh melewati tahap papan tulis dan harapan semata.
Cerita pendapatan telah mengikuti. OpenAI kini beroperasi dengan pendapatan tahunan sekitar $25 miliar, didorong oleh langganan ChatGPT dan kontrak API perusahaan.
Kontrak terkait Polymarket memperkirakan probabilitas 95% bahwa IPO akan ditutup di atas $1 triliun, dengan asumsi terjadi dalam jendela 2027. Kontrak $1,5 triliun adalah ambang batas yang lebih ambisius, dan bahkan itu kini telah dihargai pada 80%.
Matematika yang membuat berpikir ulang
Valuasi sebesar $1,5 triliun pada pendapatan $25 miliar berarti rasio harga terhadap penjualan sebesar 60 kali. Angka ini akan membuat bahkan investor pertumbuhan paling antusias berhenti sejenak, karena mengasumsikan tidak hanya bahwa OpenAI terus tumbuh pesat, tetapi juga bahwa ia berhasil memecahkan masalah profitabilitas yang belum berhasil dipecahkannya.
OpenAI masih mencatat kerugian GAAP. Biaya infrastruktur perusahaan, pusat data, pengadaan chip, dan tagihan listrik yang terkait dengan pelatihan dan penyediaan model AI terdepan, sangat besar. Mencapai profitabilitas dalam skala besar memerlukan pendapatan yang jauh lebih tinggi atau biaya komputasi yang jauh lebih rendah, dan idealnya keduanya secara bersamaan.
Ada juga catatan struktural yang perlu dipahami. OpenAI melakukan restrukturisasi tata kelola perusahaan pada 2025, beralih dari model keuntungan terbatas yang tidak biasa menuju korporasi nirlaba umum yang lebih konvensional. Perubahan ini merupakan prasyarat yang diperlukan untuk IPO, karena investor institusional membutuhkan hak pemegang saham dan kejelasan tata kelola yang diminta oleh pasar publik. Tanpa itu, pengajuan S-1 tidak akan mungkin dilakukan.