Dana kekayaan Norwegia senilai $2 triliun suatu hari nanti bisa saja menjadi tidak bernilai. Peringatan ini datang dari Nicolai Tangen, CEO dana tersebut, pada hari Selasa.
Tangen berbicara di sebuah konferensi politik di Arendal, Norwegia selatan. Pasar terus naik meskipun risiko terus meningkat, katanya, dan menyebut hal itu tidak wajar.
CEO Dana Kesejahteraan Norwegia Menyajikan Kemungkinan Penghapusan Total
Dana tersebut adalah tabungan nasional Norwegia, yang lama dianggap sebagai salah satu kumpulan dana paling aman di pasar global. Dana ini menginvestasikan pendapatan minyak dan gas negara tersebut dalam saham, obligasi, dan properti di luar negeri.
Secara rata-rata, ia memiliki 1,5% dari setiap perusahaan yang terdaftar di Bumi, menurut Norges Bank Investment Management (NBIM), yang mengelolanya.
Dana tersebut melewati $1 triliun pada tahun 2017, sebuah tonggak yang didorong oleh meningkatnya pasar saham global dan penguatan mata uang utama terhadap dolar AS.
Harga telah berlipat ganda sejak itu, kini mencakup sekitar seperempat pengeluaran publik Norwegia, naik dari sekitar 10% sepuluh tahun lalu.
Tangen memimpin dana lindung nilai London, AKO Capital, sebelum mengambil alih pada 2020. Ia tahu bagaimana kekayaan bisa hilang. Ia menyajikan skenario Selasa sebagai persiapan, bukan prediksi. Namun, ia menolak melembutkan jawabannya.
"Saya ingin berkontribusi pada kesiapsiagaan darurat mental saya dengan mengajukan pertanyaan: 'bisakah dana minyak menghilang?' Jawaban atas pertanyaan itu adalah 'ya', dan yang terburuk adalah di dunia yang kita tinggali sekarang, hal itu tidak sepenuhnya tidak mungkin," kata Tangen dalam pernyataan yang dilaporkan oleh Reuters.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru saat terjadi
Gema Tahun 1929 Sementara Pasar Harga Hanya Berita Baik
Angka-angka dana itu sendiri menjelaskan ketidaknyamanan tersebut. Saham menyumbang 71,3% dari dana tersebut pada akhir 2025, menurut laporan tahunan report. Dana tersebut meningkat 15,1% pada tahun tersebut.
Namun, kuartal pertama 2026 berada di zona merah. Penurunan raksasa teknologi AS menariknya turun 1,9%, kata dana tersebut dalam pembaruan kuartal pertama.
Uji tekanan milik NBIM sendiri menambahkan kekuatan. Laporan tahunan terbarunya memodelkan dunia yang "terpecah" dengan tarif dan blok perdagangan yang bersaing. Skenario saja menghapus 37% nilai dana, sekitar $740 miliar. Koreksi AI berada di daftar yang sama.
Sejarah menyediakan perhitungan yang lebih gelap. Tangen menunjuk pada kenaikan menjelang kejatuhan tahun 1929, termasuk tarif. Saham AS kehilangan hampir 90% antara tahun 1929 dan 1932. Sebaliknya, tahun terburuk terbaru dana tersebut, 2022, hanya menghabiskan 14,1%.
Waktu tersebut memberikan peringatan dampak yang nyata. Peringatan itu muncul pada hari yang sama ketika indeks acuan Korea, KOSPI, mengalami kejatuhan terburuk sejak 2008 bagi pedagang ritel. Sehari sebelumnya, data menunjukkan permintaan hedging anjlok meskipun bank-bank meningkatkan target S&P 500.
Sementara itu, semakin banyak suara yang menyebut konsentrasi AI risiko pasar terbesar.
Namun, Tangen mengakui bahwa para pembeli memiliki poin yang valid. Perusahaan-perusahaan telah membangun kembali rantai pasokan. Selain itu, ekonomi terus menyerap guncangan yang dulu akan membuatnya runtuh.
Jika Anda kembali dua tahun yang lalu, dan Anda memprediksi tarif dan hambatan perdagangan, Anda tidak akan mengharapkan pasar dan perekonomian sekuat ini. Jadi ini adalah perekonomian yang tangguh.
Haruskah Investor Bitcoin Khawatir?
Dana tersebut tidak membeli bitcoin secara langsung. Namun, dana tersebut memiliki eksposur tidak langsung terhadap Bitcoin (BTC) melalui saham di perusahaan-perusahaan yang memegang BTC di neraca mereka. Staking tersebut meningkat 83% sejak awal tahun hingga pertengahan 2025.
Saluran penting dalam kejatuhan. Bitcoin trading di dekat $63.277, turun 1,2% dalam 24 jam terakhir. Dalam penjualan luas, harga bitcoin cenderung turun bersama saham teknologi yang sama yang menarik dana turun pada kuartal pertama.
Jadi jawaban jujurnya tidak, bukan karena satu pidato. Tangen tidak memprediksi apa pun. Kasus yang dikhawatirkan adalah setup yang ia deskripsikan. Penilaian yang terlalu tinggi, tarif, dan kepuasan diri mengancam setiap aset berisiko, dan Bitcoin berada di posisi atas daftar itu.
Ketegangan dalam pesannya adalah cerita sebenarnya. Pengelola kekayaan terbesar di dunia sedang berlatih skenario kerugian total sementara pasar berada di dekat level tertinggi sepanjang masa.