NVIDIA Melonjak 9% Seiring Pemulihan Perdagangan AI, S&P 500 dan Nasdaq Naik

Penulis: Arus Penelitian

Kamis, pasar saham AS memulihkan seluruh indeks, dengan Nasdaq naik 1,57% ke level 26.541,352 poin, memimpin kenaikan, S&P 500 naik 0,72% ke 7.730,99 poin, dan Dow Jones naik 0,20% ke 53.569,44 poin. VIX berada di 14,90, turun 1,65%. Philadelphia Semiconductor Index naik 2,33% ke 11.882,17 poin, dan Nasdaq 100 naik 1,43% ke 29.641,56 poin. Pendorong utama kenaikan pasar adalah pemulihan penuh semangat perdagangan AI, dengan saham NVIDIA naik hampir 9% pada hari pertama setelah laporan keuangan, membuat kapitalisasi pasarnya melonjak hampir 3 triliun yuan dalam semalam; saham perangkat lunak meledak secara kolektif, dengan Salesforce mencatat kinerja terbaik dalam enam tahun. Namun, imbal hasil obligasi AS masih terus meningkat, dengan obligasi 10 tahun naik ke 4,68%, dan tiga pejabat Federal Reserve memperingatkan pada hari yang sama bahwa suku bunga mungkin masih terlalu longgar, dan tekanan inflasi masih perlu diatasi. Pidato Ketua Federal Reserve Powell di pertemuan tahunan Jackson Hole malam ini akan menjadi kunci bagi pasar dalam menilai jalur suku bunga bulan September.

NVIDIA adalah pendorong utama pasar pada hari Kamis. Pendapatan kuartal kedua sebesar $96,2 miliar melebihi ekspektasi, proyeksi kuartal ini pertama kali melewati $1 triliun, dan pertumbuhan pendapatan tahun fiskal berikutnya sebesar 70%. Pada hari perdagangan pertama setelah pengumuman ketiga data ini, dana terus masuk, dengan kapitalisasi pasar meningkat sekitar Rp3 triliyun dalam satu hari. Memang, laporan keuangan itu sendiri melebihi ekspektasi, tetapi yang benar-benar membuat dana terus mengalir masuk adalah proyeksi pertumbuhan pendapatan 70% untuk tahun fiskal berikutnya, karena kurva permintaan chip AI belum menunjukkan titik balik.

Indeks chip naik lebih dari 2%, lebih baik dari pasar secara keseluruhan. Marvell Technology mengumumkan kinerja kuartal kedua, pendapatan tumbuh 37% menjadi $2,74 miliar secara tahunan, pendapatan bisnis pusat data naik 46% menjadi $2,2 miliar, dan panduan pendapatan kuartal ketiga sebesar $3,15 miliar jauh melampaui ekspektasi. Namun, harga saham Marvell sepanjang tahun ini telah naik 184%, sehingga ekspektasi pasar telah terdorong ke level sangat tinggi, dan sahamnya sempat turun sekitar 1,7% setelah jam perdagangan. Kinerja melampaui ekspektasi tetapi harga saham tidak naik—ini adalah masalah umum yang dihadapi rantai perangkat keras AI, di mana valuasi bergerak lebih cepat daripada fundamental.

Tujuh raksasa semuanya menutup lebih tinggi semalam. NVIDIA ditutup naik 8,93% menjadi $228,39, Apple naik 0,40%, Microsoft naik 0,15%, Google naik 0,35%, Amazon naik 1,52%, Meta naik 0,74%, dan Tesla naik 1,29%. Secara keseluruhan, tujuh raksasa naik sekitar 1,5%, sejalan dengan arah indeks Nasdaq.

Selain perangkat keras AI, sektor perangkat lunak merupakan jalur utama independen lainnya pada hari Kamis. Salesforce naik hampir 23%, mencatat kinerja terbaik dalam enam tahun. Panduan kuartal ketiga melebihi ekspektasi, sekaligus mengumumkan perluasan kerja sama dengan Anthropic, yang langsung menghilangkan kekhawatiran pasar terhadap "teori kiamat perangkat lunak". Okta naik hampir 30%, CrowdStrike naik lebih dari 20%, saham perangkat lunak meledak secara kolektif, sementara dana juga mengalir ke perangkat keras AI, lapisan aplikasi, dan lapisan layanan perangkat lunak.

Hugging Face meluncurkan robot open-source buatan Tiongkok bernama Microduck, dengan harga 399 dolar AS, tinggi sekitar 25 cm, berat kurang dari 800 gram, mampu berjalan dan berseluncur, serta dapat diajari keterampilan baru melalui reinforcement learning. Setelah pembukaan pre-order, robot ini terjual satu unit setiap 4 detik. NVIDIA mengakuisisi Hugging Face senilai 12,9 miliar dolar AS, setara dengan valuasi sekitar 80 kali pendapatan tahunannya, dengan tujuan mengendalikan simpul utama ekosistem open-source. SoftBank berencana mengendalikan perusahaan robot humanoid 1X senilai 6 miliar dolar AS, dengan Masayoshi Son menetapkan "AI fisik" sebagai frontier strategis berikutnya SoftBank.

Narasi AI sedang berkembang secara bersamaan di tiga tingkatan: chip, model, dan aplikasi, dengan dana yang dialokasikan ke ketiga arah tersebut.

