Wawasan Utama:
- CEO Metaplanet Simon Gerovich mengatakan semua pembelian bitcoin diungkapkan secara tepat waktu dan dompet ditampilkan secara real time di tengah kritik.
- Metaplanet melaporkan kerugian bersih FY2025 sebesar $619 juta, didorong oleh penyesuaian penilaian bitcoin sebesar $665,8 juta.
- Metaplanet memegang 35.102 BTC dan menyatakan menargetkan 175.000 BTC pada 2027, dengan memanfaatkan penjualan opsi put untuk mendapatkan premi dan menurunkan biaya.
Penurunan harga bitcoin meningkatkan perhatian pada perusahaan-perusahaan yang menjalankan model kas bitcoin, dan Metaplanet menghadapi pengawasan baru. Bitcoin diperdagangkan di sekitar $67.000 setelah jatuh hampir 50% dari tertinggi sepanjang masa pada Oktober, sementara saham Metaplanet turun sekitar 85% dari tertinggi tahun 2025 dan baru-baru ini diperdagangkan sekitar 307 yen.
Pada saat yang sama, para trader melacak titik referensi penurunan menggunakan data biaya on-chain. Analis CryptoQuant Burak Kesmeci mengatakan bahwa bitcoin jatuh di bawah basis biaya $88.700 untuk pemegang besar baru menandai perpindahan ke fase bearish. Ia menunjuk $58.700 dan $54.700 sebagai level harga realized kunci berikutnya, serta menyebut $41.600 sebagai level lebih dalam yang terkait dengan pemegang besar lama.
Respons CEO Metaplanet terhadap Kritik dan Klaim Pengungkapan
CEO Metaplanet Simon Gerovich menanggapi kritik daring yang mempertanyakan waktu pembelian dan praktik pengungkapan. Ia mengatakan para kritikus menggunakan akun anonim dan menambahkan bahwa ia bersedia bertanggung jawab secara publik atas pernyataan dan tindakan Metaplanet.
Gerovich mengatakan perusahaan segera mengungkapkan semua pembelian bitcoin dan menunjukkan pengungkapan dompet real-time bersama pengumuman pembelian berulang, termasuk yang dilakukan pada September. Ia juga mengatakan September bertepatan dengan puncak lokal dan menggambarkan pendekatan ini sebagai akumulasi sistematis, bukan perdagangan jangka pendek.
Metaplanet telah menggunakan strategi opsi untuk menghasilkan pendapatan premi dan mencari harga entri di bawah level spot. Perusahaan telah menjual opsi put dan spread put, yang dapat menghasilkan bitcoin diperoleh dengan harga efektif lebih rendah jika dieksekusi.
Gerovich mengatakan menjual opsi jual tidak boleh dianggap sebagai taruhan arah bahwa bitcoin harus naik. Proses ini merupakan cara untuk menurunkan biaya pembelian efektif perusahaan dan memonetisasi volatilitas sambil tetap fokus pada tujuan utama akumulasi cadangan.
Metaplane Kerugian dan Metrik Neraca FY2025
Metaplanet melaporkan kerugian bersih sebesar $619 juta untuk tahun fiskal 2025, yang diatribusikan terutama pada kerugian penilaian tidak terwujud sebesar $665,8 juta pada portofolio bitcoin-nya. Angka ini mencerminkan aturan akuntansi mark-to-market Jepang, yang mengharuskan aset kripto dinilai berdasarkan harga pasar saat ini meskipun tidak dijual.
Gerovich mengatakan bahwa laba bersih bukan metrik yang tepat untuk mengevaluasi perusahaan kas bitcoin, dan pergeseran penilaian adalah penyesuaian akuntansi non-operasional yang tidak memengaruhi arus kas atau likuiditas. Perusahaan melaporkan rasio ekuitas sebesar 90,7% dan menyatakan bahwa neracanya akan tetap sepenuhnya tertutup bahkan jika bitcoin jatuh hingga sebesar 86%.
Skala Kas, Stres Pasar, dan Komentar Operasional Bisnis
Pada akhir FY2025, Metaplanet menyatakan memiliki 35.102 BTC, peningkatan 1.892% tahun ke tahun, dan menegaskan kembali bahwa bitcoin adalah aset cadangan permanen. Perusahaan telah menetapkan target untuk mengakumulasi 175.000 BTC pada tahun 2027 dan menyatakan tujuan tersebut akan dikejar melalui operasi kas dan kegiatan pendanaan berkelanjutan.
Sementara itu, indikator on-chain menunjukkan tekanan pasar, karena data CryptoQuant menunjukkan sekitar 46% dari supply Bitcoin yang beredar dalam kerugian tidak terwujud. Ini merupakan level tertinggi sejak akhir 2022. Analis Darkfost mengatakan kerugian yang terwujud harian melebihi 30.000 BTC pada 5 Februari, dan membandingkannya dengan puncak harian 80.000 hingga 92.000 BTC selama pasar bear 2022.
Gerovich juga menanggapi komentar tentang operasi non-kripto Metaplanet, termasuk bisnis hotelnya. Ia menolak klaim bahwa divisi hotel sedang dalam keadaan hancur dan mengatakan segmen tersebut menguntungkan, sekaligus menyatakan bahwa diskusi kinerja harus memisahkan hasil operasional dari fluktuasi akuntansi yang dipicu oleh harga Bitcoin.
Namun, para kritikus mengatakan pembelian pada bulan September diungkapkan lebih lambat dari yang diharapkan dan dilakukan mendekati titik tertinggi lokal. Yang lain mempertanyakan jangka waktu pinjaman dan penurunan harga saham sejak tahun lalu.
Beberapa juga berpendapat bahwa bitcoin dikumpulkan menggunakan dana pemegang saham sementara operasi bisnis tetap sederhana.
Pos CEO Metaplanet Membela Strategi Opsi Bitcoin di Tengah Kebangkrutan Harga BTC muncul pertama kali di The Market Periodical.