Analis Maxim Group, Matthew Galinko, masih menganggap Strategy sebagai saham beli. Ia hanya menganggapnya sebagai pembelian yang sedikit lebih murah dari sebelumnya.
Perusahaan memangkas target harga 12 bulan untuk MSTR dari $250 menjadi $215, sambil tetap mempertahankan peringkat Beli. Dengan saham diperdagangkan sekitar $97, target yang direvisi tersebut masih menyiratkan potensi kenaikan sekitar 120%. Dengan kata lain, Galinko mengurangi $35, namun saham masih perlu lebih dari dua kali lipat untuk mencapai angkanya.
Apa di balik trim
Penyesuaian ini mencerminkan campuran faktor-faktor yang sudah dikenal: volatilitas saham yang berkelanjutan, harga Bitcoin yang berfluktuasi, dan ketidakpastian umum yang menyertai perusahaan yang harga sahamnya pada dasarnya adalah taruhan bersifat leverage terhadap satu aset. Saham Strategy tidak hanya berkorelasi dengan Bitcoin. Ia memperkuatnya, dalam kedua arah.
Maxim Group kembali menegaskan kepercayaannya terhadap strategi akumulasi bitcoin berkelanjutan Strategy dan bisnis perangkat lunak analitis warisannya sebagai pendorong nilai jangka panjang.
Mesin ATM senilai $44,1 miliar
Salah satu perkembangan paling signifikan yang mendukung argumen bull: Strategi telah memperluas kapasitas penawaran ekuitas di pasar menjadi $44,1 miliar. Itu bukan kesalahan ketik.
Penawaran ATM memungkinkan perusahaan menjual saham baru langsung ke pasar terbuka pada harga berlaku, kapan pun diinginkan, tanpa keramaian biasa dari penawaran saham tradisional. Strategi berencana menggunakan kapasitas ini untuk membeli lebih banyak bitcoin.
Di bawah kepemimpinan Saylor, Strategy telah menjadi pemegang korporat Bitcoin terbesar tunggal, dan peningkatan kapasitas ATM ini menandakan tidak ada niat untuk melambat. Strateginya sederhana: mengumpulkan modal melalui penerbitan saham, mengonversi modal tersebut menjadi Bitcoin, dan membiarkan saham perusahaan berfungsi sebagai semacam dana Bitcoin yang diperdagangkan secara publik dengan leverage tambahan yang sudah tersemat.
Perdagangan MSTR sebagai proxy bitcoin
Setiap kali Strategi menjual saham baru untuk membeli bitcoin, pemegang saham yang ada menghadapi pelemahan nilai saham. Taruhannya adalah bahwa bitcoin yang dibeli dengan hasil penjualan tersebut akan mengalami apresiasi cukup besar untuk lebih dari mengimbangi dampak pelemahan tersebut.
Maxim Group tidak sendirian dalam mempertahankan pandangan konstruktif meskipun menurunkan angka-angka tersebut. Perusahaan lain, termasuk Clear Street, juga telah menyesuaikan target mereka sambil tetap mempertahankan peringkat positif.
Risikonya, seperti biasa, adalah pasar bear Bitcoin yang berkepanjangan. Jika Bitcoin memasuki penurunan jangka panjang, posisi berisiko Strategi menjadi beban daripada aset, dan kapasitas ATM yang besar itu bisa berubah dari "keunggulan strategis" menjadi "mesin pelemahan" di mata pasar.