Pada awal tahun ini, suasana pasar keuangan global sebenarnya cenderung hangat.
Meskipun Federal Reserve sendiri menunjukkan sikap hati-hati pada pertemuan terakhirnya akhir tahun lalu, mengisyaratkan kemungkinan hanya satu kali pemotongan suku bunga simbolis sepanjang tahun, Wall Street jelas memiliki sistem penilaian sendiri. Institusi-institusi mapan seperti Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Bank of America hampir serempak memberikan jawaban yang lebih "agresif": setidaknya dua kali pemotongan suku bunga. Citigroup dan sejumlah broker saham Tiongkok bahkan lebih berani, bahkan memperkirakan tiga kali pemotongan.
Konsensus para analis, selain karena data ekonomi, juga disebabkan oleh faktor politik: pemilihan tengah masa jabatan AS pada bulan November.
Bagi para pemimpin, suara pemilih adalah nyawa, dan untuk mendapatkan suara pemilih, ekonomi harus dipanaskan. Suku bunga adalah termostat paling langsung, tetapi kebijakan moneter membutuhkan waktu untuk berdampak. Jika pemerintahan Trump ingin melihat hasilnya pada bulan November, Federal Reserve harus menyelesaikan pemotongan suku bunga besar-besaran sebelum bulan Oktober.
Jadi pada saat itu, prediksi dari berbagai institusi menempatkan jadwal pemotongan suku bunga di paruh pertama tahun: Goldman Sachs memperkirakan Maret dan Juni, sedangkan Nomura memperhatikan Juni dan September.
Pada awal tahun ini, prediksi di Polymarket tentang kemungkinan jumlah pemotongan suku bunga pada tahun 2026 paling tinggi adalah 2 kali.
Semua orang merasa bahwa "hujan likuiditas" segera akan turun.
Trader mulai mempertaruhkan kenaikan suku bunga
Namun, Trump tidak pernah orang yang biasa, dan memulai perang pada pertengahan Maret.
Pada pertengahan Maret, situasi di Timur Tengah mendadak memanas. Ketegangan di Selat Hormuz dengan cepat menyebar ke pasar energi, harga minyak melonjak hampir 50% dalam waktu dua minggu, dengan sebagian jenis mencapai level $100. Dampak kenaikan harga energi ini secara langsung mempersempit ruang bagi The Fed untuk menurunkan suku bunga.
Data CPI Februari sudah menunjukkan inflasi masih di atas target 2%, sekarang ditambah dengan kenaikan harga minyak yang memperburuk situasi, membuat Federal Reserve harus bersikap lebih keras.
Ekspektasi "pemotongan suku bunga 100%" telah goyah, bahkan muncul sejumlah kecil diskusi tentang "kembali ke kenaikan suku bunga".
Awalnya, banyak yang mengira rapat kebijakan moneter hari ini akan menjadi tanda awal pemotongan suku bunga, tetapi arahnya kini berubah menjadi "penundaan hawkish". Menurut data terbaru, pasar hampir 100% memastikan bahwa The Fed akan tetap menahan diri kali ini.
Yang lebih membuat gelisah adalah alat pemantau CME menunjukkan adanya probabilitas 1,1% untuk spekulasi kenaikan suku bunga. Meskipun persentase ini kecil, ia mengirimkan sinyal berbahaya: monster inflasi mungkin telah kembali.
Sikap analis pun berubah seiring itu.
Ekonom utama Goldman Sachs, Jan Hatzius, memperbarui laporan proyeksi pada 12 Maret, secara langsung menunda perkiraan pemotongan suku bunga dari Juni ke September, dengan perkiraan hanya ada 2 kali pemotongan suku bunga tahun ini.
JPMorgan bahkan secara terus terang menyatakan: suku bunga saat ini mungkin sama sekali tidak mampu menekan ekonomi, dan jika inflasi terus memantul kembali, langkah selanjutnya Federal Reserve bisa saja benar-benar menaikkan suku bunga: klaim bahwa "suku bunga bersifat restriktif" semakin sulit dipertahankan; jika pasar tenaga kerja tidak melemah, Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tinggi dalam jangka panjang.
Suara yang lebih agresif datang dari para strategis EY-Parthenon dan Carson Group. Analis EY-Parthenon, Gregory Daco, berpendapat bahwa tahun ini mungkin tidak ada pemotongan suku bunga sama sekali. Sementara itu, analis Carson Group, Sonu Varghese, secara jelas menyatakan bahwa karena lonjakan harga minyak akibat konflik Iran, Federal Reserve tidak hanya mungkin tidak memotong suku bunga, tetapi bahkan dapat membahas kenaikan suku bunga di akhir tahun ini.
Analisis proaktif terbaru dari Caijing dan Wall Street Vision juga menunjukkan bahwa karena ekspektasi suku bunga akhir naik, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka 2 tahun telah menembus 3,75%, yang biasanya menjadi tanda awal pasar merasakan pelonggaran kebijakan. Oleh karena itu, sebagian trader percaya bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun telah naik dari 0% menjadi sekitar 35%.
Pada pukul 2:00 dini hari Kamis, waktu Tiongkok, Federal Reserve akan mengumumkan keputusan suku bunga terakhir, apakah akan menaikkan, menurunkan, atau mempertahankan suku bunga.
Pada pukul 14:30, Powell akan mengadakan konferensi pers untuk menyampaikan pernyataan mengenai kebijakan moneter, jalur inflasi, dan prospek ekonomi.
