Ulasan Pasar 4 Maret: Saham AS Anjlok, Kripto Menunjukkan Ketahanan

Penulis: Shenchao TechFlow

Selasa, Wall Street mengalami hari perdagangan buruk lainnya.

Dow Jones turun 403 poin (-0,83%) ditutup di 48.501, S&P 500 turun 0,94% ke 6.816, dan Nasdaq turun 1,02% ditutup di 22.516.

Namun, angka-angka tersebut jauh dari mencerminkan ketegangan hari itu.

Di sesi perdagangan, Dow Jones sempat anjlok 1.200 poin (-2,6%), S&P 500 turun hingga 2,5%, dan Nasdaq anjlok 2,7%, merupakan penjualan intraday paling tajam sejak awal Februari.

Pasar seperti burung yang mudah terkejut, di mana sedikit pun gangguan dapat memicu penjualan massal. Perang AS-Iran memasuki hari keempat, Iran menutup Selat Hormuz, harga minyak melonjak lagi sebesar 8%, dan kepanikan investor mencapai level tertinggi baru.

Pasar energi benar-benar kehilangan kendali.

WTI minyak melonjak sebesar 5,82 dolar (+8,2%) menjadi 77,05 dolar per barel, sedangkan minyak Brent melonjak sebesar 6,09 dolar (+7,8%) menjadi 83,83 dolar per barel.

Ini adalah kenaikan harian terbesar sejak Februari. Lebih menakutkan lagi, harga minyak telah naik lebih dari $17 dari $66 pada Jumat minggu lalu, dengan kenaikan mendekati 26%.

Selat Hormuz—saluran utama yang menyuplai 20% minyak dunia—tetap dalam keadaan ditutup secara nyata. Iran tidak hanya menutup selat tersebut, tetapi juga mulai menyerang infrastruktur energi di seluruh Timur Tengah, termasuk ladang minyak dan kapal tanker di Arab Saudi dan Uni Emirat Arab.

Selasa sore, Trump memposting pernyataan di Truth Social: "Bagaimanapun juga, Amerika Serikat akan memastikan energi mengalir secara bebas ke seluruh dunia." Ia berjanji bahwa Angkatan Laut Amerika Serikat akan mengawal kapal tanker melalui Selat Hormuz.

Kalimat ini sementara meredakan kepanikan pasar—harga minyak turun dari titik tertinggi sesi, dan pasar saham mempersempit penurunan dari 2,5% menjadi sekitar 1%.

Namun, masalah tetap serius: jika harga minyak terus berada di atas 80 dolar, inflasi akan kehilangan kendali lagi, dan ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve akan benar-benar hancur.

Selasa adalah hari "pembersihan" sejati, dengan semua 11 sektor S&P 500 ditutup merah tanpa pelindung apa pun.

Wilayah yang paling terdampak:

• Sektor bahan baku anjlok 4,5%, mencatat penurunan harian terbesar sejak April 2025. Raksasa tambang litium Albemarle anjlok 7%; tambang tembaga Freeport-McMoRan turun 4%; perusahaan emas Newmont turun 7%.
• Sektor industri turun lebih dari 2%. Caterpillar turun 3,98%, Boeing turun 2,52%
• Sektor kesehatan turun lebih dari 2%, konsumen turun lebih dari 2%.

Satu-satunya poin menonjol: Target naik 3%, laporan keuangan Q4 melebihi ekspektasi, CEO menyatakan "penjualan bulan Februari pulih kuat"; Best Buy melonjak 9%, meskipun penjualan musim libur turun tak terduga, tetapi panduan Q1 optimis.

Saham teknologi terus melemah: Nvidia turun 1,3%; Tesla turun 2,7%; saham perangkat lunak terus dibantai, MongoDB diturunkan peringkatnya menjadi netral oleh Baird karena ancaman AI, turun lebih dari 40% sejak awal tahun.

Indeks volatilitas VIX melonjak ke 25,16 pada Selasa, mencapai level tertinggi sejak November tahun lalu.

Apa arti angka ini? Pasar mengharapkan volatilitas pasar saham dalam 30 hari ke depan akan sangat tinggi. VIX di atas 25 biasanya dianggap sebagai wilayah "kepanikan", dan di atas 30 adalah "kepanikan ekstrem".

Yang lebih menakutkan lagi, ekspektasi pasar terhadap durasi perang semakin memburuk. Pada awal perdagangan Selasa, Trump memperingatkan: "Konflik ini bisa berlangsung selama 4 minggu."

