Michael Saylor Menunda Pembelian Bitcoin, Alihkan Fokus ke Saham Preferen STRC

Penulis asli: Shenchao TechFlow

Chairman Michael Saylor dari Strategy (sebelumnya MicroStrategy) tidak merilis sinyal pembelian Bitcoin "titik oranye" rutin pada Minggu minggu ini, sebaliknya fokus sepenuhnya pada promosi saham prioritas abadi STRC perusahaan, yang diduga menghentikan ritme pembelian Bitcoin yang berkelanjutan selama 13 minggu sejak akhir Desember tahun lalu. Selama periode pembelian ini, Strategy telah membeli sekitar 90.831 BTC. Perusahaan saat ini memegang 762.099 Bitcoin dengan biaya rata-rata sekitar $75.694, sementara harga Bitcoin saat ini sekitar $66.389, menghasilkan kerugian buku yang signifikan. Dokumen 8-K pada Senin akan mengonfirmasi apakah pembelian benar-benar dihentikan.

Strategi mungkin pertama kali mengganggu ritme peningkatan bitcoin mingguan sejak akhir Desember tahun lalu.

Menurut laporan BeInCrypto pada 29 Maret, Saylor tidak memposting grafik pelacakan pembelian "Titik Oranye" (Orange Dot) yang menjadi ciri khasnya di platform X pada hari Minggu minggu ini, melainkan memfokuskan seluruh perhatiannya pada saham prioritas abadi perusahaan Stretch (kode STRC). Selama 13 minggu terakhir, sinyal ini telah menjadi indikator andal bagi trader untuk menentukan apakah Strategy akan segera menambah kepemilikan bitcoin: grafik diposting pada Minggu, dan dokumen 8-K diajukan pada Senin pagi untuk mengonfirmasi rincian pembelian.

Kesunyian ini dipecahkan oleh periode akumulasi yang sangat agresif.

Dalam rangkaian pembelian berturut-turut yang dimulai akhir Desember tahun lalu, Strategy telah mengakumulasi pembelian sekitar 90.831 BTC. Menurut data resmi perusahaan, hingga 22 Maret, Strategy memegang 762.099 BTC dengan total biaya sekitar USD 57,69 miliar dan harga beli rata-rata sekitar USD 75.694.

Namun, kekuatan pembelian jelas melemah dalam beberapa minggu terakhir. Menurut laporan CoinDesk, pada minggu 16–22 Maret, Strategy hanya membeli 1.031 BTC senilai $76,6 juta, dengan harga rata-rata sekitar $74.326, semuanya dibiayai melalui ATM saham biasa (penawaran berdasarkan harga pasar). Sementara itu, volume pembelian dua minggu sebelumnya masing-masing adalah 17.994 BTC (sekitar $12,8 miliar) dan 22.337 BTC (sekitar $15,7 miliar), dengan yang terakhir menjadi pembelian mingguan terbesar sejak 2026.

Dari pembelian agresif bernilai miliaran dolar AS, hingga "hujan rintik-rintik" sebesar $76 juta, hingga kemungkinan penangguhan minggu ini, tren penurunan volume terlihat jelas.

Saylor menulis di platform X pada Minggu ini bahwa volatilitas STRC dalam 30 hari terakhir lebih rendah daripada semua saham komponen S&P 500 dan semua kelas aset utama, sekaligus menyediakan dividen tahunan sebesar 11,5%. Ia juga berargumen di postingan lain bahwa tingkat pengembalian tahunan bitcoin yang diperlukan untuk mempertahankan dividen STRC hanya sekitar 2,13%, jauh lebih rendah daripada kinerja historis bitcoin.

Waktu tindakan "promosi" ini bukan kebetulan. Pada 23 Maret, Strategy baru saja mengumumkan rencana penerbitan ATM senilai $42 miliar, dengan $21 miliar untuk saham biasa MSTR, $21 miliar untuk saham prioritas STRC, serta kuota ATM saham prioritas STRK senilai $2,1 miliar.

STRC adalah saham preferen perpetu yang diluncurkan oleh Strategy pada Juli 2025, dengan nilai nominal $100, dividen dibayarkan bulanan, dan suku bunga disesuaikan setiap bulan sebesar ±0,25 poin persentase. Tingkat dividen tahunan saat ini telah naik menjadi 11,5%, merupakan penyesuaian bulanan ketujuh berturut-turut. CEO Phong Le sebelumnya menyatakan pada Februari bahwa perusahaan sedang beralih dari ketergantungan pada penerbitan saham biasa menjadi menggunakan saham preferen sebagai alat pembiayaan utama untuk pembelian bitcoin.

Menurut data yang dikutip Yahoo Finance, sekitar 80% pemegang STRC adalah investor ritel kripto, bukan investor institusional. Pada Maret 2026, Strategy mengumpulkan sekitar $1,2 miliar melalui penjualan ATM STRC untuk membeli bitcoin, yang merupakan pertama kalinya saham preferen melampaui saham biasa sebagai sumber pembiayaan utama. Namun, ini juga berarti kemampuan pembiayaan STRC secara langsung terkait dengan kepercayaan investor ritel terhadap bitcoin.

Saat sinyal diam muncul, Bitcoin sedang dalam periode lesu. Sebelum penulisan, harga Bitcoin berkisar sekitar $67.000, turun sekitar 47% dari puncak historisnya sekitar $126.000 pada Oktober 2025. Harga saham MSTR turun sekitar 76% hingga 77% dari puncaknya pada November 2024.

Dengan asumsi posisi sebanyak 762.099 BTC dan harga rata-rata $75.694, total biaya posisi Bitcoin Strategy sekitar $57,69 miliar, sedangkan nilai pasar berdasarkan harga saat ini sekitar $50,5 miliar, dengan kerugian akuntansi lebih dari $7 miliar.

Konteks yang lebih luas adalah bahwa pembelian bitcoin oleh perusahaan telah sangat terkonsentrasi pada satu perusahaan, Strategy. Menurut laporan CryptoQuant minggu ini, Strategy membeli sekitar 45.000 BTC dalam 30 hari terakhir, sementara semua perusahaan kas lainnya secara gabungan hanya membeli sekitar 1.000 BTC. Strategy saat ini memegang sekitar 76% dari total bitcoin kas perusahaan, sedangkan pangsa pembelian perusahaan lain anjlok dari puncak 95% menjadi 2%. Tren yang dipromosikan pasar sebagai "memperluas basis kepemilikan institusional" sebenarnya telah berubah menjadi risiko konsentrasi pada satu perusahaan.

Ketidakhadiran postingan Minggu tidak selalu berarti pembelian dihentikan. Strategy sebelumnya juga pernah mengalami perubahan sinyal, dan perusahaan mungkin secara diam-diam mengonfirmasi pembelian baru dalam dokumen 8-K hari Senin. Selain itu, Strategy sebelumnya pernah secara singkat menghentikan pembelian pada awal Juli 2025 dan awal Oktober, keduanya merupakan penyesuaian sementara.

Namun, jika dokumen Senin mengonfirmasi tidak ada peningkatan posisi baru, ini akan menjadi gangguan resmi pertama sejak Desember tahun lalu, dan juga bisa menjadi titik balik strategi pembiayaan Strategy—beralih dari peningkatan agresif tanpa kompromi menuju titik kunci stabilitas STRC sebagai mesin pembiayaan baru.