Media asing melaporkan bahwa seiring OpenAI dan Anthropic secara berturut-turut mengajukan aplikasi go public rahasia, kata "token" akan segera sering muncul dalam prospektus di Wall Street. Kata ini bukan merujuk pada koin kripto, melainkan unit pengukuran dasar yang digunakan model AI untuk memproses teks, gambar, dan audio, sekaligus menjadi ukuran utama perusahaan model besar dalam menagih pelanggan.
Bagi investor tradisional, tantangannya bukan pada pemahaman apa itu token, melainkan bagaimana mengonversi penggunaan token menjadi pendapatan, biaya, dan laba. Artikel ini berpendapat bahwa hal ini akan menjadi hambatan utama dalam dokumen IPO masa depan OpenAI dan Anthropic.
Token menjadi unit penagihan
Saat ini, perusahaan model besar mengenakan biaya melalui dua cara utama: pertama, langganan, yang menyediakan layanan dengan kuota token kepada individu atau perusahaan; kedua, panggilan API, yang dibebankan berdasarkan jumlah token masukan dan keluaran. Pengguna harus membayar tambahan jika melebihi kuota.
Sebagai contoh OpenAI, situs webnya menunjukkan bahwa harga input untuk GPT-5.5 adalah $5 per 1 juta token, dan harga output adalah $30 per 1 juta token. Anthropic memiliki harga yang serupa untuk Claude Opus 4.8, dengan biaya output sebesar $25 per 1 juta token.
Artikel tersebut menyatakan bahwa sistem ini mirip dengan perubahan awal komputasi awan dari lisensi perangkat lunak ke model langganan. Perbedaannya, perusahaan AI sekarang mengubah "konsumsi daya komputasi" langsung menjadi "produksi token", lalu menjadikannya sumber pendapatan.
SpaceX dan Cerebras melakukan demonstrasi awal
Sebelum OpenAI dan Anthropic mengungkapkan prospektus resmi, pasar sudah dapat melihat bagaimana token akan diungkapkan dalam dokumen Cerebras dan SpaceX. Menurut CNBC, kata "token" disebut 23 kali dalam prospektus Cerebras dan muncul 62 kali dalam dokumen SpaceX, dengan penjelasan khusus dimasukkan ke dalam daftar istilah.
SpaceX dalam dokumen tersebut mendefinisikan token sebagai unit dasar yang diproses dan dihasilkan oleh model AI untuk teks, gambar, dan konten lainnya, serta sebagai unit data yang dikonsumsi dan dihasilkan saat model membaca, ber推理, dan menghasilkan output.
Namun, artikel tersebut menunjukkan bahwa pentingnya token terhadap keuangan saat ini SpaceX masih terbatas. Sekitar 70% pendapatan perusahaan pada kuartal pertama berasal dari Starlink, 13% lainnya dari bisnis antariksa, dan bisnis AI menyumbang sekitar 17%. Namun, departemen AI masih mengalami kerugian dan menyerap sebagian besar pengeluaran modal.
Sebaliknya, Cerebras lebih dekat dengan sampel "infrastruktur AI murni". Sebagai perusahaan chip, logikanya adalah membantu klien menghasilkan token lebih cepat. Dalam dokumen prospektusnya, perusahaan menyatakan bahwa kemampuan inferensi yang lebih cepat akan meningkatkan efisiensi produksi AI, sementara konsumsi token terus tumbuh pesat, sehingga chip berperforma tinggi akan langsung mendapat manfaat.
Kunci tetaplah apakah pendapatan dapat menutupi biaya
Artikel tersebut berpendapat bahwa masalah sejati bukanlah seberapa cepat jumlah token bertambah, tetapi apakah token-token tersebut pada akhirnya dapat memberikan pengembalian yang cukup. CEO perusahaan rintisan AI, Kilo Code, Scott Breitenother, menyatakan bahwa skala token dapat berfungsi sebagai indikator arah, tetapi yang pada akhirnya menjadi perhatian utama perusahaan tetaplah efektivitas nyata dan pengembalian investasi.
Google telah mulai mengungkapkan token sebagai metrik operasional publik. CEO-nya, Sundar Pichai, menyatakan dalam panggilan laporan keuangan bulan April bahwa jumlah token yang diproses per menit oleh pelanggan melalui API langsung telah melebihi 16 miliar, meningkat dari 10 miliar pada kuartal sebelumnya. Dalam setahun terakhir, 330 pelanggan cloud memproses lebih dari 1 triliun token, dan 35 mencapai 10 triliun token.
Namun, artikel tersebut juga menunjukkan bahwa situasi Google tidak dapat langsung diterapkan pada OpenAI dan Anthropic. Yang pertama menjual infrastruktur cloud dan secara langsung mendapat keuntungan dari peningkatan permintaan komputasi; sementara yang terakhir harus membayar biaya tinggi kepada penyedia cloud dan pemasok chip untuk mendukung operasi model.
Ini berarti bahwa keberhasilan model bisnis OpenAI dan Anthropic tidak hanya bergantung pada pertumbuhan penggunaan token, tetapi juga pada apakah pendapatan per unit token cukup untuk menutupi biaya perangkat keras dan daya komputasi yang disediakan oleh Nvidia, Cerebras, serta penyedia cloud. Artikel ini menyatakan bahwa hingga saat ini, perhitungan ini masih jauh dari seimbang.