Strategy, perusahaan yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, kini memiliki kerugian yang belum direalisasi sekitar $10,8 miliar dari kas bitcoin-nya. Perusahaan yang mengubah manajemen kas perusahaan menjadi perdagangan kripto dengan keyakinan tinggi kini mengalami kerugian buku terbesar dalam sejarah akumulasi bitcoin selama enam tahunnya.
Perusahaan memegang 843.706 BTC dengan basis biaya total sekitar $63,8 miliar. Pada awal Juni 2026, koin-koin tersebut bernilai sekitar $53 miliar. Selisih tersebut, sekitar 17% di bawah harga yang dibayar perusahaan, menyebabkan saham MSTR anjlok 77% dari titik tertinggi sepanjang masa.
Angka-angka di balik drawdown
Biaya akuisisi rata-rata strategi berada di sekitar $75.700 per bitcoin. Dengan bitcoin diperdagangkan jauh di bawah level tersebut, setiap bitcoin yang dibeli perusahaan secara rata-rata kini bernilai lebih rendah dari harga yang dibayarkan.
Kerugian yang belum direalisasi sebesar $10,8 miliar adalah yang terburuk yang pernah dicatat oleh perusahaan sejak pertama kali membeli bitcoin pada Agustus 2020.
MSTR telah berfungsi sebagai proxy bitcoin berspekulasi selama bertahun-tahun, memperkuat both keuntungan dan kerugian. Penurunan 77% dari harga puncak berarti pemegang saham yang membeli pada puncak telah menyaksikan sekitar tiga perempat investasi mereka menguap.
Strategi menjual bitcoin untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun
Pada akhir Mei 2026, Strategy melakukan sesuatu yang selama bertahun-tahun dengan terkenal dihindarinya. Itu menjual bitcoin.
Penjualan tersebut kecil, hanya 32 BTC dengan harga rata-rata $77.135, menghasilkan sekitar $2,5 juta. Hasilnya digunakan untuk mendistribusikan dividen pada saham preferen STRC perusahaan. Dalam skala besar portofolio 843.706 koin, 32 BTC pada dasarnya adalah kesalahan pembulatan.
Penjualan tersebut telah menarik perhatian dan kritik, dengan banyak yang mempertanyakan apakah strategi kas yang terkonsentrasi tetap viable di pasar bear yang berkepanjangan. Citra menjual bitcoin untuk memenuhi kewajiban sambil memiliki kerugian unrealized sebesar $10,8 miliar, dengan cara yang lembut, tidak ideal.
Saylor menyalahkan ledakan AI
Michael Saylor memberikan penjelasannya sendiri mengenai kesulitan bitcoin. Ia menunjuk pada apa yang disebutnya sebagai migrasi modal signifikan, diperkirakan sekitar $400 miliar, yang mengalir ke infrastruktur AI. ETF bitcoin spot mengalami arus keluar selama periode ini, yang sejalan dengan gagasan bahwa uang berpindah ke tempat lain.
Apa artinya ini bagi para investor
Penurunan saham 77% menimbulkan pertanyaan serius tentang model eksposur bitcoin berleverage. MSTR secara historis diperdagangkan dengan premi terhadap nilai aset bitcoin-nya karena investor membayar untuk kenyamanan dan leverage. Dalam masa penurunan, leverage tersebut berfungsi sebaliknya, memperbesar penurunan bitcoin daripada sekadar mengikuti pergerakannya.
Bagi investor kripto yang mengamati dari sisi luar, risiko utama yang perlu dipantau adalah apakah penjualan Bitcoin kecil oleh Strategy merupakan kejadian sekali saja atau awal dari pola tertentu. Strategy tetap menjadi pemegang Bitcoin korporat terbesar, dan setiap tekanan penjualan berkelanjutan dari dompet sebesar itu akan menimbulkan efek berantai di seluruh pasar.