4 minggu? Ini jauh lebih lama dari perkiraan awal pasar yang mengharapkan "penyelesaian cepat dalam beberapa hari". Jika perang benar-benar berlangsung selama sebulan, harga minyak tembus $100 per barel, dan inflasi benar-benar kehilangan kendali, Federal Reserve mungkin tidak hanya tidak memangkas suku bunga, tetapi justru terpaksa menaikkannya—itu akan menjadi akhir bagi pasar saham.

Secara tak terduga, emas anjlok pada hari Selasa.

Harga emas spot anjlok 3,7% dalam satu hari, turun dari puncak $5.400 menjadi sekitar $5.148, merupakan penurunan terbesar sejak jatuh $600 dalam satu hari pada 30 Januari.

Perak lebih parah, anjlok 6%. Platinum turun 10%, paladium turun 7%.

Mengapa aset safe-haven justru anjlok? Karena dolar menguat.

Indeks dolar melonjak pada hari Selasa, menembus level 100—pertama kalinya sejak Mei tahun lalu. Ketika dolar menguat, harga emas dan perak yang dinyatakan dalam dolar akan turun.

Investor sedang berbondong-bondong menuju dolar—aset pelindung global utama. Sebaliknya, emas dan perak, aset pelindung tradisional, justru menjadi "korban likuiditas": ketika pasar panik, investor menjual semua aset yang bisa dicairkan untuk mendapatkan uang tunai.

Ini adalah cerita paling mengejutkan hari ini.

Dalam konteks jatuhnya pasar saham AS, runtuhnya emas, dan melonjaknya VIX, bitcoin justru menunjukkan ketahanan luar biasa.

Berdasarkan data CoinGecko, pada hari Selasa, bitcoin naik sedikit menjadi sekitar $69.413, dengan kenaikan 24 jam sebesar +5,8%, sepenuhnya membalikkan tren jatuh pasar saham AS.

Ethereum juga menunjukkan kinerja kuat, stabil di sekitar $2.000. Mata uang utama seperti Solana dan Cardano menunjukkan kinerja stabil.

Total kapitalisasi pasar kripto global stabil di $2,41 triliun, naik ringan 0,9% dalam 24 jam. Volume perdagangan 24 jam mencapai $123 miliar, menunjukkan likuiditas pasar yang cukup.

Market cap Bitcoin mencapai $1,36 triliun dengan pangsa pasar 56,7%, menunjukkan bahwa dana sedang mengalir ke Bitcoin sebagai "safe haven kripto" selama periode volatilitas pasar.

Mengapa cryptocurrency begitu kuat?

Kinerja ini melanggar pemahaman tradisional. Di masa lalu, setiap kali terjadi krisis geopoliitik, cryptocurrency selalu anjlok bersama saham teknologi, karena keduanya dianggap sebagai "aset berisiko tinggi".

Tapi kali ini berbeda. Beberapa faktor kunci mendukung pasar kripto:

Narratif "emas digital" kembali bangkit.

Kebanjiran emas justru membuat narasi bitcoin sebagai "emas digital" menjadi lebih kredibel.

Masalah dengan emas tradisional adalah: ia masih dipengaruhi oleh kekuatan dolar. Ketika dolar menguat, emas pasti turun, karena harganya dinyatakan dalam dolar.

Namun, bitcoin berbeda. Bitcoin adalah "mata uang tanpa batas" yang sejati—tidak bergantung pada satu mata uang fiat tertentu untuk penetapan harga, dan tidak secara otomatis melemah karena kekuatan dolar.

Dalam konteks ketidakstabilan di Timur Tengah dan percepatan narasi de-dollarisasi, karakteristik bitcoin ini sedang dikenali kembali.

Long-term holders have stopped selling.

Data on-chain menunjukkan bahwa penjualan oleh long-term holders (dompet yang memegang aset lebih dari 365 hari) hampir berakhir.

Pada awal Februari, volume penjualan bersih rol 30 hari pemegang jangka panjang mencapai 243.737 BTC. Namun, pada 1 Maret, angka ini turun drastis menjadi 31.967 BTC, penurunan hingga 87%.

Apa artinya ini? Penjualan panik telah berakhir, dan pasar sedang membentuk dasar.

Tekanan penjualan dari penambang mereda.

Tekanan penjualan dari penambang bitcoin juga secara signifikan berkurang. Pada 8 Februari, volume bersih penjualan penambang mencapai puncaknya di 4.718 BTC, tetapi pada 1 Maret telah turun menjadi 837 BTC.

