OpenAI Menutup Sora dan Kesepakatan dengan Disney Sebelum IPO

Pada 24 Maret, OpenAI mengumumkan penghentian alat generasi video Sora yang baru diluncurkan selama kurang dari enam bulan, sekaligus mengakhiri perjanjian lisensi konten senilai 1 miliar dolar AS dengan Disney (menurut laporan Variety dan Bloomberg). Menurut data statistik, pendapatan bulanan Sora adalah 367.000 dolar AS, dengan biaya operasional harian sebesar 15 juta dolar AS. Rasio pendapatan terhadap biaya adalah 0,08%.

Pada hari sebelumnya, menurut dokumen yang diperoleh CNBC, dalam dokumen persiapan IPO yang dikirimkan OpenAI kepada investor, Microsoft dicantumkan sebagai risiko utama. Tiga minggu sebelumnya, menurut laporan Awesome Agents, fitur e-commerce bawaan ChatGPT, Instant Checkout, secara diam-diam ditutup karena tingkat konversi mendekati nol.

Sebuah perusahaan dengan valuasi 730 miliar dolar AS, saat sedang mempersiapkan IPO, bukan menampilkan cerita pertumbuhan, tetapi justru memangkas lini produk, melepaskan mitra, dan memisahkan diri dari pemegang saham terbesar. Ini tidak terlihat seperti penyusutan, melainkan lebih seperti pembersihan narasi yang terencana.

Sora saat diluncurkan pada Oktober tahun lalu menjadi produk fenomenal di App Store, dengan jumlah unduhan melebihi 1 juta dalam 5 hari dan total unduhan lebih dari 3 juta. Namun, menurut data dari platform pelacakan pihak ketiga Appfigures dan Similarweb, tingkat retensi 30 hari hanya sekitar 1%, sedangkan tingkat retensi 30 hari TikTok pada periode yang sama adalah 32%.

Menurut data Appfigures, unduhan pada Januari turun 45% secara bulanan menjadi sekitar 1,2 juta. Pendapatan Januari sebesar $367.000, turun 32% dari puncak $540.000 pada Desember. Menurut perkiraan analis Cantor Fitzgerald, Deepak Mathivanan, Sora mencapai puncak produksi 11,3 juta video per hari, dengan biaya produksi per video sekitar $1,30, biaya operasional harian sekitar $15 juta, dan skala pemborosan dana tahunan sekitar $5,4 miliar.

Masalah Sora bagi OpenAI bukanlah teknologinya buruk, tetapi model bisnisnya tidak berkelanjutan. Menghabiskan $5,4 miliar per tahun untuk menghasilkan pendapatan kurang dari $5 juta per tahun adalah angka yang menjadi racun dalam setiap prospektus IPO.

Penghentian Sora menyebabkan kesepakatan investasi senilai $1 miliar dari Disney dibatalkan. Menurut Variety, kesepakatan tersebut awalnya berdurasi tiga tahun dan memberikan otorisasi kepada OpenAI untuk menggunakan lebih dari 200 karakter dari Marvel, Pixar, dan Star Wars guna melatih dan menghasilkan konten, namun mengecualikan karakter yang terkait dengan citra dan suara aktor nyata. Menurut Bloomberg, dana tersebut sebenarnya belum diserahkan.

Menganggap Sora dan protokol Disney sebagai peristiwa terpisah akan melewatkan petunjuk yang lebih penting. Sejak Altman dipecat dan kembali pada November 2023, OpenAI telah melakukan enam langkah dalam 16 bulan untuk secara sistematis menurunkan Microsoft dari posisi pengendali menjadi pemegang saham minoritas.

Reorganisasi PBC pada Oktober 2025 merupakan titik balik kunci. Menurut Fortune, saham Microsoft berkurang dari 32,5% menjadi 27%, dan hak eksklusif cloud secara bersamaan dicabut. Enam hari setelah reorganisasi selesai, OpenAI menandatangani kesepakatan cloud senilai 38 miliar dolar AS dengan Amazon, menurut ESM China, semua target penyebaran diperkirakan selesai sebelum akhir 2026. Total komitmen Amazon mencapai 50 miliar dolar AS, dengan 15 miliar dolar AS sebagai pembayaran awal, dan sisanya 35 miliar dolar AS terkait dengan pencapaian milestone seperti proses IPO.