Harga minyak bergerak berlawanan dengan hari perdagangan sebelumnya. Laporan menyebutkan bahwa Gedung Putih menolak memulihkan kesepakatan gencatan senjata sementara dengan Iran yang dicapai pada Juni, menyebabkan harga minyak mentah dan imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka 10 tahun mencatat level tertinggi harian. Minyak Brent sempat kembali di atas $90, naik hampir 3%, dan membalikkan tren penurunan tiga hari berturut-turut. Minyak WTI berakhir naik 1,58% menjadi $83,53 per barel, sementara minyak Brent berakhir naik 2,12% menjadi $89,70 per barel.

Sinyal geopolitik semakin kompleks. Upaya diplomasi Iran-Oman mulai menunjukkan hasil, dengan volume transportasi di Selat Hormuz yang telah pulih ke level 75% dari sebelum perang. Namun, berita bahwa Gedung Putih menolak memulihkan kesepakatan gencatan senjata mengurangi sebagian harapan pelonggaran. Amerika Serikat dikabarkan hampir mencapai kesepakatan "skala besar" yang menargetkan saham ladang minyak dengan cadangan 90 juta barel di Venezuela. Minyak Brent minggu ini tetap turun lebih dari 6%, dan tren keseluruhan premi risiko geopolitik masih bergerak turun.

Ada korelasi antara pemulihan harga minyak dan kenaikan imbal hasil obligasi AS; kenaikan harga minyak memicu kembali kekhawatiran inflasi, yang selanjutnya mendorong suku bunga jangka panjang. Logika tekanan makroekonomi tidak hilang karena kekuatan AI; dua garis utama sedang saling tarik-menarik.

Tekanan pada suku bunga terus terakumulasi secara sejajar. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun berada di 4,683%, naik sekitar 3 basis poin hari ini; imbal hasil obligasi AS 2 tahun berada di 4,232%, naik sekitar 2 basis poin hari ini.

Tiga pejabat Federal Reserve mengeluarkan sinyal hawkish pada hari yang sama. Ketua Federal Reserve Kansas City, Schmid, menyatakan bahwa tingkat suku bunga jangka pendek saat ini "mungkin berada dalam rentang longgar" dan secara terbuka mengatakan, "Kami masih memiliki pekerjaan yang harus dilakukan." Ketua Federal Reserve Cleveland, Hammack, menyatakan bahwa tingkat suku bunga saat ini tidak cukup kuat untuk menekan ekonomi sehingga inflasi dapat turun secara alami, dan para pembuat kebijakan harus "bertindak sekarang." Ketua Federal Reserve Boston, Collins, menyatakan bahwa tanpa bukti penurunan inflasi yang berkelanjutan, ia akan mendukung kenaikan suku bunga.

"New Federal Reserve Wire" Nick Timiraos menunjukkan bahwa Menteri Keuangan Bessent secara bertahap terlibat dalam bidang kebijakan tradisional Federal Reserve melalui langkah-langkah seperti memperluas repurchase obligasi jangka panjang dan menekan imbal hasil, memicu kekhawatiran tentang kemandirian bank sentral. Waktu operasi Bessent dikritik sebagai "pengelolaan harga" dan memperparah tekanan yang sudah ada akibat perbedaan pendapat di dalam Fed mengenai kenaikan suku bunga. Operasi "penyelamatan pasar" Departemen Keuangan dan sinyal kenaikan suku bunga Fed saling meniadakan, sehingga pasar menerima petunjuk yang bertentangan dari kedua pihak.

Bitcoin naik kembali di atas US$80.000, naik lebih dari 3% dari rendah harian. Ethereum diperdagangkan di US$2.515, naik sekitar 3,3%. Aset kripto terus memperkuat diri didorong oleh antusiasme perdagangan AI dan melemahnya dolar AS.

Harga emas spot memulai pemulihan, sempat naik lebih dari 1%. Emas berjangka COMEX ditutup naik 0,25% menjadi 4.609,7 dolar per ons. Harga emas bergerak sideways di sekitar level 4.600 dolar, tekanan dari kenaikan imbal hasil obligasi AS, namun didukung oleh ketidakpastian geopoliitik dan pelemahan dolar.

Ketua Federal Reserve, Powell, menyampaikan pidato utama di pertemuan tahunan Jackson Hole (waktu Beijing, 28 Agustus pukul 22:00). Tiga pejabat Federal Reserve baru saja mengeluarkan sinyal hawkish secara padat, sementara PCE melampaui ekspektasi; pidato Powell akan menjadi sinyal paling krusial sebelum pertemuan FOMC September. Pasar memperhatikan bagaimana Powell merespons intervensi Menteri Keuangan Bessent terhadap pasar obligasi jangka panjang. Jika Powell menekankan independensi Federal Reserve dan mengisyaratkan perlunya kenaikan suku bunga lebih lanjut untuk mengatasi inflasi, imbal hasil obligasi AS kemungkinan akan terus naik, menekan valuasi saham teknologi; jika Powell lebih banyak membahas risiko perlambatan ekonomi dan kendala fiskal, pasar mungkin menafsirkannya sebagai sinyal pelonggaran jalur kenaikan suku bunga.

Sinyal utama pasar saham AS semalam adalah antusiasme perdagangan AI yang bangkit kembali secara menyeluruh, tetapi imbal hasil obligasi AS dan sinyal hawkish Federal Reserve belum menghilang. Logika kenaikan independen AI dan logika tekanan suku bunga makro sedang berjalan bersamaan; siapa yang akan unggul akan bergantung pada arah pidato Waush malam ini.