Penulis asli: Jared Mitovich, the Wall Street Journal
Diterjemahkan oleh: Peggy, BlockBeats
Editor's Note: AI trading is shifting from "model narratives" to "hardware bottlenecks."
Dalam setahun terakhir, saat pasar membahas AI, fokus lebih banyak tertuju pada perusahaan model besar, pengeluaran modal penyedia cloud, dan apakah aplikasi AI benar-benar dapat menghasilkan pendapatan. Namun, kenaikan pasar saham AS kali ini menunjukkan bahwa investor sedang menilai ulang bagian-bagian yang lebih mendasar dan lebih langka dalam rantai infrastruktur AI: penyimpanan, manufaktur semikonduktor, dan pasokan chip berkinerja tinggi.
Kenaikan tajam pada sektor chip penyimpanan pada dasarnya mencerminkan bahwa ekspansi industri AI memasuki tahap yang lebih nyata. Pelatihan data, parameter model, beban inferensi, dan perluasan pusat data memerlukan dukungan perangkat keras penyimpanan dan komputasi dengan kinerja lebih tinggi dan kapasitas lebih besar. Bagi raksasa teknologi终端 seperti Apple, kenaikan harga penyimpanan berarti tekanan biaya; namun bagi produsen chip seperti Micron, SanDisk, Intel, dan Samsung, ini menjadi awal dari siklus keuntungan baru.
Perlu dicatat bahwa pasar tidak hanya dipenuhi sentimen optimis. Indikator sentimen Wells Fargo telah memicu sinyal 'jual' untuk pertama kalinya sejak 2021, menunjukkan adanya overheat tertentu dalam kondisi pasar saat ini. AI tetap menjadi tema utama, tetapi perhatian investor mulai berubah: bukan lagi siapa yang menceritakan kisah AI yang lebih besar, melainkan siapa yang benar-benar menguasai bottleneck pasokan dan mampu mengubah pengeluaran modal menjadi pendapatan dan laba.
Sementara itu, situasi Timur Tengah, fluktuasi harga minyak, dan ekspektasi suku bunga Federal Reserve masih mengganggu pasar. Dengan kata lain, rekor baru pasar saham AS bukan hanya disebabkan oleh histeria AI tunggal, tetapi merupakan hasil dari kebangkitan infrastruktur AI, meredanya risiko geopolitik, dan ekspektasi likuiditas yang bekerja bersama.
Bull market AI sedang menjadi lebih "fisik". Ketika kekuatan komputasi, penyimpanan, energi, dan rantai pasokan menjadi kendala nyata, pasar tidak lagi menghargai perusahaan yang hanya bercerita, tetapi para produsen yang mampu menyediakan infrastruktur kunci.
Berikut adalah teks aslinya:
John G Mabanglo / EPA / Shutterstock
Selasa, para investor membanjiri sektor chip penyimpanan, mendorong Nasdaq Composite Index dan S&P 500 mencatat rekor tertinggi baru, sekaligus memperkuat kenaikan terbaik PHLX Semiconductor Index sejak gelembung internet.
Sejak akhir Maret, indeks semikonduktor telah naik 54%, mencatat kinerja terbaik dalam 25 hari perdagangan sejak Maret 2000. Dengan meningkatnya permintaan akan chip khusus penting untuk kecerdasan buatan, produsen chip sedang mempercepat ekspansi produksi untuk memenuhi permintaan pasar.
Kenaikan harga penyimpanan sedang mendorong biaya perusahaan teknologi besar seperti Apple, tetapi menjadi kabar baik besar bagi seluruh industri pembuatan chip. Kenaikan pada hari Selasa mendorong saham Intel naik 13%, dengan kapitalisasi pasar mencapai sekitar $544 miliar, melebihi Oracle dan Johnson & Johnson. Saham SanDisk, Micron, dan Qualcomm semuanya naik lebih dari 10%, mendorong indeks Nasdaq Composite yang memiliki bobot teknologi tinggi naik 1%.
