Pasar derivatif sedang mengalami perubahan yang tenang namun bermakna. Platform futures perp onchain kini menyumbang sekitar 14,9% dari total volume perdagangan perp, sebuah pangsa yang terus meningkat selama 18 bulan terakhir seiring melemahnya aktivitas bursa terpusat.
Volume CEX mengalami masa sulit
Volume perdagangan gabungan di sejumlah bursa terpusat utama turun menjadi $4,41 triliun pada Mei 2026, angka terendah yang tercatat sejak September 2024. Pasar spot di bursa terpusat mencapai titik terendah dalam 25 bulan pada April 2026, dengan aktivitas derivatif mengikuti tren serupa selama beberapa bulan berturut-turut.
Platform onchain tidak kebal terhadap dinamika ini, tetapi volume mereka menurun pada laju yang lebih lambat. Ketahanan relatif inilah yang mendorong pangsa pasar naik dari angka satuan rendah menjadi hampir 15% dalam periode sekitar 18 bulan.
Hyperliquid memimpin, tetapi persaingan semakin ketat
Hyperliquid tetap menjadi kekuatan dominan dalam perp onchain dengan jarak yang sangat jauh. Platform ini melaporkan volume perdagangan 30 hari berkisar antara $180 miliar dan $245 miliar, dan pada puncaknya menguasai lebih dari 70% dari total volume perp onchain.
Dominasi itu mulai menarik para pesaing. Platform-platform seperti Aster dan Lighter telah muncul sebagai pesaing kredibel, meraih bagian signifikan dari volume perdagangan onchain mingguan. Aster, misalnya, mencapai sekitar 14,9% dari volume perdagangan onchain mingguan dalam snapshot pada September 2025.
Apa sebenarnya yang ditandakan oleh pergeseran pangsa pasar ini
Pengumpulan data dari DefiLlama dan analisis dari Pantera Capital keduanya telah melacak pergeseran ini, memberikan kredibilitas institusional terhadap apa yang mungkin dianggap sebagai keanehan pasar bull.
Pertanyaan tentang penyimpanan juga bagian dari cerita ini. Perdagangan non-kustodial berarti pengguna mempertahankan kendali atas dana mereka sepanjang siklus perdagangan, yang menjadi perhatian lebih penting setelah beberapa kegagalan CEX terkenal di siklus pasar sebelumnya.