Perubahan Rumus Biaya Polymarket Memicu Kenaikan Biaya 94,8%

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis | Azuma (@azuma_eth)

Polymarket tiba-tiba terlibat dalam skandal biaya transaksi.

Beberapa pengguna komunitas menemukan kemarin malam bahwa mereka dikenakan biaya transaksi yang tidak wajar saat berdagang di Polymarket, sehingga jumlah shares atau keuntungan yang mereka terima secara signifikan berkurang dibandingkan sebelumnya.

Pengguna luar negeri Frosen (@frosen) bahkan membagikan tangkapan layar, menyatakan bahwa ia ingin memesan 100 saham di pasar kategori "ekonomi" dengan harga 0,1 sen AS, tetapi antarmuka Polymarket menampilkan jumlah pembayaran prediksi yang benar hanya sebesar $5,20 (seharusnya $100) — tingkat biaya yang sesuai mencapai 94,8% yang sangat tidak masuk akal!

Apa yang terjadi? Apakah Polymarket sudah gila uang? Odaily menemukan berdasarkan pengungkapan resmi Polymarket dan survei komunitas bahwa penyebab langsung dari kejadian tak terduga ini adalah bahwa Polymarket memodifikasi rumus biaya transaksi platform semalam, dan terdapat tiga versi perubahan:

• Pertama adalah "rumus lama" yang diperkenalkan mulai 30 Maret: fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent;
• Kemudian, perubahan pertama, yaitu rumus yang menyebabkan keadaan tak terduga (disingkat "rumus anomali"): fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent;
• Setelah menyadari masalah tersebut, Polymarket melakukan koreksi dan menghasilkan "rumus baru" saat ini: fee = C × feeRate × p × (1 - p);
• Perlu diperhatikan bahwa dalam ketiga rumus tersebut, C merujuk pada jumlah transaksi shares, p merujuk pada harga transaksi shares, sedangkan feeRate dan exponent adalah variabel.

Anda tidak perlu terlalu memperhatikan detail matematis; dengan membandingkan "rumus lama" dan "rumus anomali", Anda dapat dengan mudah melihat bahwa yang terakhir hanya menghapus satu " × p" (ini adalah simbol perkalian, bukan huruf x kecil), yaitu hasil akhirnya dikalikan satu kali lebih sedikit dengan harga shares.

Karena harga semua saham di Polymarket selalu kurang dari 1 dolar, ini pasti menyebabkan biaya keseluruhan meningkat, dan semakin rendah harga saham, semakin jelas peningkatan biaya akibat pengurangan satu operasi perkalian — ketika harga saham mendekati 0, tarif yang sangat tidak masuk akal dapat muncul.

Seberapa tinggi biaya ini akan melonjak juga tergantung pada variabel ^exponent yang ada di kedua rumus lama dan rumus anomali. ^exponent secara harfiah berarti "dipangkatkan dengan exponent", variabel ini terutama digunakan untuk mengontrol kemiringan kurva biaya transaksi.

Menurut Mustafa dari pihak resmi Polymarket, rumus anomali semalam hanya diperkenalkan di dua kategori pasar, yaitu "cuaca" dan "ekonomi", dengan exponent (pasar lainnya mengatur parameter menjadi 1 untuk mengabaikan variabel ini), dan menurut pengungkapan dari KOL luar negeri Quant Chad (@Autonomous_Chad), parameter exponent yang ditetapkan untuk kedua pasar ini masing-masing adalah 0,5.

Sekarang kembali ke kasus Frosen dan masukkan angka yang sesuai ke dalam rumus anomali: fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent. Diketahui C sama dengan 100, yaitu Frosen ingin memesan 100 saham; p sama dengan 0,001, yaitu 0,001 dolar (0,1 sen); exponent sama dengan 0,5, yaitu melakukan pangkat lagi pada (p × (1 - p)); tingkat biaya akhir adalah 94,8%.

