Informasi bergerak terlalu cepat, sehingga artikel analisis mendalam mudah tenggelam oleh tren terkini. Kolom "Pilihan Editor Mingguan" akan mengambil konten-konten bernilai penilaian dari sejumlah besar informasi, membantu Anda menyaring noise dan menyisakan wawasan serta inspirasi.
Situasi makro
Sejak 2007, pasar obligasi AS sedang mengaktifkan alarm
Dipengaruhi oleh tiga faktor yang saling memperkuat—ketegangan di Timur Tengah yang terus memanas, harga minyak yang menembus level seratus dolar, dan kebangkitan ekspektasi inflasi—imbal hasil obligasi pemerintah AS naik secara menyeluruh ke level tertinggi dalam beberapa tahun, dengan imbal hasil obligasi 30 tahun mencatat rekor periode terpanjang sejak 2007, menyebabkan pergeseran tajam dalam persepsi pasar terhadap jalur kebijakan Federal Reserve.
Pasar suku bunga sedang memperdagangkan ekspektasi investor lain terhadap kebijakan, dan mempertanyakan apakah "netral hawkish" cukup untuk menyampaikan ketidakpuasan.
Paruh kedua 2026, komoditas memasuki era «black swan frekuensi tinggi»
Skenario risiko ekstrem yang dicakup oleh penelitian Citigroup meliputi: konflik AS-Iran yang berubah dari gangguan sementara menjadi gangguan berkelanjutan bertahun-tahun, perlombaan akumulasi mineral kunci, emas turun 15% hingga 20% terlebih dahulu sebelum naik dua kali lipat, gangguan cuaca El Niño ekstrem terhadap produk pertanian, ledakan gelembung AI atau kemakmuran berkelanjutan yang memicu volatilitas dua arah, dll. Amplitudo guncangan harga tersebut cukup besar untuk membuat kerangka analisis penawaran-permintaan tradisional menjadi tidak berlaku.
Bagaimana proses pelonggaran leverage ini terjadi di pasar saham Korea?
Sebelum 23 Juni, pasar telah memiliki semua kondisi yang diperlukan untuk terjadinya panic selling: produk leverage dua kali lipat untuk saham tunggal memfokuskan dana lebih lanjut ke Samsung Electronics dan SK Hynix; kedua saham tersebut telah mendekati "setengah KOSPI"; pernyataan regulator pada 22 Juni menjadi titik balik kepercayaan.
Mengulas proses pelonggaran leverage, yang melalui tahap-tahap berikut: Tahap pertama: 23 Juni — harga jatuh terlebih dahulu, tetapi utang tidak berkurang; Tahap kedua: 24–25 Juni — liquidasi paksa dan penambahan leverage terjadi bersamaan; Tahap ketiga: 26–30 Juni — modal asing keluar, investor ritel mengambil alih, risiko mulai berpindah ke sektor rumah tangga; Tahap keempat: 1–3 Juli — perdagangan semikonduktor global berbalik, ETF mulai secara sistematis menjual rendah dan membeli tinggi; Tahap kelima: 6–8 Juli — "利好不再上涨" (insentif tidak lagi mendorong kenaikan), pasar berubah dari penyesuaian teknis menjadi kekhawatiran tentang keberlanjutan keuntungan; Tahap keenam: 9–10 Juli — data liquidasi paksa meningkat signifikan, risiko leverage menyebar ke Amerika Serikat dan Hong Kong; Tahap ketujuh: 13–15 Juli — berbagai penjualan terjadi secara bersamaan, kemudian dipulihkan oleh rebound mekanis; Tahap kedelapan: 16 Juli — tekanan simultan dari regulasi, suku bunga, dan semikonduktor, pelonggaran leverage mulai terinstitusionalisasi.
Secara ringkas, ini adalah siklus umpan balik negatif yang terbentuk dari叠加“rebalancing oleh modal asing, pembiayaan ritel untuk membeli di harga rendah, rebalancing harian ETF leverage saham tunggal, penutupan paksa, perubahan ekspektasi industri, pergeseran kebijakan regulasi, dan pengetatan kebijakan moneter”, yang pada dasarnya bukan disebabkan oleh ketatnya likuiditas atau masalah fundamental yang besar.
