Judul Asli: "Baru Saja Membayar 250 Juta untuk Membeli Perusahaan, Lalu PHK 30%, Polygon Mengubah Cara Hidupnya"
Penulis asli: David, DeepTide TechFlow
Hari ini saya melihat sebuah berita: Polygon telah melakukan pemutusan hubungan kerja sekitar 30% karyawannya.
Meskipun pihak resmi Polygon belum mengeluarkan pengumuman resmi, CEO Marc Boiron mengakui pemutusan hubungan kerja dalam wawancara, sekaligus menyatakan bahwa jumlah total karyawan akan tetap stabil karena adanya tim baru yang bergabung akibat akuisisi.
Beberapa karyawan yang di-PHK juga membuat postingan di media sosial, secara tidak langsung mengonfirmasi fakta ini.
Tetapi pada minggu yang sama, Polygon mengumumkan bahwa mereka telah membelanjakan 250 juta dolar AS untuk mengakuisisi dua perusahaan. Apakah tidak sedikit aneh untuk melakukan pemutusan hubungan kerja sekaligus membelanjakan uang secara besar-besaran?
Jika ini hanya kontraksi sederhana, mereka tidak akan menghabiskan 250 juta dolar sekaligus untuk akuisisi. Jika ini ekspansi, mereka tidak akan memangkas 30% dari karyawan. Dari kedua hal ini, tampaknya lebih seperti pergantian darah.
Yang di-PHK adalah orang-orang dari divisi bisnis lama, sementara posisi yang tersedia diberikan kepada tim yang diakuisisi.
250 juta yuan dibayarkan untuk lisensi dan saluran pembayaran.
Dua perusahaan yang dibeli adalah Coinme dan Sequence.
Coinme adalah perusahaan lama yang didirikan pada tahun 2014, bergerak di bidang saluran penukaran antara mata uang fiat dan kripto, serta mengoperasikan lebih dari 50.000 mesin ATM kripto di titik ritel di Amerika Serikat. Aset paling berharganya adalah lisensi, karena perusahaan ini memegang lisensi transfer uang di 48 negara bagian. Benda ini sangat sulit didapatkan di Amerika Serikat, bahkan perusahaan seperti PayPal dan Stripe membutuhkan bertahun-tahun untuk mengumpulkannya.
Sequence menyediakan infrastruktur dompet dan routing lintas rantai. Secara sederhana, ini berarti pengguna tidak perlu repot mengurus jembatan (bridge) atau mengganti Gas, mereka hanya perlu satu klik untuk mentransfer aset lintas rantai. Klien mereka termasuk Polygon, Immutable, dan Arbitrum, serta memiliki kemitraan distribusi dengan Google Cloud.
Dua akuisisi ini totalnya mencapai 250 juta dolar AS. Polygon memberi nama paket ini sebagai "Open Money Stack", yang ditempatkan sebagai middleware pembayaran stablecoin, dan ingin menjualnya kepada klien B2B seperti bank, perusahaan pembayaran, dan perusahaan transfer uang.
Logika yang saya pahami adalah sebagai berikut:
Coinme menyediakan jalur masuk dan keluar mata uang fiat yang sesuai peraturan, Sequence menyediakan dompet yang mudah digunakan dan kemampuan lintas rantai, lapisan penyelesaian rantai Polygon sendiri. Menggabungkan ketiganya, maka terciptalah satu set yang lengkap.Infrastruktur pembayaran stablecoin yang lengkap.
Pertanyaannya adalah, mengapa Polygon melakukan ini?
Jalan L2 ini, Polygon sudah sangat sulit ditempuh.
Situasi untuk 2025 sudah jelas, Base menang.
Lapisan 2 (L2) milik Coinbase naik dari total nilai terkunci (TVL) sebesar 3,1 miliar dolar AS pada awal tahun lalu menjadi 5,6 miliar dolar AS, yang menyumbang 50% dari seluruh pasar L2. Arbitrum mempertahankan 30%, tetapi hampir tidak ada pertumbuhannya. Sementara puluhan L2 lainnya, sebagian besar sudah tidak digunakan lagi setelah melakukan airdrop.
