Pharos dan GCL Energy Mengumumkan Kesepakatan Valuasi $10 Miliar dengan Kaitan Token dan Saham

Penulis: Shenchao TechFlow

Crypto yang telah lama lesu kini menyambut proyek bernilai $1 miliar lagi, namun kali ini poin utamanya bukan pada valuasi itu sendiri.

Pada 14 Maret 2026, blockchain Layer 1 paralel berperforma tinggi dan berbasis institusi, Pharos, yang dirancang khusus untuk keuangan nyata, mengumumkan peningkatan kolaborasi modal resmi dengan GCL New Energy (0451.HK), perusahaan yang terdaftar di Bursa Saham Hong Kong, dan segera menjadi sorotan pasar.

Pasar pertama kali tertarik oleh valuasi: Menurut perjanjian terbaru yang ditandatangani oleh kedua belah pihak, GCL New Energy akan menyelesaikan investasi dan pemesanan saham di Pharos dengan valuasi mendekati 1 miliar dolar AS. Angka 1 miliar dolar AS sendiri sudah cukup untuk memicu semangat diskusi komunitas.

Namun segera setelah itu, orang-orang menemukan hal yang lebih menarik daripada valuasi:

Berdasarkan dokumen pengungkapan, penerbitan investasi ini bukanlah investasi sekali jalan yang "tanda tangan langsung berlaku", melainkan dilengkapi dengan sejumlah syarat awal dan ketentuan penyerahan bertahap. Jika salah satu syarat kunci tidak terpenuhi, kerja sama akan langsung menjadi kertas tak bernilai.

Singkatnya, menandatangani kerja sama ≠ uang benar-benar masuk, semuanya tergantung pada kinerja harga peluncuran Pharos Token.

Semua ini membuat penawaran investasi ini terlihat tidak terlalu Crypto, melainkan lebih seperti pertarungan modal yang penuh taruhan antara pasar tradisional dan Crypto: kedua belah pihak bertujuan untuk saling menguntungkan, sekaligus didukung oleh syarat-syarat awal.

Ketika terbiasa dengan pembiayaan Crypto yang "memberi uang tanpa syarat", mulai ditarik ke meja permainan oleh modal tradisional, apa yang seharusnya kita harapkan dari pasar selanjutnya?

Banyak orang membandingkan pengadaan investasi ini dengan "perjudian" versi Crypto, karena berhasil menangkap logika manajemen risiko dari permainan perjudian tersebut.

Di pasar modal tradisional, perjanjian jaminan adalah alat pengelolaan risiko paling andal bagi investor: pihak pendana memberikan valuasi tinggi, sementara pendiri menandatangani janji kinerja. Jika KPI tercapai di masa depan, semua pihak senang; namun jika gagal, pendiri harus mengeluarkan uang pribadi untuk membeli kembali sahamnya.

Lembaga investasi tradisional sering fokus pada pendapatan dan laba masa depan, sementara Crypto memperhatikan indikator yang sangat khas Web3: kinerja peluncuran token.

Namun, jika fokus hanya pada konsep taruhan, Anda justru bisa mengabaikan inovasi model yang dipimpin oleh transaksi ini.

Saham yang mewakili modal tradisional dan koin yang melambangkan modal Crypto, bagaimana cara menggabungkannya dengan lebih baik? Pharos dan GCL New Energy bekerja sama sebagai pelopor dalam memberikan contoh: model modal baru yang terstruktur, saling berinvestasi, berlaku secara bersamaan, dan dilepaskan secara bertahap.

Langkah pertama dari inovasi struktur ini adalah pre-pembelian Pharos terhadap saham GCL New Energy.

Pharos akan bertindak sebagai investor awal, dengan harga 1,05 dolar Hong Kong per saham, untuk membeli saham baru GCL New Energy, dengan batas maksimum 183.480.000 saham (setara dengan sekitar 10% saham GCL New Energy). Dibandingkan harga saham GCL New Energy sekitar 1,23 dolar Hong Kong, pembelian ini memberikan diskon sekitar 15% kepada Pharos.

Tetapi di meja permainan modal, tidak pernah ada chip gratis.

Untuk benar-benar memperoleh saham diskon ini, Pharos harus memenuhi lima syarat penyelesaian yang diajukan GCL New Energy dalam masa berlaku 18 bulan, dan setiap langkahnya secara ketat memperhatikan kinerja pasar Pharos Token di masa depan.

Dan begitu Pharos Token memenuhi syarat penyerahan, pemesanan saham Pharos terhadap GCL New Energy akan berlaku secara bersamaan, sekaligus pemesanan GCL New Energy terhadap Pharos Token juga berlaku, dengan rasio pelepasan yang sama.

