Nasdaq mencatat penurunan mingguan terburuk sejak Juni, emas pulih tetapi menghadapi resistensi di 4200

Nasdaq turun 4,5% minggu ini, mencatat kinerja mingguan terburuk sejak Juni; emas sempat mendekati $4.000, tetapi setelah memantul kembali ke sekitar $4.200, kembali mengalami hambatan. Minggu depan, keheningan kolektif Federal Reserve, laporan keuangan raksasa teknologi, dan situasi Timur Tengah saling berbaur, sehingga pasar saham AS dan emas akan menghadapi ujian baru.

Minggu ini, Wall Street mulai goyah dan meninjau ulang kinerja ekonomi AS yang tampaknya "tak terkalahkan." Pada hari Jumat, saham teknologi mengalami penjualan luas, menutup pekan yang lemah bagi pasar. Indeks Nasdaq Composite turun 4,5% minggu ini, mencatat kinerja mingguan terburuk sejak Juni; Indeks S&P 500 turun 1,1% pada hari Jumat, dengan penurunan akumulatif 1,9% selama minggu ini. Indeks Dow Jones Industrial Average, yang memiliki paparan lebih rendah terhadap saham teknologi, turun ringan 0,3% pada hari Jumat, tetapi masih naik 0,7% sepanjang minggu.

Yang mengiringi serangkaian gejolak pasar ini adalah kekhawatiran investor yang semakin mendalam: peningkatan biaya pinjaman AS berpotensi memperlambat investasi historis di bidang infrastruktur kecerdasan buatan, yang telah menjadi mesin penting pendorong pertumbuhan ekonomi.

Kekhawatiran ini juga mendorong aliran dana kembali ke obligasi AS, mengakhiri gelombang penjualan obligasi sebelumnya. Sebelumnya, imbal hasil obligasi AS mencapai level tertinggi dalam lebih dari 20 tahun selama penjualan ini. Seiring pemulihan obligasi, imbal hasil obligasi AS jangka 10 tahun turun 0,146 poin persentase menjadi 5,097%. Ini merupakan penurunan mingguan terbesar sejak pertengahan Februari.

Tekanan inflasi AS kembali meningkat, menyebabkan emas mengalami volatilitas tajam minggu ini. Penguatan dolar AS dan kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS mendorong penurunan harga emas secara beruntun, hingga mendekati level $4.000. Seiring imbal hasil obligasi pemerintah AS turun dari puncaknya dan dolar melemah, emas berhasil memulihkan sebagian besar kerugian minggu ini. Namun, setelah memantul ke sekitar $4.200, harga emas kembali mengalami hambatan.

Karena prospek pelepasan pasokan yang akan segera terjadi melemah, minyak mentah Brent berjangka menyentuh level $110 per barel untuk pertama kalinya sejak Mei, mendorong para trader untuk meningkatkan taruhan mereka terhadap kenaikan harga sebelum akhir pekan.

Analis memperingatkan bahwa krisis Timur Tengah yang semakin memburuk sedang menghantam pasar minyak. Dalam seminggu terakhir, serangan terhadap kapal di Selat Hormuz oleh Iran meningkat, sementara kelompok Houthi juga memperkuat serangan terhadap Arab Saudi, termasuk serangan rudal terhadap kantor pusat Aramco.

Berikut adalah poin-poin yang akan menjadi fokus pasar selama minggu baru (semua waktu Beijing):

Selasa, 12:15, Kepala Ekonom ECB, Lane, memberikan pidato di Shanghai

Rabu pukul 16:00, Komisaris ECB, Chiropone, menyampaikan pidato

Rabu pukul 21:00, Gubernur Bank Inggris Bailey memberikan pidato

Kamis 00:00, Ketua ECB Lagarde memberikan pidato

Kamis, 17:30, Komisaris ECB Kohl memberikan pidato

Kamis, 22:00, Komisaris ECB Panetta menyampaikan pidato

Kamis, Bank Sentral Korea mengumumkan keputusan suku bunga

The Federal Reserve has entered the blackout period ahead of its interest rate meeting on October 27–28.

