Marvell Melonjak 32% karena Permintaan Pusat Data AI Mendorong Pertumbuhan

Penulis: Ada, Shenchao TechFlow

Pada 2 Juni, Marvell melonjak 32,5% dalam satu hari, menutup di $290,79, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Dalam 12 bulan terakhir, sahamnya naik 265%. Pemicu langsungnya adalah Jensen Huang yang menunjuk secara khusus ASIC khusus dan interkoneksi optik Marvell sebagai "inti dari arsitektur pusat data AI" di Computex.

Sebuah perusahaan yang didukung langsung oleh CEO NVIDIA di sebuah konferensi sudah cukup langka. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1995 oleh Dai Weili dan suaminya, Sehat Sutardja, di ruang tamu rumah mereka. Dai Weili adalah adik bungsu dari tiga bersaudara keluarga Dai dari Shanghai, sekaligus salah satu penggerak peta tiga puluh tahun keluarga ini di industri chip.

Brother Dai Weimin berada di Shanghai, merupakan Ketua Dewan Direksi XinYuan Shares, "perusahaan pertama di pasar A China di bidang IP semikonduktor," dengan nilai pasar XinYuan diperkirakan sekitar 150 miliar yuan Cina pada tahun 2026, dan pesanan AI ASIC terus memecahkan rekor selama enam kuartal berturut-turut. Kakak kedua, Dai Weijin, saat ini menjabat sebagai anggota Dewan Direksi XinYuan sekaligus General Manager Divisi IP; perusahaan yang ia dirikan pada tahun 2007, Vivante, telah diakuisisi oleh XinYuan dengan harga 575,3 juta dolar AS.

Dalam tiga dekade terakhir, keenam perusahaan dari tiga bersaudara Dai memiliki dua yang go public dan empat yang diakuisisi. Ini baru separuh ceritanya. Yang benar-benar mengalir di bawah permukaan adalah jaringan industri chip yang dihasilkan dari pernikahan dua keluarga Tiongkok, "Dai + Sutardja". Dari Amerika Serikat hingga Tiongkok, dari alat EDA hingga pabrik atau jalur produksi untuk packaging chiplet canggih, dari lisensi IP hingga AI SuperNIC.

Ketiga bersaudara Dai lulus dari jurusan Teknik Elektronik di UC Berkeley, dan garis waktu kewirausahaan mereka tepat berbarengan dengan tiga pergeseran paradigma dalam industri semikonduktor.

Pada tahun 1995, Dai Weili bersama suaminya Sehat Sutardja dan adik iparnya Pantas Sutardja mendirikan Marvell di Silicon Valley, fokus pada pengendali penyimpanan hard disk, dengan model fab-less murni. Pada tahun yang sama, kakak laki-laki Dai Weimin mendirikan Ultima di Silicon Valley, mengembangkan alat EDA. Pada masa itu, yang merupakan akhir periode popularisasi PC, desain fab-less dan otomatisasi alat EDA merupakan ciri utama dari reorganisasi besar pertama dalam industri semikonduktor, dan keluarga Dai berhasil memprediksi kedua tren ini. Ultima diakuisisi oleh Cadence pada tahun 2000, sementara Marvell melakukan IPO pada tahun 2000.

Pada tahun 1996, Dai Weijin bersama mendirikan Silicon Perspective, yang fokus pada EDA implementasi digital, dan pada tahun 2002 diakuisisi oleh Cadence dengan harga sekitar 5 miliar dolar AS. Pada periode yang sama, kakaknya, Dai Weimin, beralih fokus ke Tiongkok, dan pada tahun 2001 kembali ke Shanghai untuk mendirikan VeriSilicon, yang mengandalkan model "lisensi IP + pemesanan chip all-in-one" untuk menyediakan produk setengah jadi kepada perusahaan desain SoC lokal yang baru berkembang. Pada tahun yang sama, Tiongkok bergabung dengan WTO, jumlah perusahaan desain chip lokal meningkat dari lebih dari 100 menjadi ribuan. VeriSilicon menjadi pemasok amunisi dalam gelombang ini.

