Multicoin Capital, perusahaan modal ventura yang baru saja menerbitkan laporan valuasi sangat positif mengenai token HYPE Hyperliquid, telah diam-diam menghentikan staking dan melakukan setoran senilai puluhan juta dolar token tersebut ke Coinbase Prime. Bitwise Asset Management juga bergabung dalam arus keluar ini, dengan kedua perusahaan tersebut menggabungkan setoran HYPE lebih dari $8,7 juta.
HYPE turun sekitar 8% selama jendela penjualan, diperdagangkan sekitar $58 saat gerakan institusional merambat melalui pasar spot yang masih relatif tipis.
Angka-angka tersebut menceritakan kisah yang rumit
Data on-chain menunjukkan bahwa Multicoin menyetorkan sekitar 395.570 HYPE, senilai sekitar $23,8 juta, ke Coinbase Prime sekitar 21-22 Juli. Pekan yang sama, perusahaan tersebut memulai proses unstaking sebanyak 211.486 HYPE bernilai sekitar $13 juta. Beberapa hari kemudian, tambahan 86.000 HYPE, sekitar $4,78 juta, mengikuti jalur yang sama ke bursa.
Secara total, Multicoin telah memindahkan atau mengajukan penarikan senilai sekitar $41 juta HYPE dalam waktu sekitar satu minggu.
Bitwise, yang mengoperasikan produk ETF yang berfokus pada Hyperliquid, melakukan setoran signifikan sendiri ke Coinbase Prime.
Waktu yang tidak tepat dari argumen bull Multicoin sendiri
Pada 25 Juni, baru sebulan sebelum setoran-setoran ini dimulai, Multicoin menerbitkan laporan penilaian yang memproyeksikan harga dasar sebesar $319 untuk HYPE pada tahun 2028. Itu menyiratkan potensi kenaikan lebih dari 400% dari level perdagangan saat itu.
Laporan tersebut menempatkan HYPE sebagai salah satu posisi terbesar dalam dana likuid Multicoin. Perusahaan membangun posisinya melalui akumulasi awal yang agresif pada 2025, termasuk pertukaran dari ETH ke HYPE senilai sekitar $46 juta.
Menerbitkan target harga moonshot dan kemudian memindahkan $41 juta worth token yang sama ke bursa dalam waktu 30 hari adalah hal yang merusak kepercayaan, bahkan jika setiap keputusan individu sepenuhnya rasional.
Tekanan likuiditas meningkat
Hampir $150 juta dana dilaporkan antri untuk penarikan dari posisi yang di-stake. Aktivitas Multicoin mewakili sebagian besar dari total tersebut.
Kisaran saat ini antara $55 dan $58 mencerminkan pasar yang mencoba memperhitungkan tekanan penjualan jangka pendek dan apa pun thesis jangka panjang yang masih dipegang oleh perusahaan seperti Multicoin.
Antrian penarikan sendiri menimbulkan penundaan waktu, yang berarti dampak penuh dari penarikan ini belum terwujud.
Apa artinya ini bagi para investor
Keterlibatan Bitwise menambah dimensi lain. Sebagai manajer aset dengan produk ETF, keputusan setorannya bisa mencerminkan arus penarikan klien daripada pandangan terhadap prospek jangka panjang HYPE.