Meskipun investor secara umum memperkirakan Fed akan terus menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi, investasi dalam infrastruktur AI tetap mendorong pertumbuhan ekonomi, dan siklus investasi ini hingga kini tampaknya tidak terpengaruh secara signifikan oleh kenaikan biaya pinjaman. Untuk memperlambat pertumbuhan ekonomi secara signifikan, Fed mungkin perlu menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Investor masih mempertaruhkan bahwa The Fed akan kembali menaikkan suku bunga sebelum akhir tahun ini, meskipun tidak mengambil tindakan bulan ini, langkah selanjutnya kemungkinan akan segera diambil. Data inflasi yang dirilis minggu ini lebih tinggi dari perkiraan, semakin memperkuat persepsi pasar terhadap kenaikan suku bunga.

Ketua Federal Reserve Kevin Warsh hampir tidak mengungkapkan informasi spesifik mengenai kebijakan suku bunga saat muncul secara publik di Bangkok pada hari Jumat pagi. Sebelumnya, pejabat Federal Reserve lainnya telah mengirim sinyal untuk menunda kenaikan suku bunga, sehingga investor percaya bahwa Fed kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan tanggal 27-28 Oktober.

Namun, pasar futures suku bunga masih menunjukkan bahwa trader memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga Fed lagi sebelum akhir 2026 sekitar 85%. Taruhan ini menunjukkan bahwa meskipun rapat Oktober tidak mengambil tindakan, pasar tetap menganggap kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut cukup tinggi.

Strategis Bank of America, Michael Hartnett, memperkirakan bahwa sentimen避险 akan tetap mendominasi pasar dalam 3 hingga 4 minggu ke depan. Kenaikan suku bunga, risiko politik akibat pemilu tengah masa di Amerika Serikat, serta volatilitas perdagangan kecerdasan buatan (AI) sedang menjadi tekanan utama yang harus dihadapi investor.

Hartnett dalam laporannya menyatakan bahwa "optimisme ekstrem" sejak musim panas telah berakhir. Pasar obligasi global mengalami penjualan luas, imbal hasil riil yang disesuaikan dengan inflasi naik menjadi 3%, dan kenaikan harga energi serta ketahanan inflasi yang berkelanjutan juga memperburuk kekhawatiran pasar.

Dia menulis: "Mengingat imbal hasil aktual mencapai 3%, kami tetap cenderung mempertahankan posisi避险 dalam 3 hingga 4 minggu ke depan."

Risiko politik juga menjadi fokus utama Harnett. Ia percaya bahwa tekanan yang dihadapi Partai Republik dalam pemilihan tengah masa jabatan AS pada November semakin meningkat, dan kemungkinan Partai Demokrat meraih kemenangan besar dengan cara yang mirip "gelombang besar" juga meningkat.

Dalam kebijakan moneter, Harnett memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga pada Oktober. Ia berpendapat bahwa setelah inflasi melebihi target The Fed selama lebih dari lima tahun berturut-turut, bank sentral perlu memulihkan kredibilitasnya melalui pemangkasan kebijakan lebih lanjut. Penilaian ini lebih hawkish dibandingkan ekspektasi utama pasar.

Selasa 14:00, tingkat pengangguran ILO Inggris selama tiga bulan Agustus, tingkat pengangguran Inggris September, jumlah aplikasi tunjangan pengangguran Inggris September

Selasa 17:00, Indeks Kondisi Ekonomi ZEW Jerman/Eurozone Oktober

Rabu 14:00, laju CPI Inggris bulan September, pinjaman bersih sektor publik Inggris bulan September, laju Indeks Harga Konsumen Inggris bulan September

Kamis 22:00, indeks kepercayaan konsumen zona euro bulan Oktober versi awal, laju indikator leading Conference Board AS bulan September

Jumat 07:30, tingkat inflasi inti tahunan Jepang untuk bulan September

Jumat, 14:00, rilis penjualan ritel bulanan Inggris yang disesuaikan secara musiman untuk September

Jumat 15:15-16:00, PMI manufaktur awal Prancis/Jerman/Zona Euro bulan Oktober

Jumat 16:30, PMI awal sektor manufaktur/jasa Inggris Oktober

Jumat 20:30, rilis penjualan ritel bulanan Kanada Agustus

Jumat 21:45, nilai awal PMI manufaktur/jasa S&P Global AS untuk Oktober

Jumat, 22:00, Nilai Akhir Indeks Kepercayaan Konsumen Michigan AS untuk Oktober, Nilai Akhir Ekspektasi Inflasi Jangka Pendek AS untuk Oktober

Dalam seminggu ke depan, jadwal data ekonomi AS relatif tenang. Pasar akan fokus pada indikator pasar perumahan, jumlah klaim tunjangan pengangguran mingguan, serta data PMI dan kepercayaan konsumen yang dirilis pada hari Jumat.

