Dana pensiun negara bagian New Jersey kini memegang sekitar $16,2 juta saham MicroStrategy, memberikan eksposur tidak langsung terhadap Bitcoin kepada salah satu sistem pensiun publik terbesar di Amerika melalui perusahaan yang dulunya dikenal sebagai perusahaan kecerdasan bisnis dan kini dikenal sebagai pembeli Bitcoin korporat paling antusias di dunia.
Permainan kripto tenang yang bersembunyi di mata terbuka
MicroStrategy, yang mengubah nama menjadi “Strategy” awal tahun ini, telah menjadi alat perdagangan de facto bagi institusi yang ingin memiliki bitcoin di neraca mereka tanpa repot regulasi memegang aset secara langsung.
Perusahaan memegang lebih dari 250.000 BTC, simpanan senilai lebih dari $20 miliar berdasarkan harga terbaru. Artinya, membeli saham MSTR pada dasarnya adalah memasang taruhan berpengungkit terhadap Bitcoin yang dibungkus dalam ekuitas yang terdaftar di Nasdaq.
Posisi New Jersey senilai $16,2 juta mewakili kurang dari 0,02% dari total portofolio dana, yang diperkirakan mengelola aset antara $70 miliar dan $95 miliar.
Pola, bukan anomali
New Jersey tidak melakukan ini secara terpisah. Dana pensiun negara bagian New York, yang mengelola sekitar $284 miliar, juga telah membeli saham MSTR.
Harga saham strategi ini mengikuti pergerakan bitcoin dengan volatilitas yang diperbesar, memberikan eksposur terhadap potensi keuntungan kripto kepada investor institusional sambil tetap berada dalam batas-batas manajemen portofolio tradisional. Ketika bitcoin turun, MSTR cenderung turun lebih tajam. Ketika bitcoin naik, MSTR cenderung naik lebih kuat.
Dana pensiun New Jersey mempelajari pelajaran ini dalam konteks yang sedikit berbeda pada tahun 2022, ketika berinvestasi sekitar $7 juta dalam saham penambangan bitcoin. Posisi-positi tersebut turun sekitar 12-15% tak lama setelah pembelian.
Mengapa dana pensiun perlahan-lahan menjadi lebih ramah terhadap bitcoin
Konteks yang lebih luas di sini adalah pergeseran perlahan dalam cara allocator institusional memandang bitcoin. Dewasa nya infrastruktur kripto, mulai dari bursa yang diatur hingga penyimpan institusional dan kini serangkaian lengkap ETF spot yang diluncurkan pada awal 2024, telah menurunkan persepsi risiko terhadap investasi terkait.
Risiko yang perlu diwaspadai adalah konsentrasi. Strategi ini pada dasarnya merupakan instrumen aset tunggal saat ini. Jika bitcoin memasuki penurunan panjang lainnya, premi MSTR terhadap kepemilikan bitcoinya bisa menyempit atau bahkan berubah menjadi diskon, memperbesar kerugian bagi pemegang saham.