Saham Nokia Melonjak 73% pada 2026 Didorong oleh Dorongan AI dan Pusat Data

Penulis: Xiao Bing, Shenchao TechFlow

Pada tahun 2014, Microsoft menghabiskan 7,2 miliar dolar AS untuk membeli bisnis ponsel dari Nokia.

Pada tahun itu, semua orang merasa kisah perusahaan Finlandia yang telah berjalan sejak 1865 telah berakhir. Nokia 3310, yang diingat oleh satu generasi sebagai ponsel yang bisa memecahkan kenari, dilempar ke dinding tanpa rusak, dan bisa dimainkan dengan permainan Snake, bersama seluruh perusahaan di belakangnya, dipaku ke dalam album "air mata zaman".

11 tahun kemudian, Huang Renxun menelepon dan mengatakan akan memberi mereka 1 miliar dolar AS.

Saham Nokia naik sekitar 73% sejak awal Januari tahun ini, dan naik 130% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Ini bukan "kematian kucing tua" yang biasa, ini adalah garis tersembunyi yang diremehkan dalam narasi AI selama periode 2025 hingga 2026.

Selain itu, hampir tidak ada investor Tiongkok yang membahasnya secara serius.

Cerita dimulai dari sebuah nama.

Pada Februari 2025, dewan direksi Nokia mengumumkan: CEO saat ini, Pekka Lundmark, meninggalkan jabatannya, dan pada 1 April digantikan oleh Justin Hotard, seorang warga negara Amerika.

Ini adalah CEO pertama yang lahir di Amerika Serikat sejak Nokia berdiri pada tahun 1865.

Hotard adalah sosok yang khas di dunia teknologi: "tidak terlalu terkenal, tetapi setiap langkahnya selalu berada di titik tren." Ia lulus sarjana teknik listrik dari University of Illinois, lalu meraih MBA dari MIT Sloan. Ia bekerja selama delapan setengah tahun di Hewlett Packard Enterprise (HPE), hingga menjabat sebagai kepala laboratorium komputasi berkinerja tinggi dan AI, serta secara langsung menyerahkan superkomputer eksa-scale pertama di dunia untuk Departemen Energi AS. Pada awal 2024, ia direkrut oleh Intel untuk memimpin divisi pusat data dan AI, serta melapor langsung kepada Pat Gelsinger.

Perhatikan riwayatnya. HPC, pusat data, AI, ketiga kata kunci ini tidak ada hubungannya sama sekali dengan citra perusahaan Nokia selama sepuluh tahun terakhir.

Nokia melakukan apa? Membuat基站, peralatan telekomunikasi, serat optik, dan menjualnya ke operator. Sebuah perusahaan perangkat keras "Eropa tua" yang khas, lambat, dan dilupakan pasar.

Namun, dewan direksi Nokia awal 2025 membuat keputusan yang tampaknya tidak masuk akal: mereka tidak memilih seseorang yang memahami telekomunikasi, mereka memilih seseorang yang memahami AI.

Dalam pengumuman penunjukan, Ketua Dewan Sari Baldauf mengatakan: "Pasar AI dan pusat data adalah bidang kunci pertumbuhan masa depan Nokia."

Pada saat itu, hampir tidak ada yang menganggapnya serius. Reaksi pasar datar, harga saham naik sedikit. Semua analis menulis analisis yang kaku seperti “Pergantian pimpinan di pabrik tua Finlandia, apakah pemimpin baru mampu membalikkan tren negatif”?

Tidak ada yang menyadari bahwa perusahaan ini secara diam-diam mengganti mesinnya.

Jika hanya melihat pengangkatan Hotard, ini hanyalah pergantian manajemen biasa. Tetapi jika Anda menggabungkannya dengan peristiwa lain enam bulan yang lalu, naskahnya benar-benar berubah.

Pada Juni 2024, Nokia mengumumkan akuisisi perusahaan Amerika Serikat—Infinera—senilai 2,3 miliar dolar AS.

