Marvell Technology paling dikenal karena merancang chip khusus, semacam silikon pesanan khusus yang memicu segala sesuatu mulai dari infrastruktur cloud hingga penyimpanan perusahaan. Tetapi seorang analis dari KeyBanc baru saja mengemukakan argumen yang meyakinkan bahwa hadiah sebenarnya bukanlah chip itu sendiri. Melainkan jaringan penghubung di antara mereka.
Analis John Vinh mengidentifikasi pasar yang dapat dituju senilai $30 miliar dalam jaringan scale-up pada tahun 2030, terbagi sekitar $20 miliar dalam teknologi optik dan $10 miliar dalam kemampuan switching. Ia menaikkan target harga Marvell sebesar 48% menjadi $385, sebuah sikap percaya diri yang mengirim sinyal jelas: jaringan optik bukan lagi sampingan bagi Marvell, melainkan berpotensi menjadi acara utama.
Angka-angka di balik taruhan jaringan
Trajektori keuangan Marvell telah berubah secara drastis. Perusahaan kini menargetkan sekitar $12 miliar dalam pendapatan untuk tahun fiskal 2027 dan $18 miliar untuk tahun fiskal 2028. Secara gabungan, itu sekitar $30 miliar dalam dua tahun fiskal, naik dari perkiraan sebelumnya sekitar $20 miliar.
Segmen interkoneksi pusat data melakukan sebagian besar pekerjaan berat, dengan pertumbuhan tahun-ke-tahun yang diharapkan melebihi 70% pada FY2027. Pendorongnya sederhana: saat akselerator AI menjadi lebih kuat, bottleneck berpindah dari komputasi ke konektivitas. Melatih model bahasa besar di ribuan GPU memerlukan pemindahan jumlah data yang sangat besar di antara chip, dan koneksi listrik tradisional sedang menghadapi batasan fisik.
Marvell mengejar ini melalui dua pendekatan yang saling melengkapi: optik hampir terpaket dan optik terpaket bersama. Optik hampir terpaket menempatkan komponen optik dekat dengan prosesor tetapi pada substrat terpisah. Optik terpaket bersama melangkah lebih jauh, mengintegrasikan transceiver optik langsung ke dalam paket chip itu sendiri. Keduanya mengurangi latensi dan konsumsi daya dibandingkan modul optik yang dapat dicabut yang berada di tepi rak server.
Akuisisi yang membangun moat
Marvell tidak puas hanya membangun kemampuan ini secara organik. Pada Desember 2025, perusahaan tersebut mengakuisisi Celestial AI seharga sekitar $3,25 miliar, sebuah transaksi yang membawa teknologi silikon fotonik canggih ke dalam perusahaan. Silikon fotonik adalah disiplin teknik dalam membangun komponen optik menggunakan fabrikasi semikonduktor standar, yang membuatnya lebih murah dan lebih mudah diskalakan dibandingkan optik diskret tradisional.
Akuisisi terpisah terhadap XConn senilai sekitar $540 juta menambahkan teknologi interkoneksi chiplet ke perangkat keras Marvell. Chiplet adalah potongan-potongan silikon kecil yang modular dan dirakit menjadi paket yang lebih besar, serta menghubungkannya secara efisien merupakan salah satu masalah sulit yang belum terpecahkan dalam desain chip modern.
Marvell telah memperluas kemitraannya dengan NVIDIA untuk mencakup silicon khusus, optik, dan NVLink, interkoneksi kecepatan tinggi milik NVIDIA yang digunakan untuk menghubungkan GPU dalam kluster pelatihan AI. Perusahaan juga telah mendapatkan perjanjian pasokan bertahun-tahun dengan Google, pembeli besar lainnya dari silicon jaringan khusus.
Mengapa jaringan optik penting sekarang
Setiap hyperscaler utama sedang membangun kluster dengan puluhan ribu akselerator yang perlu berkomunikasi dengan kecepatan terabit per detik. Koneksi tembaga listrik mengalami penurunan seiring jarak dan menghasilkan panas signifikan pada laju data tinggi. Koneksi optik tidak mengalami masalah ini, setidaknya tidak pada jarak yang relevan di dalam pusat data.
Saham Marvell telah mencerminkan narasi ini. Saham telah naik lebih dari 180% pada tahun 2026, didorong oleh beberapa peningkatan analis dan prospek keuangan perusahaan yang membaik.