Pada tahun 2007, Dai Weijin mendirikan Vivante, yang fokus pada IP GPU embedded, dengan fokus utama pada otomotif dan IoT. Ini adalah titik waktu sebelum ledakan internet seluler, ketika semua perangkat mulai membutuhkan kemampuan grafis. Pada tahun 2016,芯原 (Verisilicon) milik Dai Weimin mengakuisisi Vivante secara penuh senilai 57,53 juta dolar AS, sehingga Dai Weijin berpindah dari posisi CEO Vivante menjadi General Manager Divisi IP di Verisilicon. Akuisisi internal keluarga ini menghubungkan dua jalur: "pemimpin IP Tiongkok + IP GPU embedded".

Pada tahun 2019, Dai Weili memulai usaha ketiganya. Setelah meninggalkan Marvell, ia bersama Sehat dan mantan eksekutif Marvell, Sohail Syed, mendirikan Dream Big Semiconductor di Silicon Valley, yang fokus pada platform chip terbuka dan AI SuperNIC. Pada tahun 2021, Dai Weili dan Sehat, bersama dengan veteran semikonduktor Korea, Han Byung Joon, mendirikan Silicon Box di Singapura, yang bergerak di bidang pabrik packaging chiplet canggih. Chiplet adalah satu-satunya jalur yang tersisa bagi industri untuk terus meningkatkan kinerja chip tunggal setelah laju Hukum Moore melambat, dengan mempertaruhkan masa pasca-Moore.

Pada Agustus 2020, XinYuan milik Dai Weimin go public di Sci-Tech Board, mengumpulkan 1,862 miliar yuan, dan dijuluki sebagai "perusahaan IP semikonduktor pertama" oleh pasar. Pada Oktober 2025, Dream Big milik Dai Weili diakuisisi oleh Arm dengan harga tunai 265 juta dolar AS.

Tiga puluh tahun, enam perusahaan, dua yang go public, empat yang diakuisisi oleh pembeli top. Ini adalah catatan yang bagus, tetapi hanya melihat catatan ini akan melewatkan separuh cerita yang sebenarnya.

Tiga pendiri Marvell pada tahun 1995 adalah Wei-Li Dai, Sehat Sutardja, dan adik Sehat, Pantas Sutardja. Sehat lahir di Jakarta, Indonesia, dan pada usia 13 tahun menjadi teknisi radio bersertifikat. Pada tahun 1988, ia meraih gelar doktor di bidang teknik elektro dari Berkeley, di mana ia bertemu dan menikah dengan Wei-Li Dai. Perusahaan Marvell sejak hari pertama merupakan hasil kolaborasi dua keluarga—Dai dan Sutardja—bukan hanya pasangan suami istri yang berwirausaha.

Keunggulan ini membesar secara bertahap selama tiga puluh tahun.

Jia memiliki akar mendalam dalam ekosistem semikonduktor Tiongkok. Kakak tertua, Dai Weimin, mendirikan Verisilicon, pemimpin IP domestik, yang kerja samanya dengan SMIC dan Hua Hong Grace telah dimulai sejak awal berdirinya SMIC. Verisilicon menyediakan perpustakaan sel standar 0,18 mikron pertama untuk SMIC, yang menyelesaikan masalah pembatasan ekspor IP yang dihadapi SMIC pada masa itu. Kakak kedua, Dai Weijin, dari Silicon Perspective hingga Vivante, lalu kembali ke Verisilicon, secara bertahap membangun jaringan EDA, IP GPU, dan pelanggan IoT ke dalam ekosistem SoC lokal Tiongkok.

Lihat keluarga Sutardja, sejak era Marvell, jaringan insinyur telah meluas ke Asia Tenggara dan Eropa. Pada tahun 2021, Dai Weili dan Sehat mendirikan Silicon Box bersama Han Byung Joon di Singapura; perusahaan ini melewati ambang unicorn pada awal 2024, membangun pabrik penyegelan semikonduktor canggih senilai sekitar 2 miliar dolar AS di Tampines, Singapura, serta membangun pabrik baru senilai 3,6 miliar dolar AS di Italia. Kedua pabrik ini didukung oleh kebijakan industri dari Badan Pengembangan Ekonomi Singapura dan pemerintah Italia. Kemampuan pengaturan kapasitas antara Asia Timur dan Eropa ini tidak dapat dibuka melalui hubungan keluarga Dai di daratan Tiongkok.