Investasi dan Kewirausahaan
Bull market kripto berikutnya akan fokus pada integrasi keuangan rantai dengan keuangan tradisional. Fokus utama pasar masa depan akan berputar di sekitar stablecoin, tokenisasi aset, perdagangan 24/7, penyelesaian instan, serta pertumbuhan keuangan terdesentralisasi (DeFi) tingkat institusional hingga mencapai skala puluhan miliar dolar AS.
Dua entitas utama yang patut diperhatikan, mendorong integrasi industri dalam arah yang berbeda: Hyperliquid (token HYPE) dan Robinhood (kode saham HOOD).
BTC bear yang berhasil keluar tepat waktu, membuka posisi long kembali di 64.000
Sentimen pasar sangat pesimistis, ritel serentak menunggu "dasar siklus empat tahun" di kisaran $40.000 hingga $50.000, sementara sebagian memilih untuk bertindak lebih awal, meyakini bahwa dasar akan datang lebih cepat;
Bitcoin sedang mengalami perubahan struktural besar—uji coba tokenisasi (dengan partisipasi BlackRock, Goldman Sachs, dll.), kemajuan undang-undang CLARITY, dan masuknya modal institusional yang semakin cepat, faktor-faktor ini sedang menghancurkan kondisi yang memicu penurunan lebih dalam;
Passa kripto telah berlangsung sembilan bulan, sementara pasar saham baru mencapai puncaknya, dana koreksi mungkin mengalir ke pasar kripto yang dinilai rendah.
SpaceX mengalami peluncuran saham epik: 116 miliar dolar AS saham masuk ke peredaran pada 6 Agustus
Keunikan dari pelepasan ini adalah bahwa SpaceX tidak mengikuti praktik umum melepaskan semua saham secara serentak setelah 180 hari pasca IPO, melainkan merancang rencana pelepasan bertahap untuk memperluas pasokan beredar sambil meminimalkan dampak signifikan terhadap keseimbangan permintaan dan penawaran pasar.
Investor awal menghadapi peluang keluar yang menguntungkan. Tekanan jual meningkat, sentimen pasar IPO terganggu.
Rekomendasi lain:《Limpa Indikator Sejarah Sekaligus Menyala, Pasar Bear Bitcoin Telah Mencapai Dasar》《Premium 30%, Mengungkap Gelombang dan Jerat Arbitrase Pasar Silang SK Hynix》《Laporan Keuangan Google Cukup Menonjol, Tapi Mengapa Wall Street Tidak Membelinya?》
AI
Kimi K3 belum open source, luar negeri mulai meninjau ulang AI Tiongkok
Setelah peluncuran Kimi K3, diskusi luar negeri beralih dari kemampuan model ke keputusan Yang Zhilin untuk kembali ke Tiongkok dan memulai usaha, serta daya tarik Amerika terhadap tenaga ahli. Vinod Khosla menunjuk pada kebijakan imigrasi Amerika, sementara Russ Salakhutdinov menyatakan bahwa Yang Zhilin memiliki kesempatan untuk tetap di Amerika, tetapi memilih kembali ke Tiongkok untuk memulai usaha.
Nilai Kimi K3 tidak terletak pada pembuktian bahwa AI Tiongkok telah unggul secara menyeluruh, maupun pada pembuktian bahwa Amerika kalah dalam perang bakat. Ia membawa ke permukaan masalah yang lebih realistis: model terbuka, lingkungan kewirausahaan, dan pilihan bakat sedang mengubah acuan penetapan harga AI global.
TSMC akan memperluas produksi di AS sebesar 265 miliar, valuasi AI semakin bergantung pada arus kas
TSMC mencatat kinerja kuartal kedua dan panduan tahunan yang memperkuat permintaan chip AI, dengan anggaran modal tahunan dinaikkan menjadi $60 miliar hingga $64 miliar.
