Oracle baru saja mengingatkan Wall Street bahwa membangun masa depan AI sangat mahal. Raksasa perangkat lunak perusahaan melaporkan laba kuartal fiskal Q2 2026 pada 10 Desember 2025, dan para investor merespons keesokan paginya dengan segera menjual saham mereka. Saham anjlok hampir 11%, dengan kerugian intraday mencapai hingga 14-15% sebelum pemulihan ringan.
Pelakunya adalah angka pengeluaran modal yang membuat para analis terkejut: $12 miliar dalam satu kuartal. Itu sekitar tiga kali lipat dari sekitar $4 miliar yang dihabiskan Oracle pada periode yang sama tahun sebelumnya, dan sekitar 50% lebih tinggi dari sekitar $8 miliar yang telah diprediksi para analis. Penjualan besar-besaran menghapus antara $80 miliar hingga $100 miliar dalam kapitalisasi pasar dalam satu sesi perdagangan.
Angka-angka di balik kepanikan
Pendapatan Oracle mencapai $16,1 miliar, sedikit di bawah konsensus Wall Street sebesar $16,2 miliar. Utang jangka panjang Oracle melonjak menjadi $99,6 miliar, naik 25% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Dalam bahasa Inggris: untuk setiap dolar pendapatan kuartalan yang dihasilkan Oracle, perusahaan membawa lebih dari enam dolar utang jangka panjang.
Perusahaan telah mengeluarkan biaya besar untuk menempatkan dirinya sebagai pemain utama dalam infrastruktur cloud AI. Kemitraan jangka panjang dengan OpenAI merupakan salah satu aset utama dari strategi tersebut, yang menjanjikan volume beban kerja AI besar-besaran yang mengalir melalui cloud Oracle.
Spillover ke saham kripto dan AI
Hari buruk Oracle tidak tetap terbatas. Penjualan meluas ke seluruh ekosistem investasi AI, menekan saham-saham seperti Nvidia yang sangat terkait dengan narasi pembangunan infrastruktur AI. Pasar kripto juga merasakannya. Bitcoin jatuh di bawah $90.000 tak lama setelah laporan keuangan Oracle dirilis.
Portofolio institusional besar yang memegang saham teknologi dan kripto cenderung mengurangi risiko secara menyeluruh ketika sentimen berubah. Seorang manajer portofolio yang bangun dengan kerugian 11% di Oracle tidak merasa terlalu berani terhadap alokasi Bitcoin mereka pada sore itu.
Apa artinya ini bagi para investor
Trajektori utang Oracle patut diawasi secara ketat dalam kuartal-kuartal mendatang. Dengan utang sebesar $99,6 miliar dan meningkat 25% tahun ke tahun, perusahaan ini beroperasi dengan margin kesalahan yang sangat tipis. Kuartal capex Oracle sebesar $12 miliar tidak akan menjadi kali terakhir angka pengeluaran AI mengirimkan gelombang kejut di seluruh kelas aset.