Cara ETF bergerak di pasar selama periode risk-off benar-benar terlihat sekarang.
Oktober lalu, ETF Bitcoin [BTC] terus kehilangan miliaran dolar minggu demi minggu, sejalan dengan penurunan BTC yang hampir 35%. Kali ini, meskipun ada ketidakpastian makro dari Timur Tengah, ETF BTC (Dana yang Diperdagangkan di Bursa) justru bertahan dengan cukup baik.
Meskipun demikian, setelah tujuh hari aliran masuk yang stabil, ETF BTC mencatat sekitar $250 juta aliran keluar selama dua hari terakhir, menyusul laporan inflasi yang meredam harapan pemotongan suku bunga dalam jangka waktu dekat. Hasilnya? Bitcoin turun sekitar 5,5% ke $70k selama periode yang sama.
Melihat gambaran lebih besar, arus ETF dan pergerakan harga BTC belakangan ini jelas bergerak sejalan. Namun, yang menarik adalah Bitcoin tidak mendorong arus keluar ini. Sebaliknya, laporan inflasi dan sentimen pasar yang lebih luas yang memicunya.
Dengan kata lain, aliran keluar di ETFlah yang menghasilkan fluktuasi harga BTC, bukan pergerakan bitcoin yang memicu aliran ke ETF. Dari sudut pandang teknis, hal ini menjadikan ETF sebagai indikator yang kuat untuk pergerakan jangka pendek BTC. Saat ini, sinyal-sinyalnya cenderung bearish karena arus keluar ini telah mendorong BTC lebih rendah.
Dalam konteks itu, apa yang sebenarnya disampaikan oleh pengajuan ETF spot Bitcoin terbaru dari Morgan Stanley kepada SEC? Apakah hal itu bisa membuat fluktuasi jangka pendek BTC menjadi lebih kacau selama periode risk-off, atau justru bisa menjadi katalis bullish bagi pasar?
Arus institusional dan kekhawatiran inflasi membuat bitcoin tetap tertekan
Dampak berkelanjutan dari hambatan makro terhadap arus ETF bukan yang pertama tahun ini.
Pada akhir Januari, persiapan menjelang FOMC berbarengan dengan arus keluar besar-besaran dari ETF bitcoin. Menurut Farside Investors, sepuluh hari berturut-turut penjualan mencapai lebih dari $3 miliar, menunjukkan betapa keputusan “tidak ada perubahan” dari Federal Reserve pun memicu perilaku menghindari risiko di kalangan investor institusional.
Dari perspektif teknis, bitcoin bereaksi dengan cepat.
Selama periode yang sama dengan arus keluar ETF, BTC turun hampir 40%, membentuk puncak lokal sekitar $97k, level yang belum berhasil direbut kembali meskipun terjadi arus masuk ETF yang stabil setelahnya. Kejadian ini menegaskan bagaimana arus institusional dan sentimen makro terus menentukan level resistensi dan support utama untuk bitcoin.
Sekarang dengan pengajuan ETF spot bitcoin dari Morgan Stanley, dampaknya sangat bergantung pada kondisi makro pada peluncuran. Karena arus ETF sudah berfluktuasi mengikuti suasana pasar, arus keluar yang lebih besar jelas merupakan risiko nyata, terutama dengan laporan terbaru yang menyebut ini sebagai “konflik abadi.”
Sementara itu, tekanan ekonomi yang berkelanjutan, mulai dari inflasi yang sulit reda hingga penurunan peluang pemotongan suku bunga, membuat sentimen tetap goyah, dan investor institusional telah menarik hampir $15 miliar dari ETF Bitcoin sejak awal Januari, memperkuat perilaku risk-off.
Secara keseluruhan, faktor-faktor ini menunjukkan bahwa crypto kemungkinan akan memasuki H2 dengan tren bearish, artinya peluncuran ETF apa pun dapat menghadapi tantangan kecuali kondisi makro stabil.
Ringkasan Akhir
- Arus keluar yang dipicu oleh laporan makro langsung berdampak pada fluktuasi harga bitcoin, menjadikan ETF sebagai indikator jangka pendek utama.
- Dengan $15 miliar ditarik dari ETF Bitcoin sejak Januari dan ketidakpastian inflasi serta pemotongan suku bunga yang berkelanjutan, peluncuran ETF apa pun, termasuk dari Morgan Stanley, menghadapi tekanan bearish potensial.