Saham preferen MicroStrategy, STRC, jatuh di bawah $95 untuk pertama kalinya dalam tiga bulan pada 3 Juni 2026, menutup di $94,65 saat bitcoin anjlok ke $62.000 di tengah likuidasi lebih dari $1,66 miliar.
Kami menguraikan apa itu STRC, mengapa harganya turun, dan apa sinyal yang ditunjukkan langkah ini bagi para investor bitcoin saat ini.
Mengapa STRC Turun di Bawah Rentang Target
STRC adalah Saham Preferen Perpetual Stretch Seri A Tingkat Variabel Strategy, dirancang dengan nilai par $100 untuk memberikan imbal hasil variabel tinggi sekitar 11,5% per tahun. Saham ini ditujukan bagi investor yang berfokus pada pendapatan dan mencari eksposur tidak langsung terhadap bitcoin dengan volatilitas lebih rendah daripada MSTR.
Instrumen ini menggunakan penyesuaian dividen dinamis untuk menjaga harga tetap berdagang mendekati par. Ketika permintaan melemah dan harga turun, perusahaan dapat meningkatkan imbal hasil untuk menarik harga kembali naik seiring waktu, mengembalikan logika struktur modal asli.
Mekanisme tersebut kini sedang diuji ketahanannya. STRC turun lebih dari 2% untuk menutup di $94,65, menembus zona psikologis penting yang telah lama menjadi patokan para investor selama beberapa bulan terakhir yang relatif stabil.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru saat terjadi
Trader Scott Melker yang dikenal sebagai “The Wolf of all Streets” memberikan konteks penting di media sosial. “Nilai nominal $100 STRC bukanlah floor harga,” tulisnya.
“Diskon 5% terhadap nilai par bukan bukti bahwa sesuatu rusak. Itu adalah bukti bahwa investor menuntut imbal hasil yang lebih tinggi, memperhitungkan risiko, atau bereaksi terhadap kondisi pasar – tepat seperti yang dilakukan saham preferen”, added.
Penurunan ini berbarengan dengan kekacauan pasar yang lebih luas. Bitcoin turun hingga ke $62.000 dalam 24 jam terakhir, memicu lebih dari $1,66 miliar likuidasi kripto, sebagian besar dari posisi panjang di berbagai platform derivatif utama.
Strategi juga menambahkan tekanan dengan menjual bitcoin untuk pertama kalinya sejak 2022 untuk membantu membiayai dividen preferen. Jumlahnya kecil, tetapi merusak narasi “tidak pernah menjual” yang lama dipertahankan oleh Ketua Eksekutif Michael Saylor di seluruh pasar global.
Mengapa STRC di Bawah Paritas Mempengaruhi Sentimen Bitcoin
Diskon STRC penting karena secara langsung memengaruhi kemampuan Strategy untuk terus membeli bitcoin. Dengan saham di bawah $95, penerbitan saham preferen baru menjadi jauh kurang menarik, mempersempit salah satu saluran utama penggalangan modalnya.
Analis Juan Rodríguez mengatakan secara blak-blakan di media sosial. “STRC menambahkan tekanan bearish terhadap harga bitcoin,” tulisnya. “Ini menandakan bahaya, bukan kesempatan untuk membeli BTC di masa depan. Para investor sedang menarik kembali modal mereka dengan kerugian di level 95.”
Ekonom anti-bitcoin dan penganut emas Peter Schiff menyoroti risiko mekanis yang tertanam dalam struktur. Saat harga STRC turun lebih rendah, Strategi akan dipaksa untuk menaikkan tingkat dividen lebih tinggi lagi untuk menarik harga saham kembali mendekati par.
Menurut Schiff, ini akan mempercepat pengeluaran kas perusahaan dan memajukan penjualan bitcoin untuk membiayai pembayaran yang ditingkatkan.
Matematikanya sederhana. Ketika STRC diperdagangkan di atau di atas par, penerbitan baru dana memungkinkan pembelian BTC lebih efisien. Di bawah par, perusahaan memerlukan imbal hasil lebih tinggi untuk menarik pembeli, yang meningkatkan arus keluar kas tepat ketika harga Bitcoin sudah mengalami tekanan.
Struktur modal strategi dirancang untuk lingkungan bitcoin yang meningkat. Kondisi saat ini, termasuk BTC di $62.000, penjualan kecil baru-baru ini untuk menutupi dividen, dan STRC yang diperdagangkan di bawah target, menciptakan latar belakang yang jauh kurang menguntungkan dibandingkan selama reli terbaru.
Perusahaan masih memegang lebih dari 843.706 BTC dan mempertahankan cadangan kas yang signifikan. Saham biasa MSTR juga mengalami tekanan penjualan, mencerminkan sifat saling terkait dari struktur modal berlapis MicroStrategy dan identitas perusahaan yang berpusat pada bitcoin.
Untuk investor pendapatan, diskon saat ini menawarkan imbal hasil efektif yang lebih tinggi mendekati 12%. Namun, imbal hasil tersebut disertai dengan kerugian penilaian pasar dan meningkatnya ketidakpastian mengenai keberlanjutan dividen jika kelemahan Bitcoin berlanjut selama bulan-bulan mendatang.
STRC yang Bermasalah Menghadapi Voting Pemegang Saham yang Menentukan
Kemunduran terbaru dalam STRC ini sedang terjadi dengan hanya tersisa beberapa hari sebelum pemungutan suara penting oleh pemegang saham mengenai usulan perubahan jadwal dividen.
Dengan batas waktu 7 Juni yang semakin dekat, pemegang saham STRC dan MSTR didesak untuk menyetujui perubahan dari pembayaran dividen bulanan menjadi semi-bulanan—mempertahankan tingkat tahunan 11,5% tanpa perubahan tetapi memberikan pembayaran sekitar setiap dua minggu. Waktunya jauh dari ideal.
Karena STRC diperdagangkan di level terendah multi-bulan dan bitcoin tetap berada di bawah tekanan, amandemen ini bertujuan untuk mengurangi keterlambatan reinvestasi, memperketat pergerakan harga di sekitar par, dan meningkatkan konsistensi arus kas bagi investor yang berfokus pada pendapatan.
Namun, penurunan saham preferen telah memperkuat kekhawatiran tentang struktur modal yang lebih luas, dengan para kritikus berargumen bahwa hal itu bisa mempercepat pengeluaran kas dan memaksa penjualan bitcoin lebih awal jika saham gagal pulih.
MicroStrategy mempertahankan bahwa perubahan ini akan memperkuat model "turbin modal", namun tekanan pasar saat ini telah mengubah pemungutan suara mendatang menjadi ujian penting terhadap kepercayaan investor pada momen yang sangat rentan.