Yang lebih patut diperhatikan adalah portofolio investasi bersama "Dai + Sutardja". Mereka secara terbuka terlibat dalam atau mendirikan setidaknya 15 perusahaan yang berkaitan dengan ekosistem chiplet: Alphawave mengembangkan IP interkoneksi SerDes kecepatan tinggi, yang pada Desember 2025 diakuisisi Qualcomm senilai $2,4 miliar; Expedera mengembangkan IP NPU; BlueCheetah mengembangkan IP antarmuka chiplet UCIe; Nubis mengembangkan interkoneksi optik; Ventana mengembangkan CPU server RISC-V; FLC mengembangkan solusi pengganti DRAM. Ditambah dengan Verisilicon, Vivante, Dream Big, dan Silicon Box yang disebutkan sebelumnya, perusahaan-perusahaan ini mencakup hampir seluruh lapisan yang dibutuhkan di era chiplet—IP semikonduktor, standar interkoneksi, pabrik packaging, dan chip komputasi khusus. Dua keluarga ini bersama-sama membangun fondasi industri utuh untuk era pasca-Moore.

Apa logika kenaikan Marvell ini?

Dalam setahun terakhir, bottleneck di pusat data AI secara perlahan bergeser. Kekurangan daya komputasi GPU adalah cerita tahun 2023-2024. Pada paruh kedua 2025, setelah pelatihan dan inferensi skala besar berjalan, hal-hal yang benar-benar menjadi hambatan adalah tiga hal: ASIC khusus (agar pelanggan tidak perlu terus-menerus membeli GPU generik NVIDIA), interkoneksi berkecepatan tinggi antar chip, serta kemampuan pengemasan canggih untuk memasukkan semua ini ke dalam satu paket yang sama.

Marvell secara bersamaan menguasai dua hal pertama: membuat ASIC khusus seperti TPU untuk Google dan Amazon, serta menggunakan chip komunikasi optik untuk transmisi kecepatan tinggi. Ini adalah alasan sebenarnya mengapa sahamnya naik 265% dalam satu tahun, dan juga alasan sebenarnya mengapa NVIDIA justru menginvestasikan $2 miliar ke Marvell pada bulan Maret. Huang Renxun sendiri juga membutuhkan jalur interkoneksi utama ini.

Mengganti tanda pada gambar yang sama dengan "戴+Sutardja Keluarga" membuat adegannya berubah total.

Dream Big menebak platform chiplet dan AI SuperNIC (bandwidth 800 Gbps, untuk koneksi horizontal antar GPU). Pada Oktober 2025, Arm mengumumkan akuisisi tunai senilai $265 juta. Niat Arm jelas: ingin naik dari penjual IP CPU menjadi "arsitek penuh stack pusat data", sejajar dengan langkah NVIDIA pada 2019 yang membeli Mellanox senilai $6,9 miliar.

Alphawave berfokus pada IP interkoneksi SerDes kecepatan tinggi dan terdaftar di London. Pada 18 Desember 2025, Qualcomm menyelesaikan akuisisi senilai $2,4 miliar. Keluarga Dai + Sutardja adalah pemegang saham kedua terbesar Alphawave, dan Dai Weili memperoleh sekitar $237 juta dari transaksi ini.

Vivante di Tiongkok melakukan bisnis "IP + layanan kustomisasi ASIC satu atap", yang sama dengan yang dilakukan Marvell di Amerika Serikat, hanya saja struktur pelanggannya diubah menjadi pembeli chip AI Tiongkok seperti Alibaba, ByteDance, dan Cambricon. Pesanan baru pada tahun 2025 mencakup 73% kekuatan AI, dan pada empat bulan pertama tahun 2026, 91% dari total pesanan baru senilai 8,24 miliar yuan berasal dari AI. Nilai pasar sekitar 147,7 miliar yuan Tiongkok (20,5 miliar dolar AS), setara dengan 8% ukuran Marvell, tetapi dengan laju pertumbuhan yang lebih curam.