Meskipun penurunan hashrate (sebagian mesin penambangan dimatikan) menimbulkan kekhawatiran, para analis menunjukkan: para penambang tidak menyerah, tetapi sedang melakukan diversifikasi strategis.

Big whales are quietly accumulating.

Super whale yang memegang 100.000–1.000.000 BTC membeli sekitar 14.000 BTC pada 19–20 Februari dan belum menjual hingga kini.

Little whale yang memegang 1.000-10.000 BTC mulai mengakumulasi sejak 25 Februari, dengan posisi meningkat dari 4,22 juta BTC menjadi 4,23 juta BTC.

Uang cerdas sedang membeli secara kontrarian.

Dalam suasana pesimistis, analis bintang Fundstrat, Tom Lee, memberikan prediksi optimistis.

Rabu, Lee mengatakan dalam wawancara dengan CNBC: "Penjualan terburuk akan terjadi minggu ini. Saya memperkirakan Maret akan menjadi 'bulan kenaikan' pasar saham."

Lee juga menambahkan di media sosial: "Kami memahami bahwa berita perang membuat investor cemas, tetapi kami memperkirakan pasar saham akan naik pada Maret: dipimpin oleh MAG7, saham perangkat lunak, dan cryptocurrency (BTC, ETH)."

Logika Lee adalah: cryptocurrency dan saham teknologi sebelumnya telah mengalami penyesuaian besar, kemungkinan berada di "fase akhir pembentukan dasar", yang akan memicu "kenaikan bulan April".

Data historis mendukung pandangan Lee. Data Wells Fargo menunjukkan: S&P 500 biasanya pulih dalam dua minggu setelah konflik geopolitik besar, dan rata-rata naik 1% setelah tiga bulan.

Analisis teknis Bitcoin: $65.000 adalah kunci

Saat ini, Bitcoin sedang bergerak dalam kisaran $65.000-$68.000.

Level dukungan utama:

• 65.000 dolar: Jika tembus ke bawah, dapat memicu gelombang penjualan, menurun ke 64.600 dolar atau bahkan 64.000 dolar
• 63.000 dolar: garis dasar mutlak, jika tembus ke bawah, lihat ke 60.000 dolar

Tingkat resistensi utama:

• 68.000 dolar: Sudah diuji berkali-kali, sekali tembus bisa memicu FOMO
• 70.000 dolar: Tingkat psikologis, setelah tembus, targetkan 74.000-75.000 dolar

Analis teknis Michael Van De Poppe mengatakan: "Bitcoin harus mempertahankan level $65.000. Setelah berhasil dipertahankan, serangan ke level di atas $70.000 hanyalah masalah waktu."

Pasar sekarang hanya peduli pada satu pertanyaan: Berapa lama perang akan berlangsung?

Trump memperingatkan pada hari Selasa: "Konflik ini bisa berlangsung selama 4 minggu."

Jika benar-benar 4 minggu: Harga minyak akan tembus $100, inflasi kehilangan kendali, Federal Reserve mungkin terpaksa menaikkan suku bunga, dan pasar saham akan mengalami penurunan lebih besar.

Jika hanya beberapa hari: harga minyak turun, inflasi mereda, pasar saham pulih, cryptocurrency kemungkinan akan mengikuti kenaikan.

Tom Lee dari Fundstrat mempertaruhkan yang terakhir: "Penjualan terburuk akan berakhir minggu ini, dan Maret akan menjadi bulan kenaikan."

Investor legendaris Steve Eisman minggu lalu berkata: "Saya tidak akan mengubah satu pun transaksi saya karena konflik ini."

Tetapi pasar jelas tidak berpikir demikian.

VIX melonjak, sektor bahan baku anjlok, emas kolaps, semua ini adalah pasar yang berteriak: "Kami takut!"

Satu-satunya pengecualian adalah cryptocurrency.

Bitcoin menunjukkan ketahanan yang mengejutkan di tengah jatuhnya pasar saham dan kejatuhan emas. Ini adalah sinyal: pasar kripto sedang matang, bertransformasi dari "aset spekulatif murni" menjadi "aset lindung nilai alternatif".

Indeks ketakutan 10, pemegang jangka panjang berhenti menjual, paus besar secara diam-diam mengakumulasi, semua data historis menunjukkan kesimpulan yang sama: pembentukan dasar sedang berlangsung.

Apakah mungkin rebound ke lebih dari 70.000 dolar pada bulan Maret?

The answer will be revealed in the coming days.