Dengan menguranginya gangguan pasar menjelang akhir 2025, aset kripto mengalami koreksi positif pada minggu pertama tahun 2026. Kedua aset, BTC dan ETH, mencatat kenaikan yang signifikan, sementara sentimen pasar dan struktur on-chain menunjukkan tanda-tanda pemulihan dari tekanan akhir tahun. Artikel ini akan menguraikan tahap pasar saat ini dengan menggabungkan latar belakang makro, data on-chain, dan struktur pasar derivatif.
Secara makro, logika inti transaksi pasar tetap berupa perubahan ekspektasi likuiditas global. The Fed memperpanjang jalur penurunan suku bunga pada 2025, dan pada akhir tahun menurunkan kisaran target suku bunga dana federal menjadi 3,50% - 3,75%. Pendinginan terus-menerus pada inflasi dan pasar tenaga kerja membuka kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut pada 2026.
Meskipun pada awal tahun, peristiwa geopolitik seperti situasi di Venezuela sempat memicu sentimen ketakutan sesaat, pasar dengan cepat menyerapnya sebagai gangguan emosional jangka pendek, dan tidak menjadi faktor pendorong perubahan tren. Secara keseluruhan, prospek kebijakan makro yang relatif lunak menciptakan kondisi eksternal yang menguntungkan bagi pemulihan pasar kripto.
Pergerakan pasar: Tekanan jual akibat pajak berkurang, dana yang kembali masuk mendorong perbaikan harga
Pada minggu pertama tahun ini, BTC dan ETH menunjukkan kenaikan signifikan sebagai bentuk pemulihan. BTC naik dari sekitar 88.000 USDT hingga di atas 92.000 USDT, dengan kinerja sejak awal tahun sekitar +5%; sementara ETH mengalami kenaikan sekitar +6% pada periode yang sama. Gerakan ini didorong oleh tiga kekuatan yang saling bertumpuk:
Akhir liburan: Kegiatan perdagangan kembali normal, likuiditas pasar pulih.
Penurunan tekanan jual akibat pajak: Tekanan jual besar-besaran yang dilakukan investor Amerika pada akhir Desember untuk mewujudkan kerugian pajak keuntungan modal, setelah dilepaskan pada bulan Desember, secara signifikan berkurang di awal tahun baru. Data sejarah menunjukkan bahwa setelah tekanan jual semacam ini berakhir, pasar sering diikuti oleh penguatan kembali.
Pemulihan dana: Konfigurasi dana baru dan permintaan aktif dari zona waktu Asia memperkuat penawaran menjelang akhir tahun, mendorong harga naik dari kisaran fluktuasi setelah koreksi.
Wawasan berbasis rantai: Tanda-tanda penawaran semakin ketat dan aliran masuk dana
Perubahan data rantai memberikan bukti mikroskopis terhadap pemulihan dan penguatan pasar: Saldo bursa terus menurun: BTC dan ETH terus mengalami aliran bersih keluar dari bursa terpusat, sehingga pasokan koin yang tersedia untuk diperdagangkan secara langsung di pasar semakin terbatas, mengurangi tekanan jual yang mungkin terjadi; Pasokan stablecoin meningkat: Total kapitalisasi pasar stablecoin utama kembali ke tren naik, menunjukkan bahwa "senjata" yang tersedia di pasar untuk membeli aset kripto semakin banyak, memberikan dukungan likuiditas bagi pasar; Aktivitas rantai kembali membaik: Jumlah alamat aktif harian jaringan Bitcoin dan Ethereum meningkat pada awal tahun, mencerminkan pemulihan bertahap partisipasi pengguna dan antusiasme pasar.
