OpenAI Mengajukan IPO Rahasia dengan Goldman Sachs dan Morgan Stanley

OpenAI sedang mempersiapkan pengajuan rahasia untuk penawaran umum perdana di AS, memilih Goldman Sachs dan Morgan Stanley sebagai penjamin emisi utama. Pengajuan tersebut bisa saja diajukan sejak Jumat, 22 Mei, menandai langkah nyata pertama menuju salah satu IPO teknologi paling diperhatikan sejak gelombang pasca-pandemi.

JPMorgan Chase juga terlibat dalam kesepakatan ini. Perusahaan ini menargetkan jendela pencatatan publik antara Hari Buruh dan Hari Thanksgiving 2026, memberinya sekitar empat hingga enam bulan waktu cadangan setelah pengajuan rahasia diumumkan.

Pengajuan IPO rahasia, secara resmi dikenal sebagai pernyataan pendaftaran draf, memungkinkan perusahaan mengirimkan laporan keuangannya ke SEC tanpa membuatnya publik segera. Bayangkan ini seperti menunjukkan pekerjaan rumah Anda kepada guru sebelum kelas lain melihatnya. Perusahaan dapat berkomunikasi bolak-balik dengan regulator, memperbaiki masalah apa pun, dan menentukan waktu pengungkapan publiknya ketika kondisi pasar tampak menguntungkan.

Mekanisme ini telah menjadi standar bagi perusahaan teknologi bergengsi. Hal ini memberi OpenAI waktu untuk menyempurnakan prospektusnya dan mengukur minat investor tanpa tekanan pengawasan publik real-time terhadap setiap revisi. S-1 sebenarnya, dengan semua detail keuangan menariknya, tidak akan menjadi publik sampai setidaknya 15 hari sebelum roadshow dimulai.

Ini dia masalahnya: pengajuan rahasia tidak menjamin IPO terjadi sesuai jadwal, atau sama sekali. Volatilitas pasar, penolakan regulasi, atau perubahan mendadak dalam sentimen investor terhadap AI semuanya bisa menunda jadwal. Namun, keterlibatan dua pemain terbesar Wall Street sebagai penjaga buku utama menandakan bahwa OpenAI serius untuk menyelesaikan ini pada 2026.

Jalan OpenAI menuju IPO sama sekali tidak lurus. Perusahaan ini awalnya berdiri sebagai laboratorium penelitian nirlaba pada 2015, lalu menciptakan anak perusahaan dengan keuntungan terbatas pada 2019 untuk menarik modal yang dibutuhkan untuk melatih model AI mutakhir. Struktur hibrida ini, sebagian amal, sebagian startup, telah menjadi sumber ketegangan berkelanjutan.

Salah satu hambatan hukum terbesar kini telah diatasi. Elon Musk, yang ikut mendirikan OpenAI dan kemudian menjadi salah satu kritikus paling vokalnya, mengajukan tantangan hukum terhadap tata kelola perusahaan dan peralihannya dari akar nirlaba. Tantangan tersebut diselesaikan mendukung OpenAI, menghilangkan hambatan signifikan dari jalur IPO.

Waktu pengajuan ini menempatkan OpenAI dalam kerangka kompetitif yang menarik. SpaceX mengajukan dokumen IPO-nya sendiri pada 1 April 2026, yang berarti kedua perusahaan tersebut berpotensi go public dalam jendela waktu yang serupa. Keduanya terkait dengan teknologi transformasional. Keduanya memiliki kepemimpinan karismatik yang mampu menghasilkan berita utama. Dan keduanya akan bersaing untuk mendapatkan dana institusional yang sama. Debut OpenAI tak terhindarkan akan diukur berdasarkan SpaceX, yang merupakan tekanan tersendiri.

Sebagai konteks, terakhir kali IPO teknologi menghasilkan antisipasi sebesar ini adalah selama boom 2020-2021, ketika perusahaan-perusahaan seperti Coinbase, Roblox, dan Rivian go public di tengah gelombang permintaan ritel dan institusional. Lingkungan makro kini berbeda, suku bunga lebih tinggi, dan investor menjadi lebih selektif terhadap jangka waktu profitabilitas. OpenAI perlu menyampaikan argumen yang meyakinkan bahwa trajektori pendapatannya membenarkan valuasi apa pun yang sedang mereka cari.

OpenAI tidak memiliki token asli, dan tidak ada indikasi bahwa perusahaan berencana meluncurkan satu. Namun, IPO-nya tetap penting bagi pasar aset digital, khususnya ekosistem yang sedang berkembang dari token yang terkait AI dan proyek komputasi terdesentralisasi.

Lihat, hubungan antara perusahaan AI tradisional dan proyek AI native kripto saat ini sebagian besar didasarkan pada sentimen. Token yang terkait dengan jaringan GPU terdesentralisasi, pasar inferensi AI, dan protokol pembelajaran mesin cenderung bergerak mengikuti sentimen yang terkait dengan narasi AI secara lebih luas. IPO sukses OpenAI akan memvalidasi narasi tersebut dengan cara paling tradisional dalam keuangan, berpotensi mendorong minat dan modal baru ke aset kripto yang terkait dengan AI.

Sisi lainnya juga patut dipertimbangkan. Jika S-1 OpenAI akhirnya mengungkap bahwa perusahaan AI paling didanai di dunia sekalipun sedang menghabiskan uang pada tingkat yang tidak berkelanjutan, hal itu bisa mendinginkan antusiasme di seluruh sektor. Token kripto yang terkait dengan tema AI kemungkinan akan merasakan dinginnya situasi ini, karena cenderung diperdagangkan sebagai taruhan berbunga atas hiruk-pikuk AI daripada berdasarkan fundamental mereka sendiri.

Ada juga pertanyaan struktural bagi para investor yang mempertimbangkan alokasi portofolio. Setelah saham OpenAI dapat diperdagangkan secara publik, sebagian modal yang mungkin mengalir ke token AI sebagai bentuk taruhan tidak langsung terhadap sektor ini bisa dialihkan ke sahamnya. Mengapa membeli token spekulatif ketika Anda bisa memiliki sebagian perusahaan yang benar-benar membangun GPT? Dinamika kompetitif ini adalah hal yang harus diawasi secara ketat oleh pemegang token AI.

Jendela pencatatan dari September hingga November juga bertepatan dengan periode yang secara historis bersifat volatil di pasar kripto. Kuartal keempat cenderung membawa reli euforia atau koreksi tajam, jarang ada yang di tengah-tengah. IPO OpenAI yang terjadi dalam jendela tersebut dapat memperkuat tren yang sudah berjalan, bertindak sebagai bahan bakar roket atau pengecekan realitas untuk aset digital terkait AI.

Bagi investor tradisional, angka kunci yang perlu dipantau adalah laju pendapatan OpenAI dan jalur menuju profitabilitas, keduanya tidak akan dipublikasikan hingga S-1 diungkapkan. Bagi investor kripto, sinyal yang lebih penting akan bagaimana harga pasar memandang AI sebagai sektor setelah salah satu perusahaan unggulannya membuka laporan keuangannya untuk pertama kalinya.