Strategi treasury bitcoin korporat terbesar sedang menghadapi ancaman baru dari MSCI yang muncul pada saat crash bitcoin pada 10 Oktober. MSCI telah mengusulkan aturan baru yang bisa mendorong strategi Michael Saylor keluar dari indeks global utama, menghidupkan kembali kekhawatiran tentang penjualan paksa miliaran dolar dan guncangan lain untuk bitcoin.
Apa yang Terjadi pada 10 Oktober?
Kecelakaan pada 10 Oktober 2025 tetap menjadi salah satu hari terburuk bagi pasar kripto. Lebih dari $19 miliar posisi berisiko dibersihkan dalam waktu 24 hingga 48 jam, sementara bitcoin turun dari sekitar $122.000 menjadi $105.000.
Pada hari yang sama, MSCI merilis konsultasi pertamanya mengenai perusahaan-perusahaan yang memegang jumlah aset digital besar. Rencana tersebut bisa mengeluarkan perusahaan-perusahaan yang memegang 50% atau lebih aset mereka dalam crypto dari indeks-indeks utamanya.
Itu menempatkan Strategy langsung di sorotan karena perusahaan Michael Saylor membangun bisnisnya di sekitar memegang Bitcoin. Jika Strategy dihapus, dana yang melacak indeks-indeks tersebut dapat dipaksa untuk menjual sahamnya.
Aturan Baru MSCI Bisa Mempengaruhi Strategi Lagi
MSCI menarik usulan khusus kripto pada Januari setelah Strategy berargumen bahwa aturan tersebut secara tidak adil menargetkan perusahaan yang memegang aset digital. Itu tampaknya menghilangkan risiko segera.
Sekarang MSCI telah kembali dengan pendekatan yang berbeda.
Alih-alih menargetkan crypto, MSCI telah menciptakan kategori bernama “Perusahaan Non-Operasional.” Aturan baru ini memeriksa perusahaan yang sebagian besar memegang aset daripada menjalankan bisnis normal.
Pengujian pertama memeriksa apakah lebih dari separuh aset perusahaan digunakan untuk menjalankan bisnisnya. Jika gagal, MSCI menerapkan lima pengujian tambahan yang mencakup pengeluaran operasional, penggunaan kas, perubahan harga aset, dan ketergantungan pada pendanaan luar.
Sebuah perusahaan dapat dihapus jika gagal empat dari lima tes tersebut.
Strategi Sudah Gagal Uji MSCI
Ini adalah tempat di mana usulan baru menjadi penting bagi Strategi. MSCI telah menguji aturan tersebut menggunakan data Mei 2026, dan Strategi gagal dalam pengujian tersebut.
Strategi tidak sendirian. Metaplanet dan Yellow Cake, perusahaan yang memegang uranium fisik, juga gagal ujian. SharpLink berada dalam daftar pantauan setelah gagal ujian sekali.
Itu membuat aturan baru lebih sulit disebut sebagai serangan langsung terhadap bitcoin. Uji yang sama juga dapat diterapkan pada perusahaan yang memegang aset lain.
Apakah Ini Bisa Memicu Gelombang Penjualan Bitcoin Lainnya?
Sementara itu, penghapusan strategi tersebut dapat menciptakan tekanan penjualan terhadap bitcoin. JPMorgan sebelumnya memperkirakan bahwa rencana MSCI sebelumnya dapat menciptakan sekitar $8,8 miliar dalam penjualan paksa saham Strategi.
Angka tersebut tidak berarti $8,8 miliar akan dijual berdasarkan proposal baru. Namun, penjualan besar-besaran dalam Strategi bisa membuat perusahaan lebih sulit mengumpulkan dana dan terus membeli bitcoin.
Saat ini, bitcoin telah turun hampir 50% dari puncaknya di dekat $126.000, dengan aset ini kini diperdagangkan sekitar $63.000.