Selama pandemi COVID-19, Mark Cuban pernah mengungkapkan secara terbuka di acara bahwa ia memegang bitcoin, menjadikannya sebagai salah satu "aset kripto sedikit yang patut disebut" dalam portofolionya; dalam beberapa hal, ia adalah salah satu tokoh yang memberikan dukungan terhadap narasi "emas digital" pada gelombang itu. Enam tahun kemudian, peran berbalik: Pada 24 Mei 2026, media seperti Forbes melaporkan bahwa Cuban mengonfirmasi dalam wawancara terbarunya bahwa ia telah menjual seluruh posisi bitcoin yang sebelumnya diungkapkan publik, dan kini tidak lagi memberikan belas kasihan terhadap aset ini—menurutnya, bitcoin sama sekali tidak menunjukkan atribut "perlindungan terhadap inflasi" dan "emas digital" yang selama ini dipromosikan. Lebih mencolok lagi adalah titik waktu: Pada Oktober 2025, bitcoin baru saja mencapai puncak historis sekitar $126.000; kini, pada akhir Mei 2026, harganya telah turun sekitar 40% dari puncaknya, bergerak di kisaran $76.000–$77.000, dan dalam satu atau dua minggu terakhir turun lagi sekitar 10%, sehingga pasar mulai kembali membicarakan secara perlahan apakah akan terjadi koreksi mendalam seperti pada 2022. Perbandingan yang dipilih Cuban terasa seperti pukulan berat—di tengah ketegangan geopolitik seperti perang Iran, dolar melemah sementara emas naik terus, aset pelindung tradisional bereaksi sesuai buku teks, sementara bitcoin justru turun berlawanan arah, membuatnya yakin bahwa premi inflasi dan perlindungan yang diberikan pasar kepada bitcoin tidak hanya tidak didukung realitas, tetapi juga benar-benar gagal saat dibutuhkan. Dengan demikian, seorang mantan pemegang posisi panjang secara terbuka berbalik arah, melemparkan pertanyaan kembali kepada semua investor yang masih bertaruh pada narasi ini: Setelah goncangan makroekonomi telah memberikan "uji coba nyata", premi perlindungan inflasi yang selama ini dinikmati bitcoin—apakah itu hanya penyimpangan sementara, atau sedang secara sistematis dicabut?
Kolapsnya emas digital: Kontras harga di bawah perang Iran
Perang Iran dianggap pasar sebagai bentuk risiko geopoliik klasik: eskalasi konflik, meningkatnya sentimen避险, pelemahan dolar, dan emas naik secara konsisten sesuai pola buku teks. Namun, detail mencolok yang disebutkan oleh Kube adalah bahwa pada rentang waktu yang sama, bitcoin tidak mengikuti kenaikan emas, tetapi justru turun. Ini bukan hanya satu atau dua batang "kejadian tak terduga" K-line, melainkan perbedaan struktural di mana emas dan bitcoin bergerak berlawanan arah dalam konteks pelemahan dolar—yang seharusnya mendukung aset避险 yang dinilai dalam dolar. Bagi modal makro yang berspekulasi pada "emas digital", adegan ini setara dengan uji tekanan real-time: aset yang benar-benar menikmati premi避险 geopoliik dan lindung nilai inflasi tetaplah batangan emas, bukan rangkaian angka di blockchain.
Hasilnya, koordinat preferensi risiko digambar ulang. Pada tahap perang Iran, logika penetapan harga emas semakin mirip dengan posisi避险 murni, sementara bitcoin di pasar lebih mendekati aset risiko ber-Beta tinggi: ketika ketegangan geopoliik dan ketidakpastian makro meningkat, emas memperoleh premi, sedangkan bitcoin dijual bersamaan, sehingga korelasi dengan pasar saham diperbesar di mata trader, sementara korelasinya dengan emas ditekan. Kube menantang narasi “emas digital” berdasarkan pergerakan ini, pada dasarnya menunjukkan proses re-penilaian yang sedang berlangsung—premi hedges inflasi dan避险 geopoliik yang sebelumnya melekat pada bitcoin kini dialihkan kembali ke emas oleh pasar; apakah bitcoin dapat merebut kembali premi ini menjadi salah satu variabel paling penting yang diamati oleh trader makro selanjutnya.