Apa itu Infinera? Perusahaan ini memproduksi perangkat komunikasi serat optik, yang disebut optical networking, yaitu perangkat yang menghubungkan pusat data dengan pusat data lainnya, serta rak dengan rak.

Jika Anda pernah berbicara dengan orang yang mengembangkan infrastruktur AI, Anda akan tahu fakta ini:

Hambatan terbesar pusat data AI bukanlah GPU, tetapi komunikasi optik.

Satu rak dari NVIDIA memuat 72 GPU, dan GPU-GPU ini harus saling bertukar data secara intensif. Di satu pusat data, ada puluhan ribu GPU yang juga harus saling bertukar data. Antara dua pusat data, data pelatihan juga harus disinkronkan. Setiap kali menambahkan satu klaster, permintaan akan modul optik meningkat secara eksponensial.

Inilah mengapa selama dua tahun terakhir, saham perusahaan modul optik seperti Coherent dari Amerika Serikat, Zhongji Xinchuang dan Xin Yisheng dari Tiongkok, melonjak tajam.

Sementara Infinera adalah salah satu dari sedikit perusahaan yang menguasai dua teknologi inti: photonic integrated circuits (PIC) dan interkoneksi dalam pusat data. Perusahaan ini telah memiliki hubungan klien yang sudah ada dengan penyedia cloud skala besar di Amerika Utara (Microsoft, Amazon, Google).

Ketika Nokia menandatangani transaksi ini pada Juni 2024, pasar menafsirkannya sebagai: "Sebuah perusahaan tradisional di bidang telekomunikasi yang mengakuisisi perusahaan tradisional di bidang serat optik," sebuah narasi klasik "dua gajah berpelukan untuk saling menghangatkan."

Namun, setelah penutupan transaksi pada Februari 2025 dan penggabungan Infinera dengan Nokia, angka keuangan pabrik tua Finlandia ini mulai berubah:

• Pada tahun 2025, pendapatan bisnis jaringan cahaya meningkat 17% secara tahunan
• Pada kuartal pertama 2026, penjualan jaringan cahaya mencapai €821 juta, tumbuh 20% secara tahunan, dan secara resmi melampaui IP dan perangkat lunak inti menjadi bisnis terbesar kedua Nokia.
• Penjualan yang disumbang oleh pelanggan AI dan cloud meningkat 49% secara tahunan pada kuartal ini

Yang paling penting adalah angka ini: pada kuartal pertama 2026, pelanggan AI dan cloud memesan 1 miliar euro dari Nokia.

Apa arti angka ini? Setara dengan volume pesanan satu kuartal, melebihi total penjualan Infinera sebelum akuisisi.

Dan semua ini, di luar media teknologi Barat, hampir tidak ada suara.

Yang benar-benar membuat pasar heboh adalah 28 Oktober 2025.

Pada hari itu, NVIDIA mengumumkan di konferensi GTC di Washington bahwa NVIDIA akan berinvestasi sebesar 1 miliar dolar AS ke Nokia dengan harga $6,01 per saham.

Perhatikan detail ini, "harga pemesanan $6,01 per saham", ini adalah harga pemesanan, bukan harga pasar; NVIDIA bukan membeli saham di pasar sekunder, melainkan Nokia menerbitkan saham baru secara khusus untuknya; NVIDIA merupakan investasi strategis, bukan sekadar investasi keuangan.

Mengapa Huang Renxun memberi Nokia 1 miliar dolar AS?

Pernyataan resmi NVIDIA adalah: kedua belah pihak akan bersama-sama mengembangkan AI-RAN (AI Radio Access Network, jaringan akses nirkabel yang diberdayakan AI). Perangkat lunak 5G dan 6G Nokia akan dipindahkan ke platform CUDA NVIDIA; akselerator Arc-Pro khusus yang dikembangkan NVIDIA untuk industri telekomunikasi akan diintegrasikan ke dalam basis stasiun Nokia.

