Morgan Stanley ingin para investor percaya bahwa SpaceX akan bernilai lebih dari PDB saat ini dari Inggris pada tahun 2040. Para analis bank investasi memproyeksikan pendapatan SpaceX mencapai $3,4 triliun dengan EBITDA yang disesuaikan melebihi $2,7 triliun, angka-angka yang akan menjadikan perusahaan ini salah satu perusahaan paling menguntungkan dalam sejarah manusia.
Ini masalahnya: SpaceX menghasilkan pendapatan sebesar $18,7 miliar pada tahun 2025. Untuk mencapai $3,4 triliun, dibutuhkan pertumbuhan sekitar 180 kali lipat dalam 15 tahun.
IPO yang bisa memecahkan rekor
Proyeksi dibagikan kepada investor pada 5 Juni 2026, sebagai bagian dari roadshow IPO SpaceX. Morgan Stanley bertindak sebagai co-lead underwriter untuk penawaran ini, yang menargetkan valuasi sekitar $1,77 triliun.
Perusahaan berencana untuk terdaftar di Nasdaq dengan ticker SPCX. Roadshow bertujuan untuk mengumpulkan sekitar $75 miliar dari pasar publik.
Satu detail penting: Investor Tiongkok dan Hong Kong dilarang berpartisipasi dalam IPO.
Dari mana $3,4 triliun seharusnya berasal
Argumen bullish Morgan Stanley didasarkan pada tiga pilar: konstelasi internet satelit Starlink, program roket berat Starship, dan usaha terkait AI.
Komponen AI melakukan sebagian besar pekerjaan berat dalam ramalan ini. Morgan Stanley memperkirakan bisnis AI SpaceX saja dapat menghasilkan pendapatan sebesar $190 miliar pada tahun 2030. Itu hanya empat tahun dari sekarang, dan akan mewakili peningkatan sepuluh kali lipat dari total pendapatan perusahaan pada tahun 2025.
Starlink sudah mengoperasikan konstelasi internet satelit terluas yang pernah ada. Kemudian ada Starship, sistem roket angkut berat sepenuhnya dapat digunakan kembali milik SpaceX. SpaceX telah terus mengembangkan teknologi roket yang dapat digunakan kembali sejak berdirinya perusahaan pada tahun 2002.
Apa artinya ini bagi para investor
Morgan Stanley menjadi penjamin emisi IPO. Perusahaan ini memiliki insentif finansial untuk membuat SpaceX tampak sebagai peluang investasi paling menarik sejak Amazon awal.
Dari $18,7 miliar menjadi $3,4 triliun dalam 15 tahun berarti tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sekitar 42%. Sebagai perbandingan, pendapatan Amazon tumbuh sekitar 28% per tahun selama periode 15 tahun tercepatnya.
Proyeksi EBITDA yang disesuaikan lebih dari $2,7 triliun mengimplikasikan margin sekitar 79%. Perusahaan perangkat lunak dapat mencapai margin tersebut. Perusahaan yang membangun dan meluncurkan roket biasanya tidak dapat.
Proyeksi pendapatan AI sebesar $190 miliar pada tahun 2030 mungkin merupakan klaim jangka pendek yang paling dapat diuji. Jika SpaceX menghasilkan pendapatan sekitar itu dari layanan terkait AI dalam waktu empat tahun, hal itu akan memvalidasi teori yang lebih luas.