Perbedaan pasar terfokus pada biaya pabrik di Amerika, peningkatan produksi 2 nanometer, dan pengembalian modal jangka panjang; permintaan kuat tidak berarti tekanan terhadap margin laba tidak ada.
Pemasaran agresif chip buatan sendiri berpotensi menggerogoti sumber pendapatan terpentingnya—pasar modul DRAM generik. Pola pembagian peran dalam ekosistem CXL sedang dibentuk ulang, di mana produsen memori akan fokus pada tahap produksi, sementara kepemimpinan desain beralih ke perusahaan desain chip independen. Bagi pasar modal, ini tidak hanya menguntungkan perusahaan desain chip terkait, tetapi juga berarti bahwa tiga produsen memori utama tidak akan bersaing dalam solusi CXL lengkap dalam jangka pendek, dan model profit inti mereka tetap berfokus pada produk memori DIMM tradisional.
Rekomendasi lain: Minggu Gelap OpenAI: Apple Menggugat, Oracle Menurunkan Peringkat, Perang Harga AI
Prediction Markets
HIP-4 membuka deploy tanpa izin, apakah Hyperliquid bisa membunuh Polymarket?
HIP-4 akan mendukung deploy tanpa izin, seperti HIP-3; persyaratan staking untuk deployer HIP-4 juga sebesar 500.000 HYPE, yang akan dikunci selama 6 bulan. Deployer HIP-4 dapat menetapkan pembagian biaya hingga 50% di pasar yang telah dideploy, fitur ini pertama kali dibuka di jaringan uji coba, kemudian diluncurkan di jaringan utama.
Memungkinkan pengguna untuk secara mandiri membuka acara pasar prediksi, sebagian meniru keberhasilan HIP-3, namun ambang staking untuk pelaksana HIP-4 yang terlalu tinggi dapat menyebabkan berkurangnya pesaing pihak ketiga, serta melewatkan momen Piala Dunia.
Rekomendasi lain: Analisis Data: Piala Dunia, Berapa Banyak Keuntungan yang Diambil Pasar Prediksi?
Kebijakan dan stablecoin
Pemerintah Trump telah setuju untuk memasukkan ketentuan etika (ethics provision) ke dalam "Clarity Act" (Undang-Undang Struktur Pasar Aset Digital), dan teks terkait kini telah diajukan kepada sejumlah anggota Partai Republik Senat. Kemajuan ini kemungkinan akan membuka jalan bagi pembaruan teks undang-undang (diprediksi akan diumumkan dalam beberapa hari ke depan) serta pemungutan suara selanjutnya di Senat.
Sementara itu, Direktur Eksekutif Komite Penasihat Aset Digital Gedung Putih yang bertanggung jawab mendorong penerapan undang-undang, Patrick Witt, telah mengonfirmasi bahwa ia akan tetap menjabat untuk membantu undang-undang mencapai garis finis.
Namun Kongres AS biasanya memasuki masa libur musim panas (August recess) pada pertengahan Agustus, sehingga tersisa hanya selusin hari kerja bagi kedua partai untuk menyelesaikan koordinasi teks dan mendorong pemungutan suara di Senat.
Rekomendasi lain: Rotasi Transaksi Terbongkar: Siapa yang Membuat Undang-Undang Stabilcoin AS untuk Tether?
Peluang airdrop dan panduan interaksi
Koleksi Interaksi Populer | Tugas Poin AllScale; Permohonan Daftar Tunggu Skew (22 Juli)
Ekosistem baru
Meme saham AS, rantai Robinhood akhirnya menemukan narasi besar sendiri
Meme coin memimpin perdagangan saham AS di rantai Robinhood, dan ini sangat mungkin menjadi peluang besar berikutnya di rantai Robinhood.
Keamanan
Hampir saja! Seorang karyawan outsourcing hampir merusak MetaMask
MetaMask mengalami "skandal keamanan" yang diungkap oleh media, di mana mereka secara tidak sengaja mempekerjakan peretas Korea Utara. Catatan internal menunjukkan bahwa peretas Korea Utara ini tidak hanya terlibat dalam proyek tepi, tetapi juga memiliki akses ke kode inti dompet MetaMask dan berpartisipasi dalam pengembangan fitur penarikan dan setoran fiat.