Dari membeli saat pandemi hingga menjual habis: sinyal balik buku pribadi Kuban
Selama pandemi COVID-19, sebagai investor miliarder dan pemilik tim Dallas Mavericks, Cuban memilih berpihak pada bitcoin—tidak hanya secara terbuka mengungkap pembelianannya, tetapi juga menjadikannya sebagai "aset kripto penting" dalam portofolio pribadinya, serta sering mendukung kelas aset baru ini di berbagai forum publik. Pada masa itu, lingkungan makroekonomi ditandai oleh suku bunga nol, kebijakan moneter longgar, dan meningkatnya ekspektasi inflasi; bitcoin diposisikan sebagai "emas digital" untuk melindungi terhadap pelemahan mata uang; dukungan Cuban membantu memperkenalkan narasi ini ke dalam wacana investor mainstream yang lebih luas. Lima tahun kemudian, ketika bitcoin turun sekitar 40% dari puncaknya sekitar $126.000 pada Oktober 2025, bergerak di kisaran $76.000–$77.000 pada akhir Mei 2026, dan baru-baru ini turun lagi sekitar 10% dalam satu atau dua minggu terakhir, sehingga pasar kembali membahas "apakah akan terulang kembali koreksi mendalam tahun 2022", Cuban yang sama muncul dan berkata ke kamera: bagian bitcoin yang diungkapkan secara publik selama masa pandemi telah dijualnya, dan kini ia meragukan justru label "perlindungan inflasi" dan "emas digital" yang dulu ia bantu perbesar.
Media seperti Forbes melaporkan pernyataan ini secara intensif pada 24 Mei 2026, memandangnya sebagai perubahan signifikan dalam sikap Kube, sementara dia sendiri memberikan peringkat antar aset di kesempatan yang sama: untuk Bitcoin, dia “lebih kecewa”; untuk Ethereum, dia “tidak sekecewa itu”; dan untuk sebagian besar aset kripto kecil dan meme coin lainnya, dia secara langsung menyebutnya sebagai “sampah”. Evaluasi berlapis ini pada dasarnya sedang menulis ulang narasi risiko aset kripto utama secara terbuka—Bitcoin tidak lagi dipandangnya sebagai alat lindung nilai makro, melainkan lebih seperti aset volatil tinggi yang gagal memenuhi janjinya; Ethereum meskipun sama-sama mengalami tekanan, masih menyisakan ruang naratif di matanya; sementara sebagian besar aset tak dikenal sama sekali dihapus dari ruang investasi yang bisa dipertimbangkan. Bagi investor ritel, perubahan pribadi dari salah satu tokoh utama “beli saat pandemi” yang berbalik dari kepemilikan jangka panjang menjadi penjualan dan menyangkal fungsi Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi akan melemahkan keyakinan mereka terhadap narasi “selama ada risiko makro, Bitcoin pasti akan naik”; bagi institusi yang telah memasukkan Bitcoin ke dalam memo konfigurasi aset mereka, narasi reflektif dari investor terkenal seperti Kube akan semakin mempersempit bobot Bitcoin sebagai asuransi makro dalam portofolio, mendorongnya untuk lebih sering dipandang sebagai aset risiko yang sejalan dengan pasar saham daripada sebagai posisi lindung nilai. Perubahan pribadi Kube dari pembeli saat pandemi menjadi kritikus penjualan sedang dianggap pasar sebagai sampel penting untuk menguji elastisitas narasi makro Bitcoin.
