Stablecoin memiliki masalah transparansi, dan bukan jenis masalah yang dikhawatirkan oleh regulator. Setiap transfer USDC atau USDT di blockchain publik memperlihatkan saldo Anda, pihak lawan Anda, dan seluruh riwayat transaksi Anda kepada siapa pun yang memiliki koneksi internet dan Penjelajah.
Miden, sebuah blockchain zero-knowledge yang berasal dari Polygon pada tahun 2025, percaya memiliki solusinya. Proyek ini mengumumkan USDCx pada 12 Agustus, stablecoin baru yang dijamin 1:1 oleh cadangan USDC dan diterbitkan melalui infrastruktur xReserve milik Circle. Inti penawarannya: transaksi dienkripsi secara default, dengan pengungkapan selektif hanya tersedia ketika regulator datang menghampiri.
Bagaimana cara kerja USDCx
Pada dasarnya, USDCx bergantung pada arsitektur zero-knowledge Miden. Secara praktis, itu berarti jaringan dapat memverifikasi bahwa sebuah transaksi valid, bahwa saldo jumlahnya tepat, dan bahwa tidak ada koin yang diciptakan dari udara kosong, tanpa mengungkapkan siapa yang mengirim apa kepada siapa.
Saldo, pihak lawan, dan riwayat transaksi tetap terenkripsi kecuali pengguna atau lembaga memilih untuk mengungkapkannya. Mekanisme pengungkapan berbasis persetujuan ini dirancang untuk memenuhi persyaratan regulasi tertentu, termasuk pemindaian sanksi dan Aturan Perjalanan Financial Action Task Force, yang mewajibkan informasi identifikasi tertentu ikut serta dalam transfer lintas batas di atas ambang tertentu.
Tulang punggung teknis adalah apa yang disebut Miden sebagai client-side proving. Alih-alih menjalankan komputasi di jaringan publik bersama di mana setiap validator melihat data Anda, bukti kriptografis dihasilkan di perangkat pengguna sendiri. Jaringan hanya perlu memverifikasi buktinya sendiri, bukan data dasarnya. Pendekatan ini dirancang untuk mempertahankan skalabilitas tanpa memaksa pengguna memilih antara kecepatan dan kerahasiaan.
Kasus bisnis untuk stablecoin pribadi
Miden menargetkan serangkaian kasus penggunaan tertentu di mana transparansi bukanlah fitur, melainkan beban. Gaji pribadi berada di puncak daftar tersebut. Kiriman uang lintas batas merupakan fitur alami lainnya. Infrastruktur neobank menjadi target ketiga, di mana bank digital yang dibangun di atas rel blockchain membutuhkan peningkatan efisiensi dari penyelesaian di atas blockchain, tetapi tidak mampu menanggung risiko reputasi dan hukum akibat mengungkapkan data keuangan pelanggan.
Keterlibatan infrastruktur xReserve dari Circle patut diperhatikan. Circle, penerbit USDC, telah mengembangkan alat enterprise-nya untuk adopsi institusional. Memungkinkan proyek pihak ketiga untuk menerbitkan versi USDC yang dibungkus dan ditingkatkan privasinya melalui sistem cadangannya menunjukkan bahwa Circle melihat permintaan untuk kasus penggunaan stablecoin rahasia yang belum diatasi oleh produk dasarnya saat ini.
Dukungan dan posisi kompetitif Miden
Miden mengumpulkan $25 juta pada 2025 dari investor termasuk a16z crypto. Pendanaan tersebut datang saat proyek ini memisahkan diri dari Polygon untuk mengejar visi zero-knowledge secara mandiri.
Upaya sebelumnya untuk membuat dolar digital yang menjaga privasi sering menghadapi hambatan regulasi. Proyek-proyek seperti Tornado Cash menunjukkan permintaan akan privasi transaksi, tetapi juga menggambarkan medan ranjau hukum: Departemen Keuangan AS menjatuhkan sanksi terhadap protokol tersebut pada tahun 2022, dan pengembangnya menghadapi tuduhan kriminal.
Pendekatan Miden berbeda secara penting. Alih-alih menawarkan privasi sebagai layanan pencampuran tambahan untuk token yang sudah ada, Miden mengintegrasikan enkripsi ke dalam lapisan dasar sekaligus mempertahankan mekanisme kepatuhan. Mekanisme pengungkapan opsional adalah pembeda utama. Regulator mendapatkan pemindaian sanksi dan kepatuhan terhadap Travel Rule. Pengguna mendapatkan privasi mereka.