Sinyal Derivatif: Perasaan Berpindah dari Bertahan ke Menyerang Secara Awal
Perubahan struktur pasar derivatif secara jelas mengungkap peralihan sentimen pasar: Volatilitas Implisit (IV) berada di level rendah: IV opsi jangka pendek telah turun ke level terendah dalam dua tahun terakhir, menunjukkan bahwa harapan pasar terhadap volatilitas ekstrem dalam waktu dekat rendah, dan sentimen pasar cenderung stabil; Struktur Skew berubah secara signifikan: Skew 25Δ di pasar opsi dengan cepat mengalami konvergensi, Skew BTC telah berubah dari negatif ke positif. Ini berarti permintaan untuk perlindungan terhadap penurunan harga (premi opsi put) melemah, sementara permintaan untuk mengejar kenaikan harga (premi opsi call) mulai meningkat, sehingga sentimen pasar beralih dari defensif ke lebih bullish; Kontrak yang belum ditutup (OI) terkonsentrasi: Banyak posisi OI opsi terkumpul di sekitar level harga kunci yang mendekati harga spot saat ini (seperti zona 90.000 dan 100.000 dolar untuk BTC), posisi-posisi ini akan menjadi sumbu psikologis dan teknis penting dalam jangka pendek.
Strategi Produk: Menyesuaikan Tahap Pasar, Mengoptimalkan Risiko dan Keuntungan
Berdasarkan karakteristik pasar saat ini yang "memperbaiki dan menata, arah belum jelas", investor dapat memilih alat produk terstruktur yang sesuai berdasarkan pandangan mereka masing-masing.
Analisis volatilitas: Jika diharapkan pasar akan terus berfluktuasi dalam kisaran tertentu, pertimbangkan strategi seperti FCN/mata uang ganda, yang memungkinkan Anda mendapatkan kupon tetap dengan "menjual volatilitas" dalam kisaran harga tertentu. Strategi ini cocok digunakan ketika volatilitas mulai turun dari tingkat yang tinggi.
Beli rendah saat melihat potensi kenaikan: Jika Anda optimis jangka panjang tetapi tidak ingin membeli di harga tinggi, Accumulator diskon memungkinkan pembelian secara otomatis secara bertahap di posisi yang lebih rendah yang telah ditentukan sebelumnya, sekaligus menetapkan kondisi keluar untuk mengendalikan risiko kenaikan harga. Cocok untuk strategi pembelian bertahap.
Bullish atau lindung nilai: Jika Anda memegang aset spot dan ingin memperoleh keuntungan secara bertahap dari kenaikan harga, atau perlu melindungi risiko jangka pendek, Anda dapat mempertimbangkan Decumulator atau menjual opsi call yang dijamin (covered call). Yang pertama dapat secara otomatis menjual secara bertahap, sedangkan yang kedua dapat meningkatkan pendapatan dari aset spot sekaligus sebagian mengunci harga penjualan.
Membutuhkan likuiditas: Jika Anda membutuhkan pembiayaan tetapi tidak ingin mengambil risiko margin call, fasilitas pembiayaan tanpa margin call dapat memberikan likuiditas dengan bunga rendah tanpa risiko pemanggilan margin, cocok untuk investor jangka panjang.
Secara keseluruhan, pasar saat ini berada dalam tahap pemulihan setelah koreksi akhir tahun. Perbaikan ekspektasi likuiditas makro, penyempitan pasokan mikro di rantai, serta pemanasan sentimen pasar derivatif, bersama-sama membentuk struktur pasar yang cenderung positif. Namun, harga telah kembali mendekati area tekanan kunci, apakah pasar akan memulai tren baru atau tidak, masih perlu mengamati apakah level resistensi penting di atas dapat berhasil ditembus.
Konten di atas berasal dari Daniel Yu, Kepala Manajemen Aset, artikel ini hanya mewakili pendapat pribadi penulis.
Peringatan: Ada risiko di pasar, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak membentuk saran investasi. Transaksi aset digital mungkin memiliki risiko dan ketidakstabilan yang sangat besar. Keputusan investasi harus dibuat setelah mempertimbangkan secara cermat situasi pribadi dan berkonsultasi dengan profesional keuangan. Matrixport tidak bertanggung jawab atas keputusan investasi apa pun yang dibuat berdasarkan informasi yang disediakan dalam konten ini.