T-Mobile AS menjadi operator uji coba pertama. Dell menyediakan server.

Terdengar seperti kisah umum lagi tentang "AI yang memberdayakan industri XX". Tetapi kejutan sebenarnya tersembunyi di dalam detail teknis yang tidak akan diperhatikan oleh 99% orang.

Pertama, Anda perlu mengetahui latar belakangnya: di segmen AI-RAN, Nokia bukan satu-satunya pemain. Pesaing terbesarnya adalah Ericsson, yang juga berasal dari Nordik.

Ericsson dan Nokia melakukan hal yang tampaknya sama, yaitu menyediakan perangkat basis stasiun 5G/6G untuk operator. Namun dalam hal "bagaimana memasukkan GPU ke dalam basis stasiun", mereka menempuh dua jalur yang sama sekali berlawanan.

Kedua jalan ini, para insinyur menyebutnya setengah bercanda sebagai "perang agama".

Jalan pertama disebut Lookaside. Ini adalah jalur yang ditempuh oleh Ericsson dan Intel. Secara sederhana: CPU di基站 tetap menjadi pengendali utama, sedangkan GPU hanya berperan sebagai "asisten yang membantu di samping". Ketika diperlukan tugas akselerasi, CPU "melemparkan" tugas tersebut ke GPU, GPU menghitungnya, lalu "mengembalikannya". Data harus berpindah bolak-balik antara CPU dan GPU.

Jalan kedua disebut Inline (percepatan daring). Ini adalah jalan yang ditempuh oleh Nokia dan NVIDIA. Secara sederhana: data jaringan yang diterima oleh基站 langsung dikirim ke GPU, GPU memprosesnya terlebih dahulu sebelum diserahkan ke CPU. GPU menjadi tokoh utama, sementara CPU menjadi pendukung.

Sepertinya ini hanya masalah urutan teknis?

Tidak, ini adalah perbedaan mendasar tentang siapa yang akan menjadi pusat komputasi di masa depan.

Makna eksistensi seluruh perusahaan NVIDIA adalah membuktikan bahwa GPU harus menjadi pusat pemrosesan data, dan CPU harus mengalah. Seluruh filosofi desain ekosistem CUDA adalah "berpusat pada GPU". Jalur Lookaside secara arsitektural mengasumsikan bahwa "CPU tetap yang teratas", yang secara mendasar tidak kompatibel dengan pandangan dunia NVIDIA.

Jadi ketika NVIDIA mencari mitra telekomunikasi, ia tidak mungkin memilih Ericsson. Ia harus memilih mitra yang bersedia menempatkan GPU di posisi utama.

Nokia adalah mitra tersebut.

Inilah mengapa 1 miliar dolar ini bukan sekadar "investasi strategis"; Huang Renxun secara pribadi menandatangani sebuah cap di peta baru narasi AI, membeli akses yang memungkinkan GPU NVIDIA masuk ke 5 juta基站 di seluruh dunia.

Menurut prediksi lembaga analisis Omdia, pada tahun 2030 pasar akumulatif AI-RAN akan melebihi $200 miliar.

Jika cerita ini diceritakan dengan benar, 1 miliar dolar AS yang dikeluarkan oleh Huang Renxun mungkin merupakan salah satu investasi dengan return tertinggi sepanjang hidupnya.

Nokia's comeback still has sensitive undercurrents.

Pada 13 April 2026, analis Bank of America, Oliver Wong, menaikkan saham Nokia dari "Netral" menjadi "Beli", dengan harga target dinaikkan secara signifikan dari €6,87 menjadi €10,70. Pada hari itu, harga saham Nokia melonjak 9,67% dalam satu hari, dengan volume perdagangan meningkat 178% dibanding rata-rata 3 bulan terakhir.