Silicon Box mempertaruhkan pabrik packaging canggih chiplet. Pada awal 2024, valuasi perusahaan ini melampaui ambang 1 miliar dolar AS; perusahaan ini tidak go public dan tidak dijual, merupakan langkah paling berat keluarga Dai+Sutardja di lapisan kapasitas kritis infrastruktur AI saat ini.

Selain itu, lebih dari 10 perusahaan yang diinvestasi dan diinkubasi, seperti Expedera (NPU IP), BlueCheetah (UCIe chip interface IP), Nubis (optical interconnect), Ventana (RISC-V server CPU), dan FLC (DRAM alternative), masing-masing tepat berada pada salah satu titik bottleneck dalam "Tiga Hal yang Membatasi Pusat Data AI" sebelumnya.

Dengan menjumlahkan aset-aset ini, perkiraan konservatif menunjukkan bahwa portofolio aset kedua keluarga yang terkait langsung dengan gelombang AI ini melebihi $22 miliar. Angka ini tidak akan muncul di daftar mana pun, karena tersebar di lima yurisdiksi, empat bentuk perusahaan, dan belasan perusahaan, tetapi angka ini nyata.

Dari sudut pandang portofolio keluarga, dua keluarga tersebut telah memasang setidaknya enam taruhan independen dalam gelombang pusat data AI, masing-masing taruhan sangat tumpang tindih dengan logika kenaikan Marvell saat ini. Marvell adalah merek paling terkenal mereka, tetapi jauh dari satu-satunya kunci masuk mereka dalam putaran ini.

Saat ini ada dua narasi utama dalam industri semikonduktor AI.

Salah satunya adalah perusahaan besar berbasis platform yang menikmati keuntungan. NVIDIA menjual GPU + ekosistem CUDA, Broadcom dan Marvell menjual ASIC khusus + interkoneksi, ini adalah jalur para pemain dengan kapitalisasi pasar lebih dari 150 miliar dolar AS.

Salah satunya adalah startup ASIC mandiri yang menjalankan IPO. Perusahaan seperti Tenstorrent, Cerebras, Groq, dan Etched menghindari NVIDIA, mengembangkan akselerasi komputasi untuk skenario spesifik, dan bertaruh pada pembentukan kutub alternatif di luar GPU.

Sementara keluarga戴+Sutardja memilih jalan ketiga, yaitu membuat komponen kunci untuk standar terbuka, membangun pabrik pengepakan chip sendiri, menunggu akuisisi oleh perusahaan besar, atau menjadi pemimpin IP di dalam negeri. Jalan ini sangat logis di era chiplet, karena chiplet sendiri merupakan produk dari penolakan terhadap integrasi vertikal tertutup; selama standarnya terbuka, IP kunci ditambah kapasitas pengepakan menjadi barang langka, dan jalurnya jauh lebih pendek dibandingkan mengembangkan ASIC utuh dan meluncurkan IPO.

Tetapi harganya juga jelas. Jalan ini tidak mungkin menghasilkan NVIDIA berikutnya. Ia memungkinkan pendiri untuk keluar dengan elegan beberapa kali dan mempertahankan pengaruh jangka panjang dalam ekosistem industri, tetapi tidak akan membawa seseorang ke panggung penghargaan akhir infrastruktur AI.

Ketika Wei-Li Dai mendirikan Marvell bersama suaminya di ruang tamu di Silicon Valley pada tahun 1995, perusahaan itu belum dikenal. Hari ini, Marvell adalah saham unggulan senilai $254 miliar di pusat data AI. Meskipun sebagian besar saham yang dimilikinya 30 tahun lalu telah dilepas di berbagai tahap, pada saat yang sama, ia dan keluarganya masih memegang saham di Verisilicon, Silicon Box, Alphawave, uang tunai dari penjualan Dream Big ke Arm, serta saham di lebih dari selusin perusahaan dalam ekosistem chiplet.

Marvell adalah pertarungannya yang paling keras, tetapi bukan satu-satunya, dan bukan yang terakhir.