Survei emas mingguan Kitco News menunjukkan bahwa analis Wall Street memiliki perbedaan pendapat yang jelas mengenai arah harga emas minggu depan. Sentimen investor ritel cenderung lebih bearish.

Kolín Cieszynski, Kepala Strategi Pasar di SIA Wealth Management, memperkirakan emas akan tetap bergerak sideways dalam jangka pendek. Ia percaya bahwa harga emas saat ini berada di sekitar $4.200, dan dengan data ekonomi minggu depan yang relatif terbatas, perhatian pasar mungkin beralih ke laporan keuangan perusahaan.

Adrian Day, Presiden Adrian Day Asset Management, juga memperkirakan harga emas akan bergerak sideways sementara waktu. Ia menunjukkan bahwa meskipun imbal hasil obligasi AS tinggi, dolar relatif kuat, dan harga minyak tetap tinggi, emas tetap menunjukkan ketahanan tertentu.

Dai percaya bahwa support di bawah harga emas kuat, tetapi breakout nyata masih memerlukan faktor pemicu. Ia secara khusus menyebutkan bahwa berakhirnya perang dapat mendorong pelemahan dolar dan penurunan harga minyak, yang pada gilirannya meredakan tekanan inflasi dan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga, menciptakan kondisi bagi emas untuk breakout dari rentangnya.

James Stanley, Senior Market Strategist di Forex.com, tetap mempertahankan posisi bullish. Ia berpendapat bahwa emas menunjukkan kinerja kuat di paruh kedua minggu; meskipun bentuk teknis masih menunjukkan kemungkinan pasar terus menyerap kenaikan sebelumnya, penilaian bullish tetap valid selama level psikologis $4.000 untuk emas spot tidak ditembus secara kuat ke bawah.

Analis StoneX Bullion, Fawad Razaqzada, lebih berhati-hati terhadap pergerakan jangka pendek. Ia menunjukkan bahwa melemahnya dolar dan penurunan imbal hasil obligasi AS memang meringankan tekanan pada emas, tetapi reli pada hari Kamis belum cukup untuk membuktikan bahwa koreksi telah berakhir.

Lazarakzada percaya bahwa emas sebelumnya terus berusaha mempertahankan support di sekitar $4.100, dengan resistance di atas masih jelas. Sebelum harga emas menembus zona resistance, ia enggan beralih ke posisi bullish. Namun, ia tetap optimis terhadap prospek jangka panjang emas, terutama perak.

Naeem Aslam, Chief Investment Officer di Zaye Capital Markets, menyatakan bahwa emas tidak hanya dipengaruhi oleh data inflasi, tetapi juga sangat sensitif terhadap perubahan ekspektasi imbal hasil riil. Ia menyarankan untuk memperhatikan level support jangka pendek di sekitar $4.154 dan resistance langsung di $4.179, sambil memperhatikan imbal hasil obligasi AS, dolar, dan sinyal kebijakan bank sentral.

Aslam percaya bahwa jika imbal hasil riil terus menurun, investor institusional mungkin meningkatkan alokasi emas; jika pasar kembali memperkuat ekspektasi pengetatan kebijakan moneter, harga emas mungkin memasuki fase konsolidasi. Ketidakpastian inflasi, permintaan避险 geopolitik, dan ekspektasi kebijakan moneter akan bersama-sama memengaruhi pergerakan harga emas untuk sisa tahun 2026.

Berlawanan dengan pandangan di atas, Adam Button, Kepala Strategi Forex investingLive, optimis terhadap emas. Ia percaya bahwa kenaikan suku bunga yang dihargai pasar mungkin terlalu tinggi, dan masalah yang terungkap dalam data inflasi minggu ini tidak bisa diabaikan, hanya saja kekhawatiran pasar terhadap risiko utang terkait AI telah mengalihkan perhatian.

Daniel Pavilonis, broker senior komoditas dari grup StoneX, percaya bahwa emas tetap menjadi aset perdagangan yang berhubungan terbalik dengan imbal hasil obligasi AS 10 tahun, dan perubahan imbal hasil akan terus memengaruhi arah pembelian dan penjualan emas.

Untuk prospek masa depan, ia berpendapat bahwa jika segmen panjang kurva imbal hasil turun karena ketidakpastian ekonomi, hal ini akan mendukung kinerja logam mulia. Jika imbal hasil obligasi AS 10 tahun jatuh di bawah 5%, emas mungkin mendapatkan dukungan yang lebih jelas.

