Nvidia baru saja melaporkan kuartal yang begitu luar biasa baik sehingga para analis tidak merayakan, melainkan menginterogasi. Perusahaan melaporkan pendapatan Q2 fiskal 2027 sebesar $96,2 miliar, meningkat 106% secara tahunan, dan pertanyaan segera di Wall Street bukanlah “bagaimana mereka melakukannya,” tetapi “siapa yang menulis cek-cek ini.”
Jawabannya, semakin sering, tampaknya adalah SpaceX.
Angka-angka di balik spekulasi
Segment pusat data Nvidia mendorong sebagian besar kinerja, menghasilkan $89 miliar untuk kuartal ini. Itu adalah lonjakan 117% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Panduan masa depan perusahaan sama agresifnya. Nvidia memproyeksikan pendapatan Q3 sebesar $108 miliar, plus atau minus 2%, dan menandakan pertumbuhan pendapatan fiskal 2028 sekitar 70%. Jika hal ini terwujud, Nvidia akan berada di jalur yang tepat untuk mencapai pendapatan tahunan sekitar $690 miliar.
Tetapi angka yang benar-benar membuat para analis membicarakannya lebih kecil dan lebih spesifik: pangsa SpaceX terhadap pendapatan kuartalan Nvidia dilaporkan meningkat dari sekitar 3% menjadi sekitar 5%. Itu setara dengan sekitar $4,8 miliar dalam satu kuartal, mengalir dari perusahaan roket dan satelit Elon Musk ke kerajaan GPU Jensen Huang.
Mengapa SpaceX membutuhkan komputasi sebanyak ini
Perusahaan telah berkomitmen untuk membangun infrastruktur AI yang menargetkan kapasitas komputasi 8-10 gigawatt pada akhir 2027. SpaceX dilaporkan telah berkomitmen untuk secara eksklusif menggunakan arsitektur Nvidia Vera Rubin untuk ekspansi ini.
SpaceX juga sedang mengejar apa yang disebutnya satelit Starmind, yang pada dasarnya adalah node pemrosesan AI di luar angkasa yang memanfaatkan konstelasi Starlink yang sudah ada. Kemitraan joint venture antara kedua perusahaan bertujuan untuk menempatkan kemampuan komputasi di orbit.
Nvidia juga mengungkapkan kepemilikan ekuitas sekitar $21 miliar di SpaceX, bagian dari total kepemilikan gabungan senilai $50 miliar yang juga mencakup Intel.
Antusiasme ganda Wall Street
Perusahaan-perusahaan seperti UBS dan Mizuho telah menyoroti pentingnya memahami seberapa besar pertumbuhan Nvidia bergantung pada satu hubungan tunggal. Jika SpaceX mengurangi pengeluaran, menunda jadwal infrastruktur, atau beralih ke arsitektur chip alternatif, dampaknya terhadap pendapatan Nvidia akan signifikan.
Pendapatan pusat data Nvidia tidak meningkat 117% hanya karena SpaceX. Hyperscaler seperti Microsoft, Google, Amazon, dan Meta terus mengalirkan modal ke cluster GPU, dan inisiatif AI kedaulatan di seluruh dunia juga menambah daftar pesanan.
Apa artinya ke depannya
Bagi investor, metrik utama yang perlu dipantau dalam kuartal-kuartal mendatang adalah apakah pangsa SpaceX terhadap pendapatan Nvidia stabil, tumbuh, atau menurun. Para analis juga memantau apakah target komputasi 8-10 gigawatt SpaceX tetap sesuai jadwal.
Saham ekuitas senilai $21 miliar menambahkan kompleksitas lain. Neraca Nvidia kini sebagian terkait dengan valuasi pribadi SpaceX, yang berfluktuasi berdasarkan pertumbuhan pelanggan Starlink, frekuensi peluncuran, dan sentimen pasar yang lebih luas terhadap perusahaan antariksa pribadi. Hal ini menciptakan loop umpan balik di mana kesehatan finansial Nvidia terkait dengan SpaceX melalui pendapatan dan pengembalian investasi.