Bank sentral Jepang mungkin perlu mengambil langkah lebih besar dari yang diperkirakan siapa pun. Masayuki Koguchi, manajer dana utama eksekutif di Mitsubishi UFJ Asset Management, memperingatkan pada 5 Juni bahwa Bank of Japan mungkin perlu melakukan kenaikan suku bunga lebih besar dari yang diharapkan untuk menghentikan pelemahan yen dan meringankan tekanan yang terus meningkat terhadap obligasi pemerintah Jepang.
Pesan ini tegas: kenaikan 25 basis point konvensional tidak akan cukup. Koguchi menyarankan bahwa jika inflasi mempercepat, BOJ berpotensi menaikkan suku bunga sebesar 50 atau bahkan 75 basis point dalam satu pertemuan.
Tingkat kebijakan BOJ berada di sekitar 0,75% pada pertengahan 2026, yang sudah merupakan level tertinggi dalam sekitar 30 tahun. Ekspektasi pasar sudah menunjukkan kenaikan suku bunga yang akan meningkatkan tingkat kebijakan BOJ menjadi sekitar 1,0% pada akhir Juni 2026. Sekitar 65% ekonom memperkirakan kenaikan tingkat kebijakan dari BOJ pada akhir bulan ini.
Untuk memahami mengapa hal ini penting, Anda perlu menghargai betapa tidak biasanya lingkungan moneter Jepang selama ini. BOJ menghabiskan sebagian besar tiga dekade menjaga suku bunga di atau di bawah nol, kebijakan yang dirancang untuk merangsang pertumbuhan upah dan permintaan konsumen dalam perekonomian yang dirundung deflasi.
Lihat apa yang terjadi pada akhir Juli dan awal Agustus 2024 ketika BOJ memberikan kenaikan suku bunga kecil. Pasar ekuitas global, termasuk kripto, jatuh tajam karena pembalikan carry trade meluas ke aset berisiko. Pergerakan 50 atau 75 basis poin akan memperkuat dinamika tersebut secara signifikan.
Bagi investor institusional dengan paparan aset Jepang, peringatan MUFG merupakan sinyal jelas bahwa era normalisasi BOJ yang dapat diprediksi dan bertahap mungkin telah berakhir. Kalkulasi risiko-imbal hasil seputar aset Jepang baru saja berubah secara signifikan, dan pertemuan BOJ berikutnya membawa bobot lebih besar daripada pertemuan mana pun dalam ingatan terbaru.