Namun Pavilonis juga memperingatkan bahwa emas masih dapat menghadapi risiko penurunan signifikan jika suku bunga naik lebih jauh. Ia menyatakan bahwa jika imbal hasil naik hingga 8%, harga emas bisa jatuh ke $3.500, sementara perak bisa jatuh di bawah $40. Ini adalah penilaianya terhadap skenario suku bunga ekstrem, bukan prediksi dasar.

Dia juga menunjukkan bahwa emas saat ini tidak terus meningkat seperti yang diharapkan sebagian investor selama perang Iran. Kenaikan harga energi mendorong inflasi, tetapi logam mulia belum tentu mampu mengimbangi semua dampak inflasi. Tingkat suku bunga, lingkungan geopolitik, dan faktor pasar saat ini telah berubah dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Secara keseluruhan, saat ini, arah jangka pendek emas masih bergantung pada beberapa variabel kunci: apakah harga $4.000 dapat dipertahankan, apakah $4.200 dapat ditembus secara efektif, apakah imbal hasil obligasi AS akan terus turun, serta apakah situasi di Timur Tengah akan mengalami perubahan signifikan. Para analis Wall Street belum mencapai kesepakatan yang konsisten, dan sentimen bearish dari investor ritel sedikit lebih unggul. Sebelum munculnya faktor pemicu baru, emas kemungkinan masih akan bergerak fluktuatif di antara level-level kunci.

Musim laporan keuangan kuartal ketiga AS baru saja dimulai, kinerja laba perusahaan sementara lebih kuat dari perkiraan, tetapi divergensi di dalam pasar saham AS serta risiko suku bunga, investasi AI, dan defisit fiskal sedang melemahkan kepercayaan investor.

Minggu depan, sekitar 70 perusahaan komponen S&P 500 akan mengumumkan laporan keuangan. Saham-saham penting seperti Tesla (TSLA.O), Meta Platforms (META.O), Western Digital (WDC.O), dan AT&T (T.N) akan mengumumkan hasilnya minggu depan, memberikan dasar baru bagi pasar untuk menilai permintaan konsumen, investasi teknologi, dan kondisi laba perusahaan. Di pasar Hong Kong, China Telecom (00728.HK), China Unicom (00762.HK), dan CATL (03750.HK) juga akan mengumumkan laporan keuangan mereka.

Hingga Jumat, 85% dari 46 perusahaan komponen S&P 500 yang telah merilis laporan keuangan mencatat laba di atas ekspektasi pasar. Berdasarkan data saat ini, pertumbuhan laba gabungan Q3 S&P 500 diperkirakan mencapai 29%, dan angka ini masih berpotensi meningkat seiring dengan lebih banyak perusahaan yang mengumumkan kinerja mereka.

Data keuntungan yang kuat memberikan dukungan fundamental bagi pasar saham AS, tetapi aksi kenaikan tidak merata di seluruh pasar. Saat ini, kinerja indeks utama semakin bergantung pada sejumlah perusahaan teknologi besar, sementara saham biasa dan saham kapitalisasi kecil relatif lemah. Pada Rabu minggu ini, indeks saham kapitalisasi kecil juga memasuki zona koreksi teknis.

Bob Lang, analis opsi utama dari Explosive Options, mengatakan: "Lingkungan pasar saat ini, di mana beberapa saham naik sementara yang lain turun, bukanlah kondisi pasar yang sehat."

Struktur pertumbuhan laba perusahaan juga patut diperhatikan. Data yang dirilis Bank of America minggu ini menunjukkan bahwa sektor energi dan teknologi merupakan pendorong utama pertumbuhan laba kali ini. Jika kedua sektor ini dikecualikan, pertumbuhan laba kuartal ketiga untuk saham-saham lain dalam indeks S&P 500 diperkirakan turun dari 12% di kuartal kedua menjadi 7%.

Ini berarti bahwa meskipun indeks secara keseluruhan tetap kuat dalam hal keuntungan, kekuatan pertumbuhan di industri lain mungkin sedang melemah. Seiring berjalannya musim laporan keuangan, investor akan semakin memperhatikan apakah pertumbuhan keuntungan dapat menyebar dari beberapa industri ke kelompok perusahaan yang lebih luas.