Oliver Wong dalam laporan tersebut mencantumkan empat alasan mengapa Nokia diremehkan. Di antaranya, alasan ketiga, ia tulis dengan halus, tetapi maknanya sangat jelas:

Setelah negara-negara Eropa secara bertahap membatasi Huawei dan ZTE, Nokia pada dasarnya telah menjadi "pemasok kedaulatan Barat terakhir yang tersedia".

Secara sederhana: Eropa ingin membangun pusat data kedaulatan dan jaringan 5G/6G kedaulatan, perangkat Tiongkok tidak boleh digunakan, Amerika Serikat tidak memiliki perusahaan semacam ini, sehingga satu-satunya pemasok barat yang tersisa adalah Nokia dan Ericsson. Namun, Ericsson tidak memiliki kemampuan penuh untuk jaringan optik, Infinera telah dibeli oleh Nokia, dan Cisco adalah perusahaan Amerika, jadi hampir semua uang untuk cloud kedaulatan Eropa akan mengalir ke Nokia.

Ini adalah peluang arbitrase geopolitik yang khas; perubahan tatanan internasional memberikan hadiah besar kepada Nokia, selama masih berada di jalur yang tepat, Anda bisa menikmati manfaat ini.

Ditambah lagi dengan permintaan dari penyedia cloud skala besar Amerika terhadap jaringan optik, serta dukungan T-Mobile terhadap AI-RAN, tiga arus dana secara bersamaan mengalir ke Nokia dari tiga arah berbeda.

Gabungkan semua petunjuk, dan Anda akan menemukan garis waktu yang sangat dramatis:

• Pada Juni 2024, Nokia mengumumkan akuisisi Infinera
• Pada Februari 2025, Hotard ditunjuk sebagai CEO baru
• Pada Oktober 2025, NVIDIA berinvestasi 1 miliar dolar AS
• 13 April 2026, peningkatan Bank of America, saham naik +9,67% dalam sehari
• 22 April 2026, laporan keuangan Q1 mengungkapkan pesanan AI/cloud senilai 1 miliar euro, bisnis jaringan cahaya +20%
• Pada 27 April 2026, CFRA meningkatkan harga target dari $8 menjadi $16, mendorong saham Nokia mencapai level tertinggi sejak 2015.

Apakah Anda memperhatikan?

Fundamental telah berubah sejak 18 bulan yang lalu. Namun, pasar membutuhkan waktu 18 bulan untuk menghubungkan semua petunjuk tersebut.

Ini adalah proses "penemuan nilai" klasik. Ketika sebuah cerita belum dijelaskan dengan jelas, semua orang menganggapnya sebagai "botol lama berisi anggur lama"; setelah ceritanya dijelaskan dengan jelas, valuasi sudah diperbaiki sebagian besar.

Harga-ke-laba (P/E) Nokia saat ini adalah 26 kali P/E proyektif, yang tidak mahal untuk bisnis jaringan cahaya yang tumbuh 17%. Namun, dibandingkan dengan titik terendah di awal tahun, saham ini sudah bukan lagi "saham terlupakan" yang tergeletak di tanah.

Dalam dua tahun terakhir, investor Tiongkok selalu memperhatikan NVIDIA, TSMC, Broadcom, dan AMD, yang merupakan mesin di balik gelombang AI ini.

Tetapi selain mesin, ada transmisi, poros penggerak, ban, dan jalan raya.

Narratif AI sedang menyebar dari "chip" ke "pipa".

Cerita tentang produsen modul optik telah diceritakan selama lebih dari satu tahun; yang berikutnya mungkin akan dihargai ulang oleh pasar adalah基站, serat optik, listrik pusat data, atau sistem pendingin.

Cerita tidak akan terulang, tetapi cerita akan berima.

Ketika sebuah paradigma teknologi baru benar-benar tiba, Alpha terbesar mungkin tidak berada di tempat-tempat yang jelas.

Ia berada di sudut-sudut yang Anda kira "sudah dilupakan".