Microsoft Menarik Diri dari Proyek AI Inggris Nscale, Mempengaruhi Rencana IPO Senilai $35 Miliar

Microsoft telah menarik diri dari proyek pusat data kecerdasan buatan besar di Inggris setelah keterlambatan koneksi listrik mendorong ketersediaan daya lokasi tersebut ke dekade 2030-an, memberikan dampak negatif terhadap Nscale yang didukung Nvidia menjelang peluncuran sahamnya di pasar saham AS yang direncanakan.

Raksasa teknologi diharapkan menjadi pelanggan utama di kampus Nscale di Loughton, Essex, yang dipromosikan sebagai superkomputer AI terbesar di Inggris. Rencana awal mencakup sekitar 23.040 GPU Nvidia dan kapasitas komputasi 50 megawatt, yang dapat diperluas hingga 90 megawatt.

Penarikan tersebut dapat mempersulit ambisi Nscale untuk mendapatkan valuasi IPO hingga $35 miliar, meskipun perusahaan menyatakan kemitraan luasnya dengan Microsoft tetap utuh.

Nscale dan Microsoft awalnya mengumumkan pengembangan Loughton pada September 2025, menempatkan fasilitas ini dalam upaya investasi luas Inggris ke dalam kecerdasan buatan.

Di bawah pengumuman asli, proyek ini dijadwalkan menerima prosesor Nvidia GB300 pada awal 2027, menyediakan layanan komputasi untuk platform cloud Microsoft Azure.

Namun, jaringan listrik lokal telah kesulitan menjamin pasokan listrik yang cukup. Penundaan koneksi grid dilaporkan berarti fasilitas ini mungkin tidak menerima pasokan listrik yang dibutuhkan hingga awal hingga pertengahan 2030-an.

Microsoft mengonfirmasi keputusan tersebut dalam pernyataan pada 19 Oktober yang dilaporkan oleh Reuters, menekankan bahwa pembatalan tersebut berkaitan dengan satu lokasi, bukan hubungan luasnya dengan Nscale.

Perusahaan terus bekerja sama dengan Nscale pada proyek infrastruktur lainnya di Eropa dan Amerika Serikat.

Nscale juga menyatakan tetap berkomitmen terhadap Loughton dan sedang mengeksplorasi sumber daya listrik alternatif, meskipun belum mengumumkan pelanggan inti pengganti.

Episode ini menggambarkan tantangan utama di balik ledakan infrastruktur AI: mendapatkan pelanggan dan pendanaan tidak menjamin fasilitas dapat memperoleh listrik saat dibutuhkan.

Waktunya sangat sensitif karena Nscale telah mengajukan pencatatan di New York Stock Exchange dengan ticker yang diusulkan NSCL.

Perusahaan melaporkan pendapatan sebesar $140,6 juta selama setengah pertama tahun 2026, bersama dengan kerugian bersih sekitar $1,02 miliar.

Pengajuan IPO nya juga mengungkapkan lebih dari $103 miliar dalam nilai kontrak total aktif dan yang dikontrak hingga Agustus, mencerminkan harapan besar terhadap permintaan komputasi di masa depan.

Angka tersebut mewakili komitmen kontraktual bertahun-tahun, bukan pendapatan yang sudah diterima. Menyediakan layanan yang dijanjikan memerlukan pusat data yang selesai, perangkat keras yang terpasang, dan pasokan listrik yang andal.

Laporan-laporan menempatkan valuasi potensial IPO Nscale hingga $35 miliar, meskipun Reuters juga mengutip target sekitar $30 miliar. Para investor dilaporkan telah membahas valuasi yang lebih rendah, dan harga penawaran akhir belum ditetapkan.

Penarikan tersebut menimbulkan pertanyaan apakah Nscale dapat mengonversi pipeline kontrak besar nya menjadi pendapatan yang dapat diprediksi cukup cepat untuk membenarkan valuasi yang diusulkan.

Pentingnya, kehilangan kesepakatan Loughton tidak berarti Microsoft telah membatalkan seluruh hubungan bernilai miliaran dolar dengan Nscale.

Kemunduran Nscale datang saat meningkatnya pengawasan investor terhadap perusahaan-perusahaan yang meminjam dana besar untuk membangun infrastruktur AI.

Penyedia yang didukung Nvidia, CoreWeave, baru-baru ini mengalami penurunan saham tajam, sementara imbal hasil obligasinya yang jatuh tempo pada 2031 naik di atas 16% karena kekhawatiran tentang kebutuhan pembiayaan.

Kedua perusahaan menghadapi masalah segera yang berbeda: CoreWeave sedang menghadapi menurunnya kepercayaan pasar utang, sementara Nscale kehilangan calon pelanggan di fasilitas tertentu yang tertunda.

Namun, keduanya menyoroti tantangan pendanaan aset komputasi mahal sebelum menghasilkan pendapatan yang cukup.

Pengembangan utang AI yang lebih luas bergantung pada pembayaran pelanggan masa depan yang mendukung pengeluaran untuk konstruksi dan peralatan saat ini.