Strategi Michael Saylor dapat menjual hingga sekitar $5 miliar bitcoin dalam kerangka manajemen modalnya saat perusahaan beralih fokus ke cadangan, dividen, dan pembelian kembali saham setelah kerugian kuartalan besar.
Strategi Mempertimbangkan Penjualan Bitcoin Setelah Kerugian Q2
Strategi melaporkan kerugian bersih sebesar $8,22 miliar untuk kuartal kedua. Kerugian tersebut terutama disebabkan oleh penurunan nilai wajar sebesar $8,32 miliar pada portofolio bitcoin-nya.
Perusahaan memegang 843.775 BTC hingga hari ini, yang diperoleh dengan biaya rata-rata $75.476 per unit, sementara bitcoin diperdagangkan mendekati $64.700 setelah laporan laba.
Harga tersebut membuat posisi bitcoin Strategi berada di bawah total biaya pembelian. Portofolio perusahaan memiliki biaya awal sebesar $63,69 miliar dan nilai pasar sekitar $54,77 miliar.
Saham Strategy turun setelah hasil rilis, jatuh saat investor meninjau rencana modal baru perusahaan. MSTR diperdagangkan di dekat $93.28, turun 4,56%, setelah pembaruan laba.
Michael Saylor mengatakan strategi meningkatkan kepemilikan bitcoin sebesar 11% dalam kuartal tersebut. Ia juga menunjukkan penurunan 18% dalam utang yang dapat dikonversi dan peningkatan 12% dalam cadangan USD.
Rencana Modal Dapat Membiayai Cadangan dan Dividen
Kerangka manajemen modal strategi dapat memungkinkan monetisasi bitcoin hingga sekitar $5 miliar. Dana tersebut dapat mendukung cadangan, dividen preferen, pembayaran bunga, dan pembelian kembali.
Kerangka kerja tersebut dapat mengalokasikan hingga $1,25 miliar untuk cadangan USD. Kerangka kerja ini juga dapat membantu menutupi sekitar $1,76 miliar dalam pembayaran dividen preferen dan bunga tahunan.
Strategi juga dapat menggunakan hingga $2 miliar untuk pembelian kembali saham biasa dan keamanan kredit digital. Perusahaan telah membuat program pembelian kembali terpisah senilai $1 miliar untuk sekuritas tersebut.
Perusahaan telah menjual sekitar $218,4 juta Bitcoin tahun ini. Penjualan tersebut membantu membiayai dividen preferen, menandai perubahan dari pendekatan akumulasi Bitcoin yang telah lama dianut.
Manajemen mengatakan bahwa penggalangan modal masa depan tidak akan seluruhnya dialokasikan untuk pembelian bitcoin. Hasilnya mungkin dibagi antara cadangan BTC dan USD, tergantung pada kondisi pasar.
Strategi tersebut juga menyatakan bahwa pinjaman yang dijamin bitcoin saat ini tidak sedang ditinjau. Perusahaan mengutuh risiko counterparty dan margin sebagai alasan untuk menghindari opsi tersebut.
Saham Preferen STRC Menjadi Fokus Utama
Analis mengatakan manajemen Strategy kini berfokus pada pengembalian saham preferen STRC ke nilai par. TD Cowen kembali memberikan peringkat Beli dan mempertahankan target $260 setelah pembaruan Q2.
Benchmark juga mempertahankan peringkatnya pada Strategi tetapi menurunkan target harga menjadi $435 dari $570. Perusahaan tersebut juga menunjukkan paritas saham preferen STRC sebagai tujuan manajemen utama.
H.C. Wainwright juga menegaskan kembali peringkat Beli untuk Strategy dan mempertahankan target harga $325. Perusahaan tersebut mengatakan pendekatan manajemen modal Strategy dapat mendukung STRC selama penurunan Bitcoin, dengan potensi kenaikan lebih lanjut terkait sentimen BTC yang lebih kuat dan perbaikan mNAV MSTR.
Struktur ekuitas yang disukai strategi telah menjadi bagian penting dari model pendanaannya. Perusahaan telah menggunakan penerbitan saham preferen untuk mengumpulkan modal sekaligus mengelola strategi bitcoin-nya.
Perusahaan ini mengumpulkan sekitar $17,06 miliar melalui program pasar modal tahun ini. Perusahaan juga mengurangi utang konversibel menjadi $6,71 miliar setelah membeli kembali $1,5 miliar surat berharga dengan diskon.
Cadangan USD strategi mencapai $3,75 miliar pada akhir kuartal. Manajemen mengatakan bahwa cadangan tersebut mencakup lebih dari 2,1 tahun dividen saham preferen dan kewajiban bunga utang.
Langkah selanjutnya perusahaan akan bergantung pada harga bitcoin, tingkat perdagangan STRC, kebutuhan cadangan, dan permintaan investor. Strategy tetap menjadi pemegang bitcoin korporat terbesar, tetapi rencana terbarunya memberikan fleksibilitas lebih besar bagi manajemen untuk menjual BTC saat diperlukan.