Dalam ikatan dua arah ini:

• Token Pharos berkinerja sesuai harapan, saham dan token diserahkan bersamaan;
• Token Pharos berkinerja tidak sesuai harapan, saham dan koin sama-sama berhenti.

Sebagai contoh pada batch pertama yang paling krusial, setelah Pharos Token berhasil diluncurkan dan membuka perdagangan sesuai target, Pharos akan segera menyerahkan 50% saham yang dipesan kepada GCL New Energy, sekaligus GCL New Energy akan mengakuisisi Pharos Token senilai sekitar HK$96,73 juta dengan valuasi sebesar US$950 juta.

Di bawah perjanjian pembelian investasi semacam ini, ditambah dengan pengumuman sebelumnya dari Pharos bahwa Anchorage Digital akan menyediakan layanan pencetakan, distribusi, dan penitipan yang diatur untuk TGE Pharos, kini Pharos kemungkinan telah memasuki tahap hitung mundur yang hampir mencapai TGE.

Transaksi pemesanan investasi khusus ini terjadi tepat pada titik waktu yang halus saat ini.

Terlalu banyak pengalaman masa lalu memberi tahu kita bahwa logika pendanaan lama di Crypto, yang mengandalkan whitepaper untuk bercerita dan likuiditas imajiner untuk mendukung valuasi, sudah tidak berlaku lagi. Pasar telah melihat terlalu banyak gelembung dan terlalu banyak kejatuhan. Kini, yang kita butuhkan adalah contoh nyata yang menggabungkan aset nyata, kerangka kompatibel, dan imajinasi di blockchain.

Sementara transaksi antara Pharos dan GCL New Energy ini tepat menjadi contoh tersebut.

Di balik ketentuan kompleks, terdapat permainan kepentingan di mana kedua belah pihak berusaha mengamankan hal-hal paling penting bagi mereka ke dalam kontrak:

Bagi GCL New Energy, ini adalah model yang sangat baik, siap menyerang maupun bertahan.

Berinvestasi di Pharos adalah taruhan aktif terhadap narasi on-chain, sementara memperkenalkan bentuk taruhan membantu mengendalikan risiko dengan baik. Jika Pharos performanya buruk, Guoxin dapat segera menarik diri; namun jika Pharos performanya sangat baik, Guoxin tidak hanya mendapatkan suntikan dana nyata, tetapi juga bisa mendapatkan token dengan potensi apresiasi tinggi berdasarkan valuasi awal.

Bagi Pharos, nilai transaksi ini jauh lebih dari sekadar menambah satu mitra.

Penghasilan pertama adalah dukungan kepercayaan. Kehadiran perusahaan yang terdaftar di pasar saham Hong Kong bersedia mengikat saham dan Token merupakan pengakuan publik paling berarti terhadap Pharos.

Penghasilan kedua adalah bukti kepercayaan. Kesepakatan Pharos terhadap serangkaian syarat penyerahan yang ketat ini secara besar-besaran melepaskan sinyal kepercayaan terhadap perkembangan masa depan proyek. Sikap semacam ini lebih meyakinkan daripada siapa pun whitepaper teknis.

Penghasilan ketiga adalah posisi sejarah sebagai "inovasi pertama di industri". Selama setahun terakhir, kita telah melihat terlalu banyak kasus model DAT di mana perusahaan publik tradisional membeli aset kripto. Namun, kali ini arahnya berbalik: Pharos secara langsung memasuki jajaran pemegang saham GCL New Energy melalui pemesanan ini, menjadi pihak pertama yang secara strategis memegang saham perusahaan publik tradisional di Hong Kong melalui proyek Crypto.

Dalam arti yang sangat besar, ini menandai pertama kalinya proyek Crypto berkualitas tinggi di dunia kripto mendapatkan kursi negosiasi dan hak penetapan harga yang nyata di pasar modal tradisional. Seiring itu, transaksi ini juga mendapat dukungan dari pengumuman Bursa Saham Hong Kong, yang menunjukkan visi proaktif Hong Kong dalam merangkul inovasi Crypto yang patuh aturan, sekaligus memberikan warna kepatuhan yang kuat pada transaksi ini.

Satu kontrak, dua cara menang.

Dalam upaya mencapai kemenangan bersama dan menolak kekalahan bersama, lebih banyak orang menjadi penasaran terhadap dua tokoh utama yang memimpin inovasi model ini.

