Nvidia baru saja melaporkan pendapatan kuartalan sebesar $81,6 miliar, meningkat 85% dari tahun sebelumnya. Namun, di balik angka-angka tersebut tersembunyi kisah yang jauh melampaui penjualan GPU ke hyperscaler.
Hasil kuartal pertama fiskal 2027 perusahaan, yang dilaporkan pada 20 Mei, menunjukkan bahwa pendapatan jaringan dalam segmen Pusat Data mencapai $14,8 miliar, naik 199% secara tahunan. Tingkat pertumbuhan tiga angka ini melampaui ekspansi 92% segmen Pusat Data itu sendiri. Sementara itu, portofolio investasi Nvidia menghasilkan sekitar $15,9 miliar dalam pendapatan non-operasional, menciptakan kesenjangan yang semakin lebar antara pendapatan operasional dan pendapatan bersih.
Angka-angka di balik narasi berubah
Pendapatan Pusat Data mencapai rekor $75,2 miliar, menyumbang sebagian besar dari total pendapatan Nvidia.
Pendapatan jaringan hampir tiga kali lipat menjadi $14,8 miliar, sebuah laju yang menempatkan Nvidia sebagai penyedia jaringan terbesar di dunia menurut istilah yang kini mereka gunakan.
Pendapatan operasional sebesar sekitar $53,5 miliar. Pendapatan bersih mencapai $58,3 miliar, dengan selisih $4,8 miliar yang perlu dijelaskan.
Nvidia sang investor
Perbedaan sebesar $4,8 miliar antara pendapatan operasional dan pendapatan bersih berasal dari usaha sampingan Nvidia sebagai investor ventura. Perusahaan mencatat sekitar $15,9 miliar dalam pendapatan non-operasional, terutama dari keuntungan investasi yang belum direalisasi. Dari jumlah tersebut, $13,4 miliar berasal dari apresiasi saham publik dan $2,6 miliar dari kepemilikan swasta.
Nvidia menginvestasikan sekitar $18,6 miliar ke perusahaan dan dana infrastruktur terkait AI swasta selama kuartal ini saja, peningkatan signifikan dibanding periode sebelumnya.
Risikonya adalah keuntungan yang belum direalisasi dapat berbalik. Penurunan valuasi perusahaan AI akan mengecilkan garis pendapatan non-operasional itu secepat ketika ia membesar.
Apa sinyal pengembalian modal
Seiring dengan rilis laporan keuntungan, Nvidia mengumumkan otorisasi pembelian kembali saham senilai $80 miliar dan menaikkan dividen kuartalan. Angka pembelian kembali saja melebihi seluruh kapitalisasi pasar sebagian besar perusahaan S&P 500.
Dampak terhadap perlombaan infrastruktur AI
Untuk sektor teknologi yang lebih luas, kesediaan Nvidia untuk berinvestasi $18,6 miliar dalam satu kuartal ke perusahaan dan dana yang terkait dengan AI mengubah lanskap persaingan. Startup yang mendapatkan investasi dari Nvidia tidak hanya mendapatkan modal, tetapi juga validasi implisit dan, sering kali, akses prioritas terhadap pasokan GPU yang langka.
Strategi investasi ini juga menimbulkan pertanyaan tentang konsentrasi pasar. Ketika penyedia perangkat keras dominan sekaligus menjadi investor dan pemasok bagi sebagian besar ekosistem AI, batas antara pelanggan, mitra, dan perusahaan portofolio mulai kabur. Regulator secara historis memperhatikan dinamika ini, meskipun belum ada tindakan penegakan hukum spesifik yang muncul di bidang ini.