Konsensus baru setelah penarikan 40%: Premi lindung nilai inflasi didiskon
Harga bitcoin yang turun dari puncak sekitar $126.000 ke kisaran $76.000–$77.000, dengan penarikan kumulatif sekitar 40%, ditambah penurunan tambahan sekitar 10% dalam satu hingga setengah minggu terakhir, sedang perlahan dihapuskan oleh pasar dari “premium lindung nilai inflasi” yang melekat padanya. Lebih mencolok lagi adalah perbandingan: selama periode ketegangan geopolitik seperti perang Iran dan pelemahan dolar, emas naik secara alami, sementara bitcoin justru bergerak turun. Perbedaan perilaku ini dengan aset safe-haven tradisional membuat narasi “lindung nilai inflasi” dan “emas digital” yang disebut Kube terdengar lemah. Kedua perbandingan—kurva harga dan kinerja makro—pada dasarnya menunjukkan bahwa pasar sedang memberikan diskon pada narasi ini: premi valuasi yang sebelumnya tertanam dalam harga sebagai “asuransi makro” kini direvisi menjadi premi risiko biasa. Dalam pandangan investor, bitcoin berubah kembali dari alat yang dianggap bisa menjadi penopang saat krisis menjadi instrumen volatil tinggi yang “naik cepat tapi jatuh keras”.
Setelah premi ini mulai runtuh, peran dalam portofolio berpindah: bitcoin tidak lagi hanya diklasifikasikan sebagai "konfigurasi mirip emas", tetapi semakin sering ditempatkan dalam kategori aset berisiko yang sejajar dengan pasar saham dan saham pertumbuhan. Bagi institusi, ini berarti bitcoin tidak lagi menikmati "pengecualian" sebagai posisi lindung nilai di neraca, melainkan harus tunduk pada anggaran risiko yang ketat berdasarkan volatilitas, penarikan, dan likuiditas; bagi trader, kinerja bitcoin di masa depan akan lebih bergantung pada likuiditas dan sentimen pasar secara keseluruhan, bukan pada apakah variabel makro seperti inflasi atau konflik geopolitik secara langsung memberikan "premi asuransi" tambahan. Selanjutnya, apakah bitcoin akan lebih mirip emas atau lebih mirip saham berbeta tinggi dalam goncangan makro berikutnya, akan menentukan apakah ia dapat menemukan posisi penetapan harga yang baru dan stabil dalam kerangka alokasi aset global setelah premi lindung nilai inflasi ini didiskon.
Setelah Bitcoin Kehilangan Daya Tariknya: Jalur Takdir Ethereum dan Token Berisiko Tinggi
Ketika Kuban secara terbuka mengakui bahwa dia "lebih kecewa dengan Bitcoin daripada Ethereum," narasi utama telah dia pindahkan sendiri. Dalam konteks Bitcoin yang telah merevisi dari puncak sekitar $126.000 sebesar 40% dan kemudian turun lagi sekitar 10% dalam satu atau dua minggu terakhir, ia mempertanyakan ketidakmampuannya untuk memenuhi janji sebagai "pelindung inflasi" dan "emas digital" selama perang Iran dan pelemahan dolar, yang setara dengan diskon pada premi lindung nilai makro. Sebaliknya, ia menekankan bahwa ia "tidak terlalu kecewa" dengan Ethereum, yang berarti dalam konteks kegagalan lindung nilai makro, pasar mungkin kembali memberikan lebih banyak kesabaran kepada aset-aset yang memiliki "cerita aplikasi"—meskipun tidak lagi mengharapkan mereka menyediakan perlindungan inflasi tambahan, mereka dapat dipandang sebagai posisi risiko yang terkait dengan kasus penggunaan spesifik dan arus kas potensial, bukan sekadar wadah narasi kelangkaan.
Namun, Kuan juga secara langsung mengklasifikasikan “sebagian besar kripto niche dan memecoin” sebagai “sampah” dalam kesempatan yang sama, sehingga menarik garis pemisah yang lebih jelas dalam spektrum risiko: satu ujungnya adalah aset-aset mapan seperti Bitcoin yang cerita makronya rusak dan harganya mengalami koreksi setelah mencapai puncak, sementara ujung lainnya adalah aset-aset utama seperti Ethereum yang masih dianggap sebagian institusi sebagai “token aplikasi”, dan di tengahnya terdapat token-token berisiko tinggi yang disebutkan olehnya. Dalam hal arus dana, narasi semacam ini mendorong “deleveraging” pada level emosional: sebagian dana yang awalnya mempertaruhkan Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi mungkin akan direalokasikan di dalam aset utama—secara relatif mengurangi posisi Bitcoin dan menambah alokasi ke beberapa aset unggulan seperti Ethereum; sementara sebagian lainnya justru kembali ke kas atau aset-aset yang lebih bersifat pencatatan, mengurangi eksposur keseluruhan terhadap kripto. Dalam kerangka ini, preferensi risiko seluruh pasar kripto lebih mirip penurunan struktural: aset-aset unggulan saling bersaing dalam permainan nilai relatif, sementara token-token berisiko tinggi di ujung panjang dipaksa menghadapi tekanan ganda berupa penarikan likuiditas dan diskonto valuasi.