Setelah seorang peretas Korea Utara masuk ke perusahaan selama satu bulan, tim keamanan internal Consensys mendeteksi aktivitas mencurigakan. Setelah penyelidikan Consensys mengonfirmasi bahwa identitas sebenarnya Tyler Knapp adalah seorang peretas Korea Utara, mereka segera mencabut semua izin akses internalnya dan menghubungi pihak berwenang.
Insiden keamanan ini tidak menyebabkan kerugian aset atau data pengguna.
Penguatan Topik Pekan Ini
Kebijakan dan pasar makro
Trump: Diperkirakan pemerintah federal AS akan mengalami "shutdown" pada bulan September;
SEC AS menyetujui pembayaran denda $150.000 untuk menyelesaikan gugatan terkait transparansi penyelidikan Ethereum, dan akan menyerahkan dokumen sisa;
Perdebatan kepentingan kripto Trump melemahkan undang-undang CLARITY, prospek keberhasilan tahun ini meredup;
Korea memperketat ambang batas perdagangan ETF berisiko tunggal: mulai 31 Juli, investor perorangan memerlukan kas sebesar 30 juta won;
Korea berencana mengadopsi sistem regulasi aset virtual berbasis AI, melaporkan lebih dari 30 kasus kripto dalam dua tahun untuk memerangi manipulasi pasar;
Pasar ETF Korea mengalami tren investasi "terpusat", dengan dana semakin mengalir ke saham-saham unggulan;
Opini dan Suara
Serenity: SK Hynix ADR premium 25% terhadap saham Korea, konversi pada 29 Juli dapat menekan harga saham AS;
Dovey Wan: Korea mungkin merupakan salah satu indikator paling jelas tentang puncak aset berisiko global;
HSBC: Dampak inflasi langsung dari AI lebih mungkin muncul di Korea;
Korelasi saham Korea dan Nasdaq mendekati titik tertinggi dua tahun terakhir, menjadi indikator sentimen investasi AI global;
Citi: Menaikkan China menjadi overweight, secara taktis menurunkan Korea;
Huang Renxun: Industri chip masih perlu diperluas 5 hingga 10 kali lipat, model China menguntungkan semua pihak;
SemiAnalysis: Mekanisme KDA Kimi K3 meningkatkan efisiensi perhatian, tetapi akan memerlukan lebih banyak GPU, HBM, DRAM, dan jaringan;
Hyperliquid Co-founder: Industri kripto sulit menarik bakat kewirausahaan teratas;
Institusi, perusahaan besar, dan proyek top
Intel Q2 kinerja dan panduan melampaui ekspektasi, permintaan AI mendorong pertumbuhan tercepat dalam 15 tahun;
Dark Side of the Moon Kimi berpotensi go public di Hong Kong dalam waktu paling cepat 6 bulan;
ETF milik BlackRock di Korea telah mengalokasikan sekitar 25% portofolionya ke SK Hynix;
Kalshi mengajukan permohonan ke CFTC AS untuk meluncurkan futures berkelanjutan yang terkait emas;
Polymarket terungkap bahwa sekitar $200 juta dalam taruhan dalam enam bulan terakhir memiliki ciri-ciri perdagangan insider;
BitMEX akan ditutup secara resmi pada 23 September 2026;
Movement Labs mengajukan kebangkrutan, Movement Industrial dan yayasan berpotensi menjadi pemenang terbesar;
Data
Bitcoin selling pressure is easing? Unrealized losses have dropped 56% from peak, but demand recovery remains insufficient;
Lebih dari 66% alamat mengalami kerugian, Polymarket Pasar Juara Piala Dunia keuntungan besar terkonsentrasi pada sejumlah kecil trader;
Keamanan
Penyampai teks resmi Gedung Putih, menghasilkan lebih dari 100.000 dolar AS dengan memanfaatkan informasi dalam……
Lihat rangkaian Editor’s Weekly Picks. Sampai jumpa di edisi berikutnya~