Chief Equity Strategist at Woori Securities, Ohsung Kwon, mengatakan bahwa perusahaan-perusahaan yang merancang, memproduksi, atau menjual chip komputasi yang diperlukan untuk tugas AI intensif adalah pihak yang paling diuntungkan dalam infrastruktur dasar AI skala besar saat ini. “Inilah titik penyempitan yang sebenarnya,” katanya.
Kwon menyatakan bahwa perdagangan AI telah memasuki siklus yang lebih sehat: fokus para investor beralih dari pengeluaran modal ke apakah teknologi ini dapat diubah menjadi pendapatan komersial. Perubahan fokus ini juga tercermin dalam laporan keuangan raksasa teknologi minggu lalu seperti Amazon dan Google—para trader lebih peduli apakah investasi besar-besaran perusahaan-perusahaan ini dalam AI benar-benar telah berubah menjadi pendapatan.
Meskipun gelombang AI masih berlanjut, indikator sentimen Wells Fargo telah memicu sinyal 'jual' untuk pertama kalinya sejak November 2021. Kwon menyebut kenaikan pasar keuangan terbaru sebagai euforia 'kenaikan gula', dan sinyal ini berarti investor sebaiknya mulai menambahkan langkah perlindungan ke portofolio mereka.
Laporan menyebutkan bahwa Apple sedang mempertimbangkan untuk meminta Intel dan Samsung memproduksi chip utama untuk perangkat mereka di Amerika Serikat, sehingga optimisme investor mendorong kenaikan saham Intel. Saham Samsung juga naik sekitar 5% di pasar Korea.
Di antara indeks saham utama AS, Nasdaq memimpin kenaikan, indeks S&P 500 naik 0,8%, dan Dow Jones Industrial Average naik 0,7%, atau 356 poin. Semua 11 sektor di S&P 500 naik pada hari itu, dengan sektor bahan dan teknologi memimpin kenaikan; indeks Russell 2000 yang mencerminkan saham small-cap naik 1,8%, mencatat rekor tertinggi baru. Sektor jasa keuangan awalnya melemah setelah Coinbase dan PayPal mengumumkan pemutusan hubungan kerja, tetapi kemudian memulihkan kerugian dan menutup hampir datar.
Selasa, harapan para investor meningkat bahwa Amerika Serikat dan Iran dapat menghindari meletusnya kembali konflik penuh setelah ketegangan di Teluk Persia pada hari Senin.
Minyak mentah Brent bulan terdekat turun 4% menjadi $109,87 per barel. Senin, kontrak minyak paling aktif ditutup pada level tertinggi dalam hampir empat tahun setelah Iran menyerang dermaga minyak penting di Uni Emirat Arab dan kapal-kapal di Selat Hormuz. Namun, Menteri Pertahanan AS Pete Hegseth meremehkan dampak serangan tersebut pada Selasa dan menyatakan bahwa perjanjian gencatan senjata selama empat minggu dengan Teheran tetap berlaku.
Bill Northey, Senior Investment Director di Bank of America Asset Management Group, mengatakan: "Saat ini, tampaknya situasi belum mengalami peningkatan signifikan, sehingga pasar merasa lega."
Dia menambahkan bahwa meskipun tindakan permusuhan di Timur Tengah tampak mereda pada hari Selasa, konflik ini masih terus memengaruhi data ekonomi AS mendatang dan keputusan suku bunga Federal Reserve. Sebagai contoh, jika Selat Hormuz dapat dibuka kembali dengan aman dan sepenuhnya, hal ini akan melemahkan ekspektasi pasar terhadap inflasi yang lebih tinggi dan mendorong imbal hasil obligasi AS jangka 10 tahun turun.
Northey menyatakan: "Penilaian dasar kami adalah volatilitas ini kemungkinan besar akan berlanjut."