Apa keunggulan Base? Coinbase memiliki ratusan juta pengguna terdaftar, sehingga pengguna secara alami akan datang ketika fitur produk diluncurkan.
Sebagai contoh, protokol pinjaman Morpho, depositnya di Base naik dari 354 juta dolar AS pada awal tahun lalu hingga 2 miliar dolar AS saat ini. Alasannya adalah karena Morpho telah diintegrasikan ke dalam aplikasi Coinbase. Pengguna cukup membuka aplikasi tersebut untuk menggunakannya, tanpa perlu tahu apa itu L2 atau apa itu Morpho.
Polygon tidak memiliki jenis masukan seperti itu. Mereka juga melakukan pemangkasan karyawan pada tahun 2024, saat itu sekitar 20% karyawan terkena dampaknya. Kala itu merupakan masa penurunan pasar, di mana banyak pihak melakukan pemotongan tenaga kerja.
Kali ini berbeda, meskipun ada uang di rekening masih saja melakukan pemutusan hubungan kerja, menunjukkan bahwa mereka secara sadar memilih untuk mengubah arah.
Dulu, kisah Polygon lebih berfokus pada adopsi perusahaan, seperti akselerator bersama Disney, program keanggotaan NFT Starbucks, pematangan (minting) di Instagram milik Meta, avatar Reddit, dan sebagainya.
Empat tahun berlalu, sebagian besar kolaborasi itu sudah tidak terdengar lagi. Program Odyssey milik Starbucks juga ditutup tahun lalu.
Di jalur L2, jika Polygon terus bersaing secara langsung dengan Base, hampir tidak ada peluang menangnya. Perbedaan teknologi bisa dikejar, tetapi pintu masuk pengguna tidak bisa dikejar. Lebih baik mencari peluang baru daripada terus menghabiskan energi di medan perang yang tidak mungkin menang.
Pembayaran dengan stablecoin adalah arah yang bagus, tetapi cukup ramai.
Pembayaran stablecoin benar-benar pasar yang sedang tumbuh.
Pada tahun 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin melebihi 300 miliar dolar AS, naik 45% dibandingkan tahun sebelumnya. Penggunaannya juga berubah, dari sebelumnya terutama digunakan untuk arbitrase antar platform perdagangan, kini berkembang ke berbagai skenario seperti pembayaran lintas batas, keuangan perusahaan, dan pembayaran gaji.
Tapi pasar ini sudah sangat padat.
Stripe menghabiskan 1,1 miliar dolar AS tahun lalu untuk membeli perusahaan infrastruktur stablecoin, Bridge, dan baru-baru ini juga memperoleh hak emisi stablecoin USDH dari Hyperliquid. Stablecoin PYUSD dari PayPal telah menguasai 7% pangsa pasar stablecoin di Solana.
Circle sedang mendorong Jaringan Pembayaran (Payments Network) mereka sendiri. Bank-bank besar seperti JPMorgan, Wells Fargo, dan Bank of America sedang membentuk aliansi untuk mengeluarkan stablecoin mereka sendiri.
Sandeep Nailwal, pendiri Polygon, mengatakan kepada Fortune bahwa akuisisi ini membuat Polygon bersaing dengan Stripe.
Sebenarnya pernyataan ini agak berlebihan.
Stripe mengakuisisi dengan biaya 1,1 miliar dolar, sementara Polygon menghabiskan 250 juta dolar. Stripe memiliki jutaan merchant, sementara klien utama Polygon adalah para pengembang. Yang paling penting, Stripe telah mengumpulkan lisensi pembayaran dan hubungan perbankan selama belasan tahun.
Jika saling benturkan kekuatan, dia bukanlah lawan seimbang.
