Penulis: Polyfactual
Diterjemahkan oleh Hu Tao, ChainCatcher
Pada akhir Februari 2026, empat dompet anonim muncul di platform Polymarket. Dompet-dompet ini baru dibuat beberapa hari sebelumnya dan tampak sangat percaya diri. Dalam beberapa minggu berikutnya, mereka melakukan lebih dari 80 taruhan mengenai mekanisme spesifik perang antara Amerika dan Iran, waktu serangan pertama, jatuhnya Pemimpin Tertinggi Iran, serta pengumuman gencatan senjata. Ketika Bubblemaps akhirnya memetakan kluster taruhan ini dan menghubungkan empat dompet awal dengan lima dompet tambahan, ditemukan bahwa sembilan akun terkait ini memenangkan lebih dari $2,4 juta dalam hadiah, dengan tingkat kemenangan mencapai 98%, meskipun banyak taruhan tersebut dilakukan pada peluang yang rendah.
Sekarang, fenomena ini memiliki nama, atau setidaknya kategori: pencucian informasi. Untuk memahami mengapa hal ini sangat merusak, Anda harus terlebih dahulu memahami esensi harga prediktif, karena mekanisme yang membuat pasar ini berfungsi juga merupakan mekanisme yang membuatnya rentan dimanfaatkan.
Tanpa membungkusnya dengan enkripsi, kontrak PM sebenarnya sangat sederhana. Setiap saham, jika prediksi benar, akan mendapatkan 1 dolar; jika prediksi salah, tidak akan mendapatkan biaya apa pun. Karena setiap pertanyaan biner hanya memiliki dua hasil, satu saham "ya" ditambah satu saham "tidak" selalu sama dengan 1 dolar, sehingga harga saham "ya" sebesar 0,36 dolar menunjukkan bahwa pasar memperkirakan probabilitas prediksi tersebut benar sebesar 36%.
Yang sangat penting adalah, Polymarket tidak menetapkan harga-harga ini. Harga-harga tersebut berasal dari buku pesanan perdagangan (CLOB). Permintaan dan penawaran antara para pedagang menentukan harga, dan harga yang ditampilkan berada di tengah selisih harga beli dan jual. Ini mungkin merupakan kecerdasannya. Dalam model ini, harga bukanlah pendapat dari perusahaan judi, melainkan ekspektasi kolektif dari semua pedagang di buku pesanan. Ketika muncul informasi baru, seperti laporan ketenagakerjaan yang kuat atau data CPI di bawah ekspektasi, para pedagang akan menyesuaikan harga, dan harga pun berubah. Sebenarnya, pasar menjadi perkiraan probabilitas yang terus diperbarui, dan lembaga keuangan bersedia membayar untuk itu. Institusi seperti Bloomberg, Reuters, dan hedge fund sekarang membeli akses real-time ke antarmuka data Polymarket, menganggapnya sebagai indikator sentimen pasar yang lebih cepat daripada survei opini tradisional.
Namun, jebakannya adalah, sistem yang dirancang untuk mengubah informasi menjadi harga tidak dapat membedakan antara informasi publik dan informasi curian. Buku pesanan tidak akan menanyakan dari mana keunggulanmu berasal, ia hanya akan mencatat bahwa kamu membeli.
Pada saat ini, istilah "pencucian uang" menjadi sangat tepat. Dalam kegiatan pencucian uang tradisional, uang kotor mengalir masuk dari satu ujung sistem, dan uang bersih serta tidak dapat dilacak keluar dari ujung lainnya. Dalam kegiatan pencucian informasi, informasi rahasia mengalir masuk dari satu ujung, dan harga pasar keluar dari ujung lainnya, tanpa meninggalkan jejak apa pun.
Sebagai contoh, misalkan seseorang mengetahui bahwa pemogokan akan terjadi dalam 48 jam, sementara harga pasar saat ini adalah 15%. Tekanan pembelian mereka akan menelan semua pesanan jual di buku pesanan dan mendorong harga tengah naik, misalnya harga kontrak naik menjadi 35%. Bagi orang lain, ini tampak seperti hanya penyesuaian harga biasa, seolah-olah seorang trader memiliki penilaian akurat tentang geopolitik. Rahasia ini disamarkan dengan cerdas sebagai sinyal yang jelas. Ketika pemogokan terjadi, harga kontrak YES akan naik menjadi $1. Posisi yang dibeli di sekitar $0,15 akan memberikan pengembalian sekitar 6,7 kali lipat. Kasus Maduro beberapa bulan lalu secara jelas menunjukkan skala semacam ini. Jaksa menuduh serdadu ini mengubah sekitar $34.000 dalam taruhan menjadi sekitar $400.000.
Metaphor pencucian uang juga berlaku untuk menyembunyikan kebenaran. Bubblemaps menemukan bahwa kerugian kelompok kriminal Iran sangat kecil, hanya beberapa ratus dolar, dan perusahaan tersebut percaya kerugian ini sengaja diciptakan untuk menyesatkan penyelidik. Tingkat kemenangan 98% terlihat luar biasa, dan 98% tingkat kemenangan ditambah beberapa kerugian sepele yang sengaja diciptakan terlihat hampir seperti seorang trader yang sangat unggul.
Namun, yang paling ironis adalah bahwa pasar-pasar ini lebih transparan daripada bursa tradisional. Meskipun pemilik akun tetap anonim, setiap transaksi setidaknya dicatat dalam sistem publik. Keterbukaan inilah yang memungkinkan para analis menggunakan alat seperti Bubblemaps untuk merekonstruksi konspirasi yang melibatkan sembilan dompet, berdasarkan keterkaitan waktu dan volume transaksi, seperti transaksi yang tercatat beberapa hari sebelum perubahan pasar pada 28 Februari.
Namun, transparansi yang sama juga membawa risiko sekunder yang sangat mengkhawatirkan para regulator. Jika analis eksternal dapat menginterpretasikan serangan yang didukung oleh kelompok koordinasi besar-besaran, maka pihak lawan juga dapat melakukannya. Pengamat lawan dapat mengidentifikasi transaksi yang tidak biasa dan menggunakannya untuk merancang rencana perang dan memprediksi pasar. Lonjakan tidak biasa yang muncul di beberapa pasar perang merupakan sumber intelijen berbiaya rendah dan dapat disangkal bagi siapa pun yang memperhatikan rantai tersebut. Para pencuci uang membersihkan informasi mereka sendiri, namun sebagai produk sampingan, mereka menyebarkan rahasia awal dalam bentuk abstrak ke seluruh dunia.
Mengapa hukum saat ini tidak dapat secara sederhana mencakup situasi ini? Karena aturan insider trading tradisional dirancang seputar saham, informasi penting yang tidak dipublikasikan yang terkait perusahaan, laba, akuisisi, pengungkapan eksekutif, dan sebagainya, bukan seputar waktu operasi militer. Perang tidak memiliki "penerbit", dan secara hukum juga tidak ada pihak internal perusahaan.
Faktor geografis yurisdiksi memperburuk masalah ini. Hukum federal Amerika Serikat melarang pasar prediksi menawarkan taruhan tentang perang atau pembunuhan, tetapi taruhan terhadap Maduro dilakukan di situs luar negeri Polymarket, yang tidak tunduk pada pembatasan ini. Selain itu, ambang masuknya sangat rendah, cukup dengan menghabiskan sekitar $2 per bulan untuk VPN untuk dengan mudah menghindari larangan di Amerika Serikat. Akun yang telah melalui verifikasi KYC juga hanya perlu dibeli. Meskipun demikian, Washington akhirnya memperhatikan masalah ini. Pada 22 Mei, Komite Pengawasan Dewan Perwakilan Rakyat meluncurkan penyelidikan resmi terhadap pasar prediksi, meminta mereka untuk menyediakan catatan tentang bagaimana mereka memverifikasi identitas, menegakkan batasan geografis, serta menangani transaksi mencurigakan terkait Venezuela dan Iran. RUU yang diusulkan, Undang-Undang Taruhan Kematian dan Undang-Undang Integritas Publik Pasar Prediksi Keuangan, bertujuan untuk melarang taruhan perang dan melarang pejabat menggunakan informasi non-publik untuk bertransaksi.
Kenyataan pahitnya adalah, pencucian informasi bukanlah lubang yang sengaja diciptakan di pasar, melainkan efek samping dari mekanisme intinya. Pasar yang mampu mengubah pengetahuan menjadi harga secara sempurna secara inheren akan memberi insentif kepada mereka yang memiliki informasi terbaik, termasuk mereka yang seharusnya tidak memiliki informasi tersebut. Tidak mungkin menutup lubang ini sepenuhnya tanpa melemahkan mekanisme yang membuat pasar ini lebih akurat daripada jajak pendapat.
Seiring industri ini melihat ke masa depan, bahkan hanya 1-2% dari trader derivatif yang mengadopsi alat-alat ini dapat mendorong volume tahunan hingga 50 miliar dolar AS, masalahnya bukan lagi apakah pasar ini efektif, tetapi seberapa efektifnya mereka. Masalahnya adalah, apakah suatu masyarakat dapat mentoleransi mesin semacam ini: mesin yang mengubah rahasia paling dijaga oleh masyarakat menjadi kuotasi publik yang dapat diperdagangkan secara digital, serta memberikan kompensasi besar kepada pemegangnya.