Michael Saylor ingin Anda memandang bank Anda seperti Anda memandang perusahaan kabel: perantara yang mengendalikan apa yang Anda dapatkan, apa yang harus Anda bayar, dan apakah Anda sama sekali mendapatkan sesuatu. Dan seperti streaming yang menghancurkan kabel, ia berpendapat tokenisasi akan segera melakukan hal yang sama terhadap keuangan tradisional.
Berbicara di CNBC’s Squawk Box pada 21 Mei, ketua eksekutif Strategy menyampaikan visi di mana produk keuangan yang ditokenisasi menciptakan apa yang setara dengan pasar terbuka untuk kredit dan imbal hasil. Alih-alih menerima syarat-syarat yang ditetapkan bank Anda, para investor akan dapat membandingkan, memilih, dan memindahkan modal mereka secara bebas di tengah lanskap kompetitif sekuritas digital.
Tawaran: pasar bebas untuk imbal hasil
Argumen inti Saylor secara menyesatkan sederhana. Sistem perbankan saat ini, menurutnya, beroperasi sebagai lingkaran tertutup di mana lembaga-lembaga menentukan siapa yang mendapat kredit, siapa yang memperoleh imbal hasil, dan dengan syarat apa.
Bank Anda memutuskan Anda tidak akan mendapatkan kredit, Anda tidak akan mendapatkan imbal hasil, dan tidak ada yang bisa Anda lakukan tentang hal itu.
Dia melangkah lebih jauh, mencatat bahwa tokenisasi menciptakan "kecepatan yang lebih tinggi dan volatilitas yang lebih tinggi untuk aset modal." Kecepatan yang lebih tinggi berarti uang bergerak lebih cepat dan lebih efisien di antara peluang. Volatilitas yang lebih tinggi berarti perjalanan menjadi lebih bergelombang.
Strategi sudah membangun blueprint
Strategy telah mengumpulkan lebih dari $1,5 miliar melalui program saham preferen Stretch, yang dikenal dengan tickernya STRC, hanya pada tahun 2026. Dana-dana tersebut dialokasikan terutama untuk membeli bitcoin, memperluas strategi kas perusahaan yang menjadikannya pemegang korporat terbesar aset ini.
Penawaran STRC adalah saham preferen yang membayar dividen bulanan, sebuah struktur yang dirancang untuk menarik investor yang mencari yield dan juga menginginkan eksposur terhadap neraca Strategy yang banyak berisi bitcoin.
Saylor mengakui selama wawancara bahwa Strategi “kemungkinan besar” akan menjual sebagian kepemilikan Bitcoin-nya di masa depan untuk menutupi pembayaran dividen pada STRC. Jika harga Bitcoin naik, menutupi dividen menjadi mudah karena Strategi dapat menjual lebih sedikit BTC untuk mendapatkan lebih banyak dolar. Jika Bitcoin turun secara signifikan, perusahaan perlu menjual lebih banyak kepemilikannya untuk memenuhi kewajiban yang sama, berpotensi pada harga yang tidak menguntungkan.
Apa artinya ini bagi para investor
Untuk investor ritel, produk seperti STRC, yang menawarkan imbal hasil bulanan yang didukung oleh strategi aset tertentu, adalah jenis instrumen yang secara historis hanya ada di portofolio institusional.
Jika Strategi dapat mengumpulkan $1,5 miliar melalui program saham preferen yang dipasarkan sebagian berkat strukturnya yang ramah tokenisasi, perusahaan lain akan memperhatikan. Perlombaan untuk menawarkan sekuritas tertokenisasi dengan profil imbal hasil yang menarik bisa berlangsung cepat, terutama karena kerangka regulasi seputar aset digital terus memperkuat di AS.
Investor yang mempertimbangkan eksposur terhadap instrumen hibrida semacam ini harus memiliki pemahaman jelas tentang apa yang sebenarnya mereka beli: bukan produk pendapatan tetap tradisional, tetapi taruhan bersifat leverage terhadap masa depan bitcoin yang disamarkan sebagai saham preferen.