Tapi mungkin Polygon memiliki strategi yang berbeda. Stripe ingin menyerap stablecoin ke dalam ekosistemnya sendiri, sehingga merchant tetap menggunakan Stripe, hanya lapisan penyelesaian (settlement layer) diganti menjadi stablecoin, yang lebih cepat dan murah.
Apa yang ingin dilakukan Polygon adalah infrastruktur terbuka, sehingga bank atau perusahaan pembayaran apa pun dapat membangun bisnis mereka sendiri di atasnya.
Satu adalah integrasi vertikal dan yang lainnya adalah pendekatan horizontal. Dua model ini tidak tentu bersaing secara langsung, tetapi mereka bersaing untuk perhatian klien yang sama.
Ubah cara hidup, jalan ke depan belum bisa ditebak
Akhirnya, pemutusan hubungan kerja di industri kriptografi selama dua tahun terakhir bukanlah hal yang langka.
OpenSea mengurangi 50%, Yuga Labs dan Chainalysis juga sedang menyusut. ConsenSys melakukan pemangkasan 20% tahun lalu, dan tahun ini kembali melakukan pemangkasan. Mayoritas adalah kontraksi pasif, karena uang di rekening sudah habis, lebih baik bertahan hidup dulu.
Polygon agak berbeda. Mereka memiliki dana di rekening mereka, bahkan masih bisa menghabiskan 250 juta dolar untuk akuisisi, tetapi tetap memilih untuk mem-PHK 30% karyawannya.
Ganti darah, ganti cara hidup, tetapi juga ada risikonya.
Coinme yang dibeli oleh Polygon, bisnis utamanya adalah ATM kripto, telah menempatkan mesin di lebih dari 50.000 titik ritel di seluruh Amerika Serikat, memungkinkan pengguna membeli kripto dengan uang tunai atau menukarkan kripto menjadi uang tunai.
Masalahnya, bisnis ini mengalami masalah tahun lalu.
Regulator di California memberi denda sebesar 300.000 dolar AS kepada Coinme karena mesin ATM-nya memungkinkan pengguna menarik uang melebihi batas harian 1.000 dolar AS. Sementara itu, Washington lebih tegas, langsung memberlakukan larangan, yang baru diangkat bulan Desember tahun lalu.
CEO Polygon pernah mengatakan bahwa situasi kepatuhan Coinme "melebihi persyaratan". Namun, sanksi regulasi tertulis jelas, dan kata-kata indah tidak bisa mengubah fakta ini.
Dengan memetakan kembali hal-hal ini ke token, narasi token $POL juga berubah.
Dulunya, semakin banyak rantai yang digunakan, semakin bernilai POL-nya. Setelah akuisisi, Coinme mengenakan biaya komisi untuk setiap transaksi, yang merupakan pendapatan nyata dalam bentuk uang, bukan narasi token. Pihak resmi memperkirakan pendapatannya bisa mencapai lebih dari 100 juta dolar AS per tahun.
Jika benar-benar dapat dicapai, Polygon mungkin berubah dari "protokol" menjadi "perusahaan", memiliki pendapatan, laba, dan titik acuan valuasi. Spesies ini langka di industri kripto.
Namun, kecepatan pergerakan keuangan tradisional semakin meningkat, dan jendela kesempatan bagi perusahaan asli kripto semakin mengecil.
Ada sebuah istilah di industri ini, yaitu "membangun di pasar bearish, menuai di pasar bullish."
Masalah yang dihadapi Polygon saat ini adalah, proyek ini masih dalam tahap pembangunan, tetapi para pemenang di masa bull market mungkin bukan lagi Polygon.
Klik untuk mempelajari BlockBeats dan posisi yang sedang dibuka.
Selamat datang di komunitas resmi Lvdong BlockBeats:
Grup langganan Telegram:https://t.me/theblockbeats
Grup diskusi Telegram:https://t.me/BlockBeats_App
Akun resmi Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia