Penulis: Rita
SpaceX mengumumkan proyek Starbase senilai $100 miliar di rawa-rawa Louisiana, merencanakan 10 landasan peluncuran, pembangunan dimulai pada 2027, dan peluncuran pertama pada 2029. Morgan Stanley percaya pasar belum sepenuhnya memahami skala Starship; bahkan tanpa mempertimbangkan basis baru ini, prediksi peluncuran Morgan Stanley untuk tahun 2040 hanya membutuhkan 8 landasan, sementara SpaceX sedang merencanakan 15.
Pada 25 Agustus, Morgan Stanley merilis laporan penelitian tentang SpaceX, menunjukkan bahwa 10 landasan peluncuran di Starbase LA kemungkinan menunjukkan ritme peluncuran yang jauh melebihi perkiraan saat ini. Harga saham SpaceX saat ini berada di $137, dengan target harga Morgan Stanley sebesar $300 dan peringkat overweight, menilai bahwa investor mendapatkan kesempatan untuk meninjau ulang perusahaan ini di sekitar harga IPO, sementara momentum fundamentalnya lebih kuat dibandingkan saat go public.
Basis Louisiana jauh lebih besar daripada fasilitas yang ada
Starbase LA terletak di lahan bekas ExxonMobil di Paroki Vermilion, direncanakan memiliki lima kompleks peluncuran (masing-masing dengan dua landasan peluncur, total 10), dilengkapi fasilitas produksi propelan, pembangkit listrik, fasilitas penanganan pesawat, dan perumahan karyawan. Proyek ini diperkirakan menciptakan 3.000 lapangan kerja langsung. Gubernur Louisiana, Jeff Landry, hadir langsung dalam acara pengumuman.
Ini akan menjadi fasilitas peluncuran keempat dan terbesar SpaceX, yang diperkirakan mendukung ribuan peluncuran setiap tahun dan memainkan peran sentral dalam skalabilitas misi Starship. Ditambah Pad 1 dan Pad 2 di Starbase Texas, LC-39A di Kennedy Space Center, serta SLC-37A dan SLC-37B di Cape Canaveral, SpaceX saat ini telah merencanakan total 15 tempat peluncuran.
Why built in Louisiana?
Morgan Stanley merangkum empat alasan.
Trajektori peluncuran yang unik. Louisiana memperluas kemampuan akses ke orbit polar, yang sangat penting untuk perhitungan orbit.
Gas alam. Louisiana adalah negara bagian produsen gas alam terbesar ketiga di Amerika Serikat, dan setiap peluncuran Starship memerlukan lebih dari 1.000 ton metana cair.
Politik hedging. Texas dan Florida menghadapi penolakan bipartisan terhadap pusat data dan AI, sehingga distribusi lintas yurisdiksi membantu SpaceX mempertahankan fleksibilitas negosiasi.
Insentif pemerintah. Dalam setahun terakhir, Louisiana telah merancang paket insentif besar khusus untuk SpaceX, termasuk pengembalian pajak penjualan fasilitas kedirgantaraan, perluasan pembebasan pajak industri, perlindungan tanggung jawab hukum untuk entitas kedirgantaraan, serta bantuan pemerintah negara bagian dalam transfer tanah.
Starship adalah booster skala besar milik SpaceX
Starship memiliki muatan lebih dari lima kali lipat dari Falcon 9 dan sepenuhnya dapat digunakan kembali (Falcon 9 hanya sebagian dapat digunakan kembali). Morgan Stanley percaya bahwa roket yang dapat digunakan kembali adalah lift menuju luar angkasa. Seperti halnya lift mengubah bentuk arsitektur Manhattan, lift luar angkasa juga menciptakan arsitektur baru di orbit, bulan, dan tempat-tempat yang lebih jauh.
Tujuan SpaceX adalah menurunkan biaya peluncuran dari rata-rata historis $18.500 per kg menjadi di bawah $200. Morgan Stanley memperkirakan biaya peluncuran Starship akan turun menjadi sekitar $500 per kg pada 2030 dan di bawah $200 per kg pada 2035.
Jalur kritis adalah daur ulang dan penggunaan kembali Ship. SpaceX telah tiga kali menangkap booster Super Heavy dan menggunakannya kembali dua kali, dan pemulihan fisik Ship diperkirakan selesai sebelum akhir 2026. Fokus utama sebenarnya bukan pada pemulihan itu sendiri, tetapi pada waktu siklus.
Morgan Stanley dalam modelnya mengasumsikan bahwa Ship akan memiliki masa pakai sekitar 2 peluncuran antara 2027 hingga 2029 (dapat digunakan kembali sekali), mencapai 17 kali pada 2035, dan 43 kali pada 2040. Booster memerlukan waktu 8 tahun untuk mencapai lebih dari 30 kali penggunaan ulang, sejalan dengan ritme penggunaan ulang historis Falcon 9. Bahkan jika Ship tidak dapat digunakan kembali pada awalnya, Starship tetap dapat secara signifikan menurunkan biaya peluncuran internal berkat keunggulan skalanya, dan Morgan Stanley memperkirakan SpaceX akan mulai menggunakan Starship untuk meluncurkan Starlink pada akhir 2026 atau 2027.
Valuation and Stock Price Potential
Morgan Stanley memberikan harga target $300 dengan metode penilaian kumulatif berdasarkan klasifikasi. Nilai bisnis Space adalah $8, bisnis Connectivity $118, bisnis X dan Grok $8, dan bisnis Enterprise AI $165 (sudah mempertimbangkan diskon risiko eksekusi 50%). Harga saham saat ini $137, sehingga kelipatan implisit untuk bisnis Enterprise AI hanya berada di angka satuan sangat rendah, dan opsi beli AI orbit hampir tidak dinilai.
Morgan Stanley melakukan analisis sensitivitas: setiap peningkatan 1 gigawatt daya komputasi nominal (dengan asumsi harga $50 per watt dan margin keuntungan tambahan 70%), dikapitalisasi dengan 10 kali EBITDA, dapat menaikkan harga saham sebesar $27, atau sekitar 20% dari harga saham saat ini. Estimasi Morgan Stanley untuk komputasi AI pada akhir tahun fiskal 2027 adalah 4,9 gigawatt, sementara target perusahaan mendekati 10 gigawatt.
SpaceX juga mengumumkan bahwa peluncuran Falcon 9 terakhir untuk Starlink di Florida telah selesai, dan semua misi Starlink di Florida di masa depan akan dialihkan ke Starship. Kapasitas downlink setiap peluncuran Starship adalah 25 kali lipat dari Falcon 9, sehingga hanya memerlukan sedikit peluncuran untuk mengkompensasi penurunan frekuensi peluncuran Falcon 9. Morgan Stanley percaya bahwa ini menunjukkan komitmen perusahaan terhadap transisi ke Starship, yang merupakan sinyal kunci dalam memahami nilai jangka panjang SpaceX.
Disclaimer
Artikel ini merupakan rangkuman dan interpretasi dari laporan riset broker pihak ketiga (Morgan Stanley, 25 Agustus 2026), dikombinasikan dengan informasi pasar publik. Peringkat, harga target, proyeksi keuntungan, dan penilaian terkait yang dikutip dalam artikel ini merupakan pandangan analis broker tersebut, yang hanya mewakili posisi institusi mereka, bukan pandangan潮向研究, dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
Pasaran memiliki risiko, keputusan harus diambil secara independen. Artikel ini tidak boleh dijadikan dasar untuk membeli atau menjual sekuritas apa pun.