Michael Burry Memperingatkan BTC Bisa Mencapai $50K Saat Pasar Kripto Menghadapi Penurunan

Michael Burry, investor yang memprediksi krisis finansial 2008, memperingatkan pada hari Senin bahwa penurunan tajam Bitcoin dapat memicu serangkaian penjualan terpaksa di berbagai kelas aset.

Dengan Bitcoin turun 40% dari puncaknya pada Oktober dan altcoin runtuh 20-40% sejak pertemuan FOMC Januari, pertanyaan yang mendominasi pasar kripto adalah apakah musim dingin kripto penuh telah tiba.

Dalam sebuah postingan Substack, "Big Short"investor memperkirakan hingga $1 miliar dalam logam mulia dijual cair pada akhir Januari saat investor institusional dan bendahara perusahaan bergegas untuk menutupi kerugian crypto."

"Tidak ada alasan kasus penggunaan organik bagi Bitcoin untuk melambat atau berhenti turunnya," tulis Burry. Ia memperingatkan bahwa jika BTC turun ke $50.000, perusahaan pertambangan bisa menghadapi kebangkrutan, dan pasar kontrak berjangka logam yang diberi token bisa "hancur menjadi lubang hitam tanpa pembeli."

Bitcoin singgung $73.000 secara singkat pada hari Selasa, menandai penurunan 40% dari puncaknya pada bulan Oktober di atas $126.000. Burry berargumen bahwa kriptocurrency gagal memenuhi janjinya sebagai tempat aman digital dan alternatif emas, mengabaikan kenaikan terbaru yang didorong oleh ETF sebagai spekulatif daripada bukti adopsi yang berkelanjutan.

Peringatan Burry tentang penyebaran di dukung oleh bukti konkret dalam perjuangan perusahaan crypto-treasury. Strategi, perusahaan pengumpulan Bitcoin yang dipimpin oleh Michael Saylor, sekarang duduk di kerugian kertas setelah BTC turun di bawah harga rata-rata pembeliannya sekitar $76.000. Perusahaan mencatat kerugian yang belum direalisasikan sebesar $17,44 miliar hanya dalam kuartal keempat.

Strategi kapitalisasi pasar telah jatuh drastis dari 128 miliar dolar pada Juli hingga 40 miliar dolar, penurunan 61% dari puncak Bitcoin pada Oktober. mNAV perusahaan—nilai perusahaan dibagi dengan nilai aset kripto miliknya—telah turun dari lebih dari 2 setahun lalu hingga 1,1, mendekati ambang batas kritis yang bisa memaksa penjualan token.

Strategi mengangkat kemungkinan menjual saham jika mNAV turun di bawah satu, menandai peralihan dari sikap tidak pernah menjual yang selama ini dipegang Saylor. Perusahaan mengumpulkan 1,44 miliar dolar melalui penjualan saham untuk memastikan dapat memenuhi pembayaran dividen dan utang di masa depan.

BitMine Immersion Technologies, yang didukung oleh Peter Thiel dan diketuai oleh Tom Lee dari Fundstrat, menghadapi kerugian yang bahkan lebih dalam. Perusahaan pengumpulan Ethereum memegang 4,3 juta ETH yang dibeli dengan harga rata-rata $3.826, kini bernilai sekitar $2.300—mewakili kerugian yang belum direalisasikan sebesar lebih dari $6 miliar.

Analisis memperingatkan bahwa perusahaan treasuri kripto terjebak oleh narasi mereka sendiri. Setiap penjualan, bahkan yang kecil sekalipun, akan mengirim sinyal yang merusak yang bisa membuat saham perusahaan dan token dasarnya jatuh, jauh lebih parah daripada bantuan yang akan diberikan penjualan itu sendiri.

Analisis Jepang Hiroyuki Kato dari CXR Engineering memperingatkan bahwa pasar kripto mungkin telah memasuki tren turun jangka panjang. Bitcoin memecah level terendahnya pada November, memicu peralihan dari strategi buy-the-dip ke strategi short-selling.

Pelanggaran Ethereum terhadap level dukungan kritis 400.000 yen ($2.600) telah mempercepat penurunannya, dengan altcoins secara umum turun 20-40% sejak pertemuan FOMC bulan Januari. Kato menunjukkan bahwa grafik mingguan menunjukkan pola kepala-dan-shoulder yang mendekati garis lehernya—pelanggaran akan membuat pemulihan jangka pendek secara struktural sulit.

“Volatilitas tinggi di crypto dan logam mulia sebelum pasar saham yang lebih luas bisa menjadi tanda bahaya,” tulis Kato, menyarankan posisi risk-off hingga kondisi stabil.

Meskipun ada sinyal bearish, Tiger Research berargumen bahwa penurunan ini secara mendasar berbeda dari musim dingin kripto sebelumnyaMusim dingin sebelumnya—peretasan Mt. Gox tahun 2014, skandal ICO tahun 2018, dan runtuhnya Terra-FTX tahun 2022—meletus dari kegagalan internal industri yang menghancurkan kepercayaan dan mengusir talenta.

“Kami tidak menciptakan musim semi, jadi tidak ada musim dingin juga,” laporan tersebut menyatakan. Kedua aksi unjuk rasa pada 2024 dan penurunan saat ini didorong oleh faktor eksternal: persetujuan ETF, kebijakan tarif, dan ekspektasi suku bunga.

Lebih signifikan lagi, pasar telah terpecah menjadi tiga lapisan pasca-regulasi: zona teratur dengan volatilitas yang dibatasi, zona tidak teratur untuk spekulasi berisiko tinggi, dan infrastruktur bersama seperti stablecoin yang melayani keduanya. Efek penyebaran yang dulu mengangkat semua token ketika Bitcoin naik telah menghilang. Dana ETF tetap berada di Bitcoin dan tidak mengalir ke altcoin.

“Musim kripto di mana semua naik bersama-sama tidak mungkin datang kembali,” kesimpulan Tiger Research. “Bull run berikutnya akan datang. Tapi itu tidak akan datang untuk semua orang.”

Agar lonjakan pasar itu terwujud, dua kondisi harus terpenuhi: munculnya kasus penggunaan yang luar biasa dari zona yang tidak diatur, dan lingkungan makroekonomi yang mendukung. Sampai saat itu, pasar tetap berada dalam keadaan yang belum pernah terjadi sebelumnya—bukan musim dingin maupun musim semi, tetapi sesuatu yang sepenuhnya baru.