Setelah narasi selebriti runtuh: Bagaimana pasar kripto menilai ulang risiko
Kube di tahun 2026, di tengah fokus media seperti Forbes terhadap "peralihan" nya, ditambah fakta bahwa bitcoin kalah dari emas selama periode perang Iran dan pelemahan dolar, membuat narasi bertahun-tahun tentang "emas digital, pelindung inflasi" mengalami retakan yang jelas terlihat: di satu sisi, emas terus naik saat ketegangan geopolitik dan koreksi dolar terjadi; di sisi lain, bitcoin telah turun sekitar 40% sejak puncaknya sekitar $126.000 pada Oktober 2025, dan baru-baru ini turun lagi sekitar 10% dalam satu atau dua minggu terakhir, sehingga pasar secara alami mulai memberi label ulang pada aset semacam ini. Akibatnya, bitcoin kini kembali diklasifikasikan sebagai aset berisiko volatilitas tinggi, premi pelindung inflasi dan避险nya ditekan, dan patokan harganya kembali ke makrolikuiditas dan preferensi risiko yang lebih sederhana: ketika likuiditas dolar mengetat atau aset berisiko secara keseluruhan melambat, ia dipandang sebagai posisi yang lebih mirip dengan saham ber-Beta tinggi, bukan "emas digital" yang secara otomatis menyerap dana panik. Dalam proses penilaian ulang ini, sikap Kube yang "tidak terlalu kecewa" terhadap Ethereum dan menyebut sebagian besar token kecil sebagai "sampah" memperkuat lapisan aset di dalam pasar: beberapa aset puncak bersaing untuk mendapatkan narasi dan dana terbatas, sementara token long tail menghadapi tuntutan diskon yang lebih tinggi. Yang perlu dilacak selanjutnya adalah apakah korelasi bitcoin dengan emas dan pasar saham akan terus bergerak menuju sisi aset berisiko, apakah harganya tetap melemah sesuai logika避险 saat inflasi naik atau guncangan geopolitik terjadi di masa depan, serta apakah lebih banyak dana besar dan institusi akan secara terbuka menurunkan posisi makro bitcoin seperti yang dilakukan Kube, sehingga secara permanen menulis ulang perannya dalam portofolio aset global di siklus berikutnya.
Bergabunglah dengan komunitas kami, diskusikan bersama, dan jadilah lebih kuat!
Komunitas Telegram di blockchain: https://t.me/AiCoinWhaleData
Komunitas on-chain: https://www.aicoin.com/link/chat?cid=N6OVMor5g
AiCoin di rantai Twitter: https://x.com/aicoinwhaledata
Favorit khusus AiCoin di Hyperliquid: https://app.hyperliquid.xyz/join/AICOIN88
Favorit Aster khusus AiCoin: https://www.asterdex.com/zh-CN/referral/9C50e2
Penafian: Artikel ini hanya mencerminkan pandangan penulis dan tidak mewakili posisi atau pandangan platform ini. Artikel ini disediakan hanya untuk berbagi informasi dan bukan merupakan saran investasi untuk siapa pun. Setiap sengketa antara pengguna dan penulis tidak berkaitan dengan platform ini. Jika artikel atau gambar yang dipublikasikan di halaman web melanggar hak cipta, silakan kirimkan bukti hak dan identitas ke support@aicoin.com, staf terkait platform akan melakukan verifikasi.