Perubahan siklus investasi kecerdasan buatan adalah risiko lain yang menjadi perhatian pasar. Pengeluaran untuk infrastruktur AI yang sebelumnya mendorong kenaikan saham teknologi, jika mulai melambat, dapat mengubah kinerja relatif berbagai sektor dan memengaruhi perkiraan pendapatan serta laba perusahaan terkait.

ETF semikonduktor VanEck (SMH) jatuh selama sembilan hari berturut-turut pada hari Jumat, mencatat rekor penurunan beruntun terpanjang sejak fondasi tersebut diluncurkan pada tahun 2006. Kinerja ini mencerminkan tekanan yang dihadapi sektor semikonduktor dan semakin meningkatkan perhatian investor terhadap apakah investasi terkait AI dapat terus mendukung valuasi saham teknologi.

Lingkungan suku bunga tetap menjadi faktor penting yang menekan sentimen pasar. Bagi saham AS yang saat ini dinilai tinggi dan memiliki ekspektasi laba kuat, risiko ini mendapat perhatian khusus.

Manajer dana hedge terkenal Paul Tudor Jones memperingatkan minggu ini bahwa tahun 2027 mungkin menjadi tahun yang sangat menantang bagi pasar saham. Ia menyebutkan bahwa peluncuran saham perusahaan teknologi besar kemungkinan akan meningkatkan pasokan saham, sementara defisit anggaran AS yang terus membesar juga akan menjadi masalah yang harus dihadapi pasar.

Saham AS memasuki tahun keempat bull market kali ini. Berdasarkan pengalaman historis, tahap ini tidak secara pasti berarti akhir dari kenaikan, tetapi kenaikan selanjutnya mungkin cenderung lebih moderat. Tantangan yang dihadapi pasar saat ini adalah apakah perusahaan dapat terus menghasilkan kinerja kuat, dan apakah kinerja tersebut mampu mengimbangi tekanan dari suku bunga tinggi serta perubahan prospek investasi AI.

Bob percaya bahwa kekhawatiran pasar mengenai suku bunga, pengeluaran AI, dan keberlanjutan laba dapat memberikan tekanan koreksi sekitar 5% terhadap indeks S&P 500 sebelum akhir tahun. Ia menunjukkan: "Pendapatan dan laba saham tidak mungkin terus tumbuh sekuat ini selamanya. Kita tidak mungkin mencapai pertumbuhan 20% hingga 30% setiap kuartal ke depan. Pada akhirnya, kecepatan pertumbuhan pasti akan melambat."

Dia juga menyatakan: "Jika biaya dana terus dipertahankan pada level tinggi, bahkan meningkat lebih lanjut, pada akhirnya akan berdampak negatif terhadap sektor ekonomi lainnya."

Laporan keuangan minggu depan akan menguji apakah laba perusahaan dapat terus mendukung valuasi pasar saham AS. Kinerja Tesla, Meta, dan perusahaan semikonduktor akan memberikan lebih banyak dasar bagi investor untuk menilai. Namun, dalam kondisi kenaikan pasar yang semakin terkonsentrasi dan risiko suku bunga yang belum hilang, bahkan jika kinerja terus melampaui ekspektasi, hal itu belum tentu cukup untuk menghilangkan tekanan koreksi akhir tahun di pasar saham.

AI trading sebelumnya telah menjadi kekuatan penting yang mendorong kenaikan pasar saham AS. Tim Bank of America mengutip data dari EPFR Global yang menunjukkan bahwa dana teknologi terus menarik arus masuk dana, dengan arus masuk tahunan dana saham AS diperkirakan mencapai rekor 196 miliar dolar AS pada tahun 2026.

Menghadapi perubahan lingkungan pasar, Hartnett dari Bank of America menyarankan investor untuk beralih ke aset yang berpotensi diuntungkan oleh suku bunga yang telah mencapai puncaknya. Ia optimis terhadap saham small-cap, real estate investment trusts (REITs), dan sektor konsumsi pilihan, dengan tujuan menyesuaikan alokasi sektor untuk menghadapi perubahan suku bunga dan sentimen pasar.

Untuk saham teknologi, sikapnya sangat jelas. Hartnett mengatakan: "Kami tidak akan meningkatkan posisi kami pada saham teknologi."

Senin (19 Oktober), hari Chongyang, pasar saham Hong Kong libur satu hari, perdagangan arah selatan dan utara ditutup.

Selasa (20 Oktober), hari Dussehra, Bursa Efek Nasional India libur satu hari.