Perlu diketahui, perusahaan yang terdaftar di pasar saham Hong Kong biasanya memiliki pengendalian risiko ketat dan gaya konservatif, mengapa Pharos berani menuliskan kinerja harga masa depan ke dalam kontrak, dan mengapa GCL New Energy berani mengaitkan saham perusahaan terdaftar dengan satu Token yang belum teruji di pasar?

Dengan memahami secara mendalam, akan terlihat bahwa pernikahan lintas bidang yang tampak berani ini sebenarnya menyimpan keharusan saling mendekat.

Dalam inovasi model ini, salah satu ujung meja adalah GCL-New Energy.

Sebagai pemimpin fotovoltaik Asia, bisnis intinya berfokus pada pengembangan, pembangunan, operasi, dan manajemen stasiun pembangkit listrik tenaga surya (pembangkit fotovoltaik), serta melibatkan penjualan listrik dan layanan terkait tenaga surya. Meskipun memiliki aset hijau terbaik, perusahaan juga menghadapi masalah umum aset tradisional: siklus pembangunan yang panjang, pengembalian yang lambat, dan persaingan pembiayaan yang semakin ketat.

Yang lebih dibutuhkan oleh GCL adalah bukan lagi satu pembangkit listrik tambahan, melainkan alat keuangan yang dapat mengatur ulang, mengalirkan kembali, dan menilai ulang aset-aset off-chain ini.

Di sisi lain meja adalah Pharos.

Sebagai L1 paralel yang berfokus pada skenario tingkat institusional, Pharos sejak awal memiliki tujuan yang jelas: bukan membuat blockchain publik dengan performa lebih tinggi, melainkan berkomitmen untuk menerima lebih banyak aset nyata, termasuk penyelesaian stablecoin, DeFi tingkat institusional, jaringan pembayaran yang ramah regulasi, serta tokenisasi RWA, khususnya aset energi, komoditas, dan infrastruktur. Dengan kata sederhana, Pharos bertujuan menjadi infrastruktur yang benar-benar mendukung narasi keuangan nyata.

Kinerja adalah prasyarat untuk mewujudkan visi infrastruktur RealFi. Pharos dirancang dengan arsitektur modular ditambah mesin eksekusi paralel mendalam, menawarkan keunggulan seperti konfirmasi sub-detik, throughput tinggi, dan biaya rendah, sehingga mampu mendukung penerbitan aset di blockchain, peredaran, serta penyelesaian real-time dengan lebih baik.

Sementara itu, menghadapi masalah kepatuhan yang sangat diperhatikan oleh institusi dalam penerapan di blockchain, lapisan protokol Pharos menyertakan ZK-KYC/AML dan identitas digital, mendukung kepatuhan terhadap regulasi sekaligus tetap terbuka.

Sebelum bekerja sama dengan GCL-New Energy, Pharos telah mendapatkan perhatian dari modal dan institusi:

Berdasarkan informasi publik, Pharos menyelesaikan dua putaran pendanaan pada November 2024 dan September 2025, mendapatkan dukungan dari VC terkenal seperti Hack VC dan Lightspeed Faction.

Dalam hal kerja sama institusional, Pharos sebelumnya juga mengumumkan kemitraan dengan platform keuangan terdesentralisasi Centrifuge, dengan menggabungkan infrastruktur dan standar tokenisasi tingkat institusi Centrifuge dengan Layer 1 Pharos yang "inklusif dan berfokus pada eksekusi" untuk lebih lanjut mewujudkan distribusi dan operasi berskala besar berbagai aset institusional di blockchain, termasuk obligasi pemerintah AS yang ditokenisasi (JTRSY) dan produk kredit terstruktur peringkat AAA (JAAA).

Menggabungkan dua pihak lawan, terlihat bahwa GCL-New Energy dan Pharos hampir saling melengkapi secara reflektif.

Bagi GCL New Energy, mencari载体 Crypto yang dapat membuka ruang untuk Web3, RWA, dan penilaian ulang pasar, untuk mengubah aset fisik di dunia nyata menjadi bentuk modal baru di blockchain;

Sedangkan bagi Pharos, diperlukan pintu masuk modal tradisional yang mampu menampung valuasi tinggi, narasi kepatuhan, dan imajinasi aset nyata, untuk menghubungkan cerita di blockchain dengan aset nyata.

Jadi, dari sudut pandang ini, investasi dan pemesanan ini lebih merupakan pertemuan yang tak terhindarkan daripada sekadar kerja sama. Menariknya, kedua pihak sama-sama memiliki keterkaitan dengan Ant Group, yang oleh banyak netizen dijuluki jembatan tak terlihat dalam pertemuan ini.