Yang lebih penting lagi adalah pemisahan arsitektur cloud. Microsoft Azure menyimpan panggilan API stateless OpenAI (yaitu layanan inferensi dasar ChatGPT dan API), tetapi Frontier, platform agen perusahaan stateless OpenAI, hanya di部署 di AWS. Menurut laporan Windows Central, Microsoft percaya ini melanggar klausul eksklusif awal dan sedang mempertimbangkan untuk mengajukan gugatan.

Menurut analisis Next Platform, dari backlog pendapatan Microsoft senilai $625 miliar, sekitar $281,3 miliar berasal dari komitmen pembelian Azure oleh OpenAI, menyumbang 45%. Pendapatan modal Microsoft untuk tahun fiskal 2026 diperkirakan antara $100 miliar hingga $125 miliar, sementara pendapatan AI hanya sekitar $13 miliar per tahun. Ini berarti situasi yang kontra-intuitif: sementara OpenAI sibuk "melepaskan diri dari Microsoft", ketergantungan finansial Microsoft terhadap OpenAI mungkin justru semakin dalam.

Penghentian ChatGPT Instant Checkout tidak menarik banyak perhatian, tetapi hal ini mengikuti logika yang sama dengan penghentian Sora. Fitur yang diluncurkan pada September tahun lalu awalnya menjanjikan integrasi dengan lebih dari 1 juta pedagang Shopify, tetapi pada kenyataannya hanya sekitar 12 yang terintegrasi. Menurut laporan Awesome Agents, hingga saat penghentian, tingkat konversi pembelian mendekati nol, dan sistem pengumpulan pajak penjualan negara bagian juga tidak pernah dibangun.

Setelah pengumuman penutupan, menurut data pasar terbuka, saham Expedia naik 13,69%, Booking naik 8,46%, dan Shopify naik 3,96%. Interpretasi pasar sangat jelas: Keluarnya OpenAI dari e-commerce merupakan kabar baik bagi pemain yang sudah ada.

Tiga lini produk secara bersamaan menyusut, menunjuk pada satu tujuan bersama: memfokuskan narasi valuasi IPO pada model AI inti. Menurut pengungkapan CFO OpenAI, Sarah Friar, dan data resmi OpenAI, angka-angka seperti pendapatan tahunan 20 miliar dolar AS, 800 juta pengguna aktif mingguan, dan 1 juta pelanggan perusahaan cukup mendukung cerita pertumbuhan yang bersih. Biaya tahunan Sora sebesar 5,4 miliar dolar AS, konversi nol dari e-commerce, risiko hukum dari perjanjian Disney, dan ketidakpastian hubungan dengan Microsoft—semua ini hanyalah kebisingan dalam prospektus IPO.

Uber menjual divisi kendaraan otonom ATG senilai $4 miliar kepada Aurora pada tahun 2020, mendapatkan 26% saham. ATG menghabiskan $457 juta per tahun untuk pengembangan. Setelah menghentikannya, Uber mencatat keuntungan pertama setelah IPO. WeWork juga memangkas bisnis non-inti sebelum IPO pada tahun 2019, tetapi terlambat bertindak, sehingga valuasi anjlok dari $47 miliar menjadi $8 miliar, IPO gagal, dan bangkrut pada tahun 2023.

Operasi OpenAI lebih mirip dengan Uber: secara aktif menghentikan lini bisnis berbiaya tinggi dan pengembalian rendah, serta membersihkan struktur keuangan sebelum go public. Perbedaannya terletak pada skala. Uber menghentikan ATG yang menghabiskan $457 juta per tahun, sementara OpenAI menghentikan Sora yang menghabiskan $5,4 miliar per tahun, selisih satu tingkat angka. Ditambah dengan $1 miliar yang hangus dari Disney, pembubaran tim e-commerce, dan penurunan status hubungan dengan Microsoft, OpenAI sedang melakukan pembersihan lini bisnis terbesar dalam sejarah teknologi selama masa persiapan IPO.

Altman sedang menceritakan pertumbuhan dengan pendekatan pengurangan.