Perlu dicatat bahwa Federal Reserve sedang berada dalam jendela politik yang halus: masa jabatan Powell akan berakhir pada 15 Mei. Ini adalah pertemuan pers terakhir kedua kalinya dia memimpin sebagai Ketua Fed, dan pasar saat ini berada dalam masa menunggu kekosongan kebijakan. Ia sendiri menghadapi tekanan politik yang signifikan, dengan Trump beberapa kali secara terbuka mengkritik Powell dan menyerukan pertemuan darurat untuk memangkas suku bunga secara besar-besaran. Konflik antara tekanan eksternal ini dan logika internal untuk melawan inflasi meningkatkan ketidakpastian kebijakan.
Selain Federal Reserve, ekspektasi terhadap bank sentral global juga serupa.
Minggu ini, 21 bank sentral yang mencakup dua pertiga perekonomian global akan mengumumkan keputusan suku bunga terbaru. Karena ini merupakan "Minggu Bank Sentral Super" pertama setelah meletusnya konflik Timur Tengah, pasar global sangat memperhatikan apakah keputusan bank sentral global akan terpengaruh oleh perkembangan situasi di Timur Tengah.
Reserve Bank of Australia baru saja kembali menaikkan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase kemarin, keputusan suku bunga Reserve Bank of Australia merupakan yang pertama di antara delapan bank sentral utama global minggu ini, sekaligus bank sentral pertama di ekonomi maju yang memperketat kebijakan moneter tahun ini.
Selain itu, Bank Sentral Eropa (ECB) diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan tanggal 19 Maret, dengan para pembuat kebijakan memperingatkan bahwa kebijakan perdagangan global dan risiko geopolitik membatasi prospek pemotongan suku bunga di masa depan. Bank of England (BoE) juga diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap pada Kamis minggu ini, meskipun ada suara minoritas yang mendukung pemotongan, namun stabilitas tetap menjadi fokus utama saat ini.
Berapa lama lagi harga minyak akan naik?
Jika semua variabel diuraikan secara mendalam, akan ditemukan inti yang hampir tak terhindarkan: harga minyak.
Harga minyak tidak memiliki batas atas, sehingga ruang untuk pemotongan suku bunga menjadi terbatas; setelah harga minyak turun, kebijakan moneter baru memiliki ruang untuk bergerak.
Oleh karena itu, pertanyaannya menjadi lebih langsung: Berapa lama lagi harga minyak akan naik?
Dari informasi yang dirilis pemerintah AS baru-baru ini, jawabannya tampaknya tidak seburuk yang dibayangkan pasar.
Pada 8 Maret, Menteri Energi AS Chris Wright memberikan garis waktu yang tepat dalam wawancara: ia percaya bahwa lonjakan harga minyak saat ini hanyalah premi kekhawatiran sementara, dan situasi ini akan membaik dalam "kasus terburuk hanya selama beberapa minggu, bukan beberapa bulan".
Ini sejalan dengan pernyataan sebelumnya dari juru bicara Gedung Putih Karoline Leavitt bahwa kenaikan harga minyak hanya akan berlanjut selama 2-3 minggu lagi,
Tidak sendirian, pernyataan Trump pada 10 Maret menjadi lebih terbuka. Ia mengatakan tindakan terhadap Iran jauh lebih cepat dari yang diperkirakan, bahkan secara terus terang berkata: "Saya pikir perang ini sudah sangat dekat selesai." Pada hari yang sama, akun media sosial Menteri Energi juga pernah menjadi sorotan dalam "skandal penghapusan postingan".
Yang paling menarik adalah penyesuaian ritme diplomasi.
Trump awalnya dijadwalkan berkunjung ke Tiongkok pada awal April, tetapi tiba-tiba mengumumkan penundaan selama satu bulan. Alasan resminya adalah “terlalu sibuk dengan perang” dan “perang membutuhkannya tetap di Washington”. Namun, jika mempertimbangkan selisih waktu satu bulan ini bersamaan dengan pernyataan Menteri Energi tentang “periode pemulihan 2-3 minggu”, penundaan selama satu bulan, atau sekitar 4-5 minggu, secara tepat mencakup periode “pemulihan 2-3 minggu” yang disebutkan Menteri Energi ditambah waktu penanganan awal pasca-perang.
Jadi, kami secara berani menduga skenario pemerintahan Trump mungkin adalah: pada akhir Maret, secara dasar mengakhiri operasi militer skala besar; dalam 2-3 minggu berikutnya, dengan memadukan pelepasan cadangan minyak strategis, memaksa harga minyak turun kembali di bawah $80; ketika dia melakukan kunjungan pada Mei, situasi Timur Tengah sudah stabil, ancaman inflasi telah hilang, sehingga ia dapat tampil dengan sikap "pemenang", tidak hanya menuntut pemotongan suku bunga besar-besaran oleh Federal Reserve, tetapi juga memegang kendali mutlak dalam negosiasi perdagangan "AS-Cina".
Optimisme awal tahun didasarkan pada asumsi “inflasi terkendali + kebijakan yang dipercepat”; sedangkan perubahan mendadak situasi Timur Tengah menggoyahkan salah satu fondasi paling krusial—harga energi.
Ketika harga minyak kehilangan porosnya, inflasi pun kehilangan porosnya; ketika inflasi kehilangan porosnya, jalur suku bunga secara alami tidak lagi jelas.
Dalam periode mendatang, penentu harga aset global tergantung pada tempat-tempat jauh, rute kapal tanker yang masih berjalan, dan suara tembakan yang belum sepenuhnya reda.