Pada Desember 2024, GCL Energy Technology bekerja sama dengan Ant Group Digital Technology untuk menyelesaikan RWA aset fotovoltaik hijau senilai lebih dari 200 juta yuan pertama di Tiongkok. Pada Juni 2025, kedua pihak mendirikan perusahaan patungan "Ant Xin Neng" untuk lebih lanjut mengeksplorasi pengembangan skenario AI energi + RWA.

Kami juga mengetahui bahwa co-founder Pharos dan beberapa anggotanya berasal dari Ant Group, dan Ant Chain milik Ant Group memiliki banyak pengalaman penerapan di bidang blockchain enterprise, yang mungkin semakin memperkuat kemampuan teknis Pharos dalam menyelesaikan kebutuhan RWA institusional serta kemampuan integrasi sumber daya institusional yang lebih kaya, secara tidak langsung menyiapkan landasan untuk kerja sama antara Pharos dan GCL ini.

Namun, jika hanya memahami transaksi ini sebagai sekadar ikatan modal, justru akan meremehkannya. Ketika kerja sama telah ditandatangani, struktur kerja sama selanjutnya antara kedua belah pihak, jalur aset yang di-chain, serta arah kerja sama inovatif lainnya, itulah cerita yang lebih besar.

Berdasarkan jenis aset terkunci di blockchain yang diumumkan oleh Pharos, kita dapat melihat bahwa saat ini semua aset terkunci Pharos: 51% berasal dari aset energi baru dari operator sistem fotovoltaik terdistribusi dan operator pembangkit listrik terpusat; 49% berasal dari aset keuangan dari perusahaan manajemen dana dan penerbit aset kredit.

Ini sangat menunjukkan bahwa aset-aset GCL, seperti pembangkit listrik fotovoltaik dan energi baru lainnya, hampir pasti akan di-chainkan melalui Pharos di masa depan.

Ini berarti bahwa aset energi hijau berkualitas tinggi di Asia, yang diwakili oleh Jinko Solar, akan mampu melampaui batasan geografis dan terhubung secara lebih efisien dengan pasar global di blockchain, sekaligus Pharos juga akan berkomitmen untuk membawa aset RWA berkualitas tinggi dari Eropa dan Amerika ke Asia, meningkatkan kemampuan investor Asia dalam alokasi aset global.

Baik itu ekspansi keluar maupun impor masuk, model keterikatan yang didasarkan pada sinergi saham, Token, dan aset berpotensi melepaskan dorongan pertumbuhan yang jauh melebihi satu kali pemesanan saja.

Of course, everything is still in the very early stages.

Di tengah ketidakpastian masa depan yang tinggi, adanya suara kekhawatiran dan keraguan adalah hal yang sangat wajar.

Beberapa anggota komunitas percaya bahwa valuasi Pharos mendekati 1 miliar dolar AS didasarkan pada nilai total aset yang dikunci saat ini sebesar 250 juta dolar AS, yang hanya diungkapkan oleh pihak proyek tanpa dukungan pasar yang nyata.

Selain itu, ada juga yang khawatir bahwa model pengiriman bertahap berdasarkan syarat akan menimbulkan tekanan berlebihan pada pasar sekunder Pharos Token. Saat ini, ketika mainnet belum diluncurkan dan token belum dirilis, kita dapat menganggapnya sebagai bentuk taruhan kepercayaan, tetapi kita tidak dapat memastikan apakah hal ini nantinya akan menjadi bentuk pemanfaatan kepercayaan secara prematur.

Namun, suara yang berbeda justru membuktikan perhatian komunitas terhadap perkembangan selanjutnya dari acara tersebut, sekaligus tidak menghalangi kita untuk melihat inovasi model yang terlihat dari kolaborasi aset kripto dan saham ini:

Dulu, pendanaan Crypto lebih sering dilakukan dengan terlebih dahulu menggunakan cerita yang menarik untuk mendapatkan dana, baru kemudian menggunakan dana tersebut untuk membuktikan diri;

Saat ini, kolaborasi Pharos dengan GCL New Energy mengirimkan sinyal kuat melalui inovasi yang dipimpin: Crypto selanjutnya mungkin akan diperebutkan oleh siapa yang lebih berani menulis cerita ke dalam kontrak, menyerahkan narasi kepada pasar, dan mengubah janji menjadi kenyataan yang harus dipenuhi.

Di era gelembung, yang paling berharga adalah imajinasi; di era penilaian ulang, yang paling berharga adalah kemampuan mewujudkan.

Dan ini, mungkin, adalah nilai sejati yang ditinggalkan oleh penawaran investasi ini bagi industri.