Nasdaq Composite anjlok sekitar 4% pada 5 Juni, mencatat kinerja harian terburuknya dalam lebih dari satu tahun. Penyebabnya adalah serangan dua faktor yang sudah dikenal: data ekonomi yang panas yang membuat kenaikan suku bunga terasa tak terhindarkan lagi, dan krisis kepercayaan mendadak terhadap ledakan pengeluaran AI yang selama hampir dua tahun mendukung valuasi teknologi.
Bagi investor kripto yang mengira bisa menghindari ini, pikirkan lagi. Bitcoin turun di bawah $60.000 saat gelombang risk-off melanda semua kelas aset yang sebelumnya menikmati reli yang didorong likuiditas yang sama.
Laporan kerusakan
Penjualan tersebar luas, tetapi paling parah menimpa saham AI dan semikonduktor. Nvidia turun sekitar 6%. Broadcom jatuh hampir 8%. Micron, yang telah menjadi salah satu penerima manfaat terbesar dari ledakan memori AI, anjlok sekitar 13%.
ETF chip memori yang banyak dipegang mengalami sesi yang lebih buruk, turun sekitar 15%.
S&P 500 juga tidak luput, turun sekitar 2,6%. Dow Jones Industrial Average, yang kurang terpapar pada konsentrasi saham pertumbuhan yang menjadi ciri Nasdaq, tetap kehilangan sekitar 1,3%.
Pemicunya adalah data ketenagakerjaan yang lebih kuat dari perkiraan. Dalam bahasa Inggris: pasar tenaga kerja tampak terlalu sehat bagi Fed untuk membenarkan mempertahankan suku bunga di level saat ini, apalagi memotongnya. Itu membalikkan narasi dari “pemotongan suku bunga akan segera terjadi” menjadi “kenaikan suku bunga mungkin benar-benar kembali menjadi opsi”.
Mengapa saham AI mengalami penurunan paling tajam
Suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan biaya modal bagi setiap perusahaan yang membangun pusat data AI. Suku bunga yang lebih tinggi juga membuat model arus kas didiskontokan yang membenarkan valuasi sangat tinggi tampak jauh kurang murah hati. Sebuah perusahaan yang diperdagangkan pada 40 kali laba membutuhkan lingkungan suku bunga yang sangat berbeda dibandingkan perusahaan yang diperdagangkan pada 15 kali.
Ada arus bawah yang semakin kuat keraguan tentang apakah pengeluaran modal besar yang dialirkan ke infrastruktur AI benar-benar akan menghasilkan pengembalian sebanding dengan biayanya. Perusahaan-perusahaan telah menghabiskan dana dengan kecepatan yang mengasumsikan adopsi AI akan terus naik lurus selamanya.
Penurunan 13% Micron sangat menggambarkan situasi. Chip memori adalah investasi seperti peralatan tambang dalam boom AI. Ketika investor menjual saham perusahaan peralatan tambang, itu menandakan keraguan terhadap lomba emas itu sendiri, bukan hanya terhadap para penambang.
Apa artinya ini bagi investor kripto
Bitcoin yang jatuh di bawah $60.000 mungkin tampak tidak terkait dengan apa yang terjadi pada saham semikonduktor, tetapi korelasinya sebenarnya sangat jelas. Crypto dan saham pertumbuhan teknologi telah diperdagangkan sebagai pasangan risiko-risiko selama bertahun-tahun. Ketika dana institusional berpindah keluar dari ekuitas ber-beta tinggi, cenderung menarik modal dari crypto pada saat yang sama.
Obligasi, emas, dan kripto semuanya turun bersamaan dengan saham pada hari tertentu ini. Pola ini, di mana semuanya jatuh bersamaan, biasanya menandakan peristiwa likuiditas daripada sekadar rotasi sektor.
Suku bunga yang lebih tinggi memperkuat dolar, meningkatkan biaya kesempatan memegang aset tanpa imbal hasil seperti bitcoin, dan secara umum meredam minat terhadap posisi spekulatif secara keseluruhan.
Pedagang harus memantau imbal hasil Treasury 10 tahun dengan cermat dalam sesi-sesi mendatang. Jika imbal hasil terus meningkat, harapkan tekanan lebih lanjut pada saham teknologi dan kripto. Korelasi antara ekspektasi suku bunga dan kinerja aset berisiko tidak akan segera hilang.