Ketika Open Standard mengumumkan Open USD sebulan lalu, para investor cepat menafsirkan dukungan dari Coinbase (COIN), Visa (V), dan Mastercard (MA) sebagai tantangan langsung terhadap Circle (CRCL) dan stablecoin USDC senilai $72 miliar.
Pengumuman tersebut menghapus miliaran dolar dari nilai pasar Circle. Saham jatuh hingga 20%—dan belum pulih—karena konsorsium mengungkapkan lebih dari 140 mitra peluncuran, memicu kekhawatiran bahwa beberapa mitra komersial terbesar USDC sedang bergabung di belakang dolar digital pesaing.
Reaksi tersebut menyoroti pergeseran yang lebih luas di pasar stablecoin. Dahulu didominasi oleh sejumlah penerbit asli kripto seperti Circle, sektor ini kini menarik perhatian bank, jaringan pembayaran, dan perusahaan fintech yang antusias untuk menerbitkan atau mendistribusikan dolar digital seiring regulasi yang membuka jalan bagi adopsi yang lebih luas. Dengan demikian, perang kompetitif semakin meluas melebihi penerbitan token ke pengamanan jalur pembayaran, bursa, dan platform keuangan yang menyalurkannya ke tangan pengguna.
Panggilan laporan keuntungan terbaru dari pendukung paling terkemuka Open USD, bagaimanapun, menggambarkan gambaran yang lebih nuansa. Para eksekutif di Coinbase, Visa, dan Mastercard semuanya mengatakan mereka berniat mendukung beberapa stablecoin daripada mempertaruhkan satu pemenang, menggambarkan Open USD sebagai jaringan lain yang dapat dihubungkan, bukan pengganti USDC.
Selama panggilan laporan laba kuartal kedua minggu lalu, Coinbase meyakinkan investor tentang hubungan eratnya dengan Circle. Chief Financial Officer Alesia Haas mengatakan bursa telah memenuhi syarat untuk memperbarui perjanjian komersialnya dengan Circle dan akan terus mengembangkan ekosistem USDC.
CEO Brian Armstrong juga mengatakan bahwa Coinbase tetap menjadi "platform multi-stablecoin" dan ingin mendukung stablecoin mana pun yang dipilih oleh pelanggan. Bursa tersebut sudah mendukung USDC bersama USDT milik Tether dan PYUSD milik PayPal, katanya, dengan Open USD menciptakan "peluang bisnis dan peluang pendapatan tambahan."
Ryan McInerney, CEO Visa, menyampaikan nada serupa selama panggilan pendapatan perusahaannya, menggambarkan perusahaan sebagai "multi-coin, multi-chain" dan mengatakan bahwa peran Visa adalah membantu klien terhubung ke stablecoin mana pun yang mendapatkan adopsi.
“Peran kami bukan untuk memilih pemenang,” katanya.
Secara signifikan, Visa menawarkan contoh pertama yang langsung mengirimkan Open USD kepada pelanggan. Perusahaan ini bulan lalu meluncurkan Platform Stablecoin Visa, yang memberikan alat kepada bank, fintech, dan penyedia pembayaran untuk mengakses, menyimpan, menebus, dan memindahkan stablecoin, dengan OUSD sebagai token pertama yang didukung.
CEO Mastercard Michael Miebach mengatakan perusahaan sudah mendukung USDC, Jaringan Dolar Global yang dipimpin Paxos (USDG), dan stablecoin lainnya, serta menggambarkan Open USD sebagai "stablecoin lain yang akan kami dukung di seluruh jaringan kami."
"Pilihan selalu menjadi kriteria utama dan akan tetap sama di sini dalam stablecoin," katanya.
Miebach menggambarkan Open USD sebagai utilitas berfokus pada pembayaran dengan ekonomi bersama, sambil mengakui bahwa tata kelola tidak akan melibatkan semua lebih dari 140 mitra. "Kalau tidak, kita tidak akan maju sama sekali," katanya. Perusahaan tersebut—dan BVNK yang baru saja diakuisisi—juga terdaftar sebagai anggota ekosistem USDG, proyek stablecoin yang dikelola oleh konsorsium lain yang mencakup Robinhood di antara anggotanya.
Seorang perwakilan Open Standard tidak memberikan komentar mengenai pernyataan para eksekutif dan tata kelola di balik proyek tersebut, menambahkan bahwa perusahaan akan membagikan lebih banyak detail pada peluncuran akhir tahun ini.
Komentar para eksekutif menunjukkan bahwa pengamat mungkin telah membaca terlalu banyak ke dalam daftar mitra peluncuran Open USD, catat para analis.
“Semakin jelas bahwa komitmen dari mitra OUSD lebih dekat ke soft LOI [letter of intent] daripada taruhan strategis,” tulis Lorenzo Valente, direktur penelitian aset digital di ARK Invest, di X. “Mendukung OUSD sangat berbeda dari komitmen sumber daya, distribusi, atau neraca yang berarti untuk membuatnya menang.”
Amey Dandawate, direktur di Bluechip Ratings, mengatakan kepada CoinDesk bahwa bergabung dengan konsorsium setara dengan "opsi gratis" yang memungkinkan perusahaan untuk berpartisipasi jika Open USD mendapat popularitas tanpa membuat komitmen awal yang signifikan.
Yang lain memperingatkan bahwa eksekusi akan lebih penting daripada ukuran daftar mitra yang—meskipun mengesankan—tersebut.
Owen Lau, direktur utama di Clear Street, mengatakan pasar bereaksi berlebihan terhadap pengumuman awal. USDC dan USDT dari Tether sudah mendapat manfaat dari likuiditas mendalam dan efek jaringan, katanya, sehingga adopsi merupakan tantangan yang jauh lebih besar daripada sekadar mendaftarkan mitra.
"Sangat sulit untuk menyelaraskan kepentingan begitu banyak mitra dengan insentif dan agenda yang berbeda," kata Lau. Namun, ia mengatakan partisipasi Visa, Mastercard, dan Coinbase dapat membantu mempercepat penggunaan stablecoin dalam pembayaran konsumen, terlepas dari token mana yang akhirnya paling banyak diadopsi.
Mitra umum Dragonfly, Rob Hadick, mengatakan para eksekutif memperkuat pandangannya bahwa Stripe tetap menjadi kekuatan pendorong di balik Open USD, sementara Visa dan Mastercard memiliki alasan komersial untuk tetap netral karena mereka bekerja dengan penerbit yang bersaing.
"Usaha mereka memerlukan mereka untuk tidak menjauhkan mitra dan pelanggan," kata Hadick kepada CoinDesk. "Mereka mungkin mendorong OUSD, tetapi mereka harus terbuka."