Salah satu institusi paling terkenal di Wall Street baru saja menetapkan angka untuk posisi Bitcoin dalam sistem keuangan global. Dan angka itu ternyata sangat kecil.
Divisi Wealth Management Morgan Stanley, melalui Global Investment Office, menerbitkan kerangka kerja untuk menilai potensi pengembalian jangka panjang bitcoin. Temuan utama: kapitalisasi pasar bitcoin sebesar $2,2 triliun pada Oktober 2025 mewakili penetrasi sekitar 2% dari pasar yang dapat dituju senilai $130 triliun yang didefinisikan oleh bank tersebut. Pasar yang dapat dituju ini menggabungkan pasokan uang M2 global dan emas, dua kelas aset yang paling langsung menjadi pesaing bitcoin sebagai penyimpan nilai.
Matematika pertumbuhan yang dijalankan Morgan Stanley
Penelitian bank, yang awalnya diterbitkan dalam laporan AlphaCurrents Crypto Desember 2025, menguraikan berbagai skenario terkait pertumbuhan pengguna bitcoin selama dekade mendatang. Dalam kasus paling konservatif, di mana adopsi pada dasarnya stagnan, proyeksi pengembalian tahunan berada di sekitar 3%. Di bawah asumsi adopsi agresif, angka tersebut naik hampir ke 10%.
Titik tengahlah yang menjadi menarik. Dengan tidak ada perubahan dalam tingkat penetrasi bitcoin saat ini, pengembalian tahunan yang diproyeksikan sebesar 6,4%. Jika pertumbuhan pengguna hanya mengikuti pertumbuhan populasi global, angka ini naik menjadi 7,2%. Dan jika adopsi pengguna tumbuh 5% setiap tahun, pengembalian yang diproyeksikan mencapai 9,8%.
Bank tersebut menunjukkan pasokan tetap Bitcoin sebagai mekanisme utama yang mendorong perhitungan ini. Sekitar 95% dari total kap pasokan Bitcoin sebanyak 21 juta koin akan diterbitkan pada awal 2026. Pertumbuhan pasokan diproyeksikan melambat menjadi sekitar 0,8% pada 2026 akibat siklus halving, yang memotong hadiah penambangan menjadi setengahnya sekitar setiap empat tahun.
Morgan Stanley menempatkan uangnya di mana penelitiannya berada
Pada 8 April 2026, Morgan Stanley meluncurkan Morgan Stanley Bitcoin Trust, yang diperdagangkan dengan ticker MSBT. Ini adalah ETF Bitcoin spot, bergabung dengan daftar semakin panjang alat institusional yang dirancang untuk memberikan klien manajemen kekayaan paparan bersih terhadap bitcoin tanpa kompleksitas penyimpanan mandiri atau akun bursa kripto.
Penelitian tersebut juga menyoroti korelasi Bitcoin yang relatif rendah terhadap kelas aset tradisional. Bank tersebut juga mencatat bahwa Bitcoin tetap sensitif terhadap siklus likuiditas global, dengan ketidakpastian regulasi yang terus berlanjut di berbagai yurisdiksi.
Apa artinya ini bagi para investor
Floor 3% dalam skenario bearish menunjukkan bahwa bahkan jika pertumbuhan pengguna Bitcoin berhenti sepenuhnya, kombinasi pasokan tetap dan permintaan yang ada masih dapat menghasilkan pengembalian nyata positif.
Kasus agresif, hampir 10% tahunan selama satu dekade, akan menjadikan bitcoin salah satu aset utama dengan kinerja terbaik dalam portofolio diversifikasi apa pun. Sebagai konteks, rata-rata pengembalian tahunan jangka panjang S&P 500 berkisar sekitar 10% termasuk dividen.
Risiko-risiko tersebut, sebagaimana diakui oleh Morgan Stanley, nyata. Bitcoin tetap menjadi aset yang volatil dan sensitif terhadap siklus likuiditas global. Ketika bank sentral memperketat kebijakan moneter dan menarik likuiditas dari sistem, Bitcoin cenderung menderita bersama aset-aset berisiko lainnya. Ketidakpastian regulasi masih berlanjut di berbagai yurisdiksi, dan setiap tindakan penindakan besar-besaran dapat menekan pertumbuhan adopsi dan menggagalkan skenario-skenario yang lebih optimis.