Langsung berikan ke AI, maka dapat diuraikan kembali bahwa tingkat feeRate pada saat itu sekitar 0,03, sekaligus memulihkan detail perhitungan rumus yang dilakukan Polymarket untuk pesanan ini.

Secara sederhana, Polymarket menghitung biaya transaksi untuk pesanan ini sebesar 0,0948 dolar berdasarkan rumus yang tidak biasa. Karena Polymarket memotong biaya dari shares secara langsung untuk pembelian, dan harga shares saat itu hanya 0,001 dolar, maka diperlukan pemotongan 94,8 shares. Akibatnya, Frosen hanya menerima 5,2 shares, sehingga meskipun prediksinya benar, potensi keuntungannya hanya 5,2 dolar.

Tak lama setelah masalah biaya transaksi yang tidak normal muncul, Polymarket segera merespons dengan memperbarui rumus menjadi versi saat ini: fee = C × feeRate × p × (1 - p). Dibandingkan dengan rumus yang tidak normal, rumus baru menghilangkan “^exponent” — sebenarnya mengubah parameter exponent dari 0,5 menjadi 1 dalam rumus yang tidak normal, yaitu fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent.

Dalam rumus ekstrem, efek dari ^exponent adalah melakukan operasi pangkat sekali lagi pada data p × (1-p). Dalam praktik operasional Polymarket, rentang teoritis hasil p × (1 - p) berada di antara "0.000999 - 0.25" — semakin dekat p ke 0.5 (harga saham mendekati $0.5), data ini semakin mendekati 0.25; semakin dekat p ke 0 atau 1 (harga saham mendekati $0 atau $1, harga ekstrem adalah $0.001 dan $0.999), data ini semakin mendekati 0.000999.

Dalam rentang "0.000999 - 0.25", berapa pun nilai yang diambil, ketika parameter exponent dinaikkan dari 0.5 menjadi 1, akan secara langsung mengurangi hasil fee akhir dalam perhitungan rumus, yaitu mengurangi biaya keseluruhan.

Lebih penting lagi, penurunan ini memiliki efek penekanan yang lebih jelas terhadap tarif tinggi yang tidak wajar di sekitar harga sangat rendah — ketika p × (1-p)=0,000999, fee dalam rumus baru hanya sekitar 3,16% dari fee dalam rumus tidak wajar, setara dengan penurunan sekitar 96,84%; sedangkan ketika p × (1-p)=0,25, fee dalam rumus baru adalah 50% dari fee dalam rumus tidak wajar.

Seperti yang ditunjukkan dalam dokumen resmi Polymarket, setelah formula baru mulai diterapkan, biaya pada nilai ekstrem di pasar "cuaca" dan "ekonomi" kini telah diturunkan menjadi 5%.

Saya tahu, sebagian besar pengguna malas melihat rumus di atas, tetapi pada saat yang sama sangat khawatir tentang masalah biaya transaksi Polymarket saat ini.

Untuk ini, Mustafa menyebutkan di Discord resmi: "Jika Anda khawatir tentang biaya transaksi, Anda dapat secara gratis memasang order limit, dan setelah pembaruan baru ini, Anda juga akan menerima rebate maker sebesar 20%-25%—artinya, ketika order limit Anda terpenuhi, Anda akan menerima 20%-25% dari biaya taker dari pihak lawan, sehingga tidak hanya melakukan perdagangan gratis, tetapi bahkan mendapatkan kompensasi melalui perdagangan dan menyediakan likuiditas yang kompetitif."

Jadi, ubah kebiasaan Anda, usahakan jangan lagi langsung membeli pesanan, tetapi lebih sering gunakan pesanan terbatas, dan coba juga gunakan fitur Split dari Polymarket, dengan cara memasang pesanan terbatas terbalik untuk menjual saham di sisi lain sebagai cara tidak langsung untuk membuka posisi.