Ulasan Pasar 20 Maret: Emas Anjlok $322, Saham AS Mendekati Level Terendah Tahun Ini

Penulis: Shenchao TechFlow

Pada hari Kamis, Dow Jones turun 204 poin, atau 0,44%, menutup di 46.021. Penurunan dipimpin oleh Boeing (-2,28%), McDonald's (-1,95%), dan 3M (-1,63%). Di sisi positif, saham yang paling kuat adalah Chevron (+1,39%), Cisco Systems (+1,15%), dan Goldman Sachs (+0,58%).

Indeks saham AS memangkas sebagian besar kerugian intraday pada hari Kamis, dengan S&P 500 dan Nasdaq akhirnya turun hanya 0,2%, sementara Dow Jones turun 0,3%, setelah memulai pemulihan dari titik terendah empat bulan. Setelah Perdana Menteri Israel Netanyahu menyatakan bahwa Israel sedang membantu AS membuka kembali jalur strategis di Selat Hormuz, minyak mentah AS turun mendekati $94 per barel, dan volatilitas pada berbagai aset mereda.

Ini adalah hari perdagangan yang penuh ketegangan. Perkembangan ini meredakan kekhawatiran stagflasi sebelumnya, karena investor menimbang komentar Presiden Amerika Serikat Trump dan Menteri Keuangan Bessent mengenai upaya diplomatik untuk memulihkan rantai pasokan energi global.

Secara teknis, sudah sepenuhnya menembus level kunci.

Indeks Nasdaq Composite sempat kembali di atas rata-rata bergerak 200 hari awal pekan ini, setelah jatuh di bawah level kunci tersebut untuk pertama kalinya sejak Mei, tetapi kembali jatuh di bawah 22.223 pada Rabu, menutup di 22.152,42. Indeks S&P 500 juga jatuh di bawah rata-rata bergerak 200 hari untuk pertama kalinya sejak Mei, menutup di 6.624, hanya sedikit di atas level tersebut. Indeks Dow Jones Industrial Average mencatat penutupan terendah tahun ini.

Kerugian mempercepat pada penutupan, menunjukkan bahwa jika perdagangan hari itu tidak berakhir, kedua indeks akan mengalami kerugian lebih lanjut. Ini meletakkan dasar untuk situasi teknis yang lemah pada hari Kamis. Penutupan berurutan di bawah rata-rata 200 hari selama beberapa hari dapat memicu penjualan teknis baru. Titik rendah November di 6.538 untuk S&P 500 mungkin menjadi area yang perlu diperhatikan, dengan level 6.500 berada di bawahnya.

Valuasi masih tinggi, perusahaan mulai mengeluarkan peringatan laba.

Penurunan terbaru menyebabkan rasio harga-laba masa depan S&P 500 turun menjadi 20,9, sedikit di bawah puncak 22 pada awal tahun ini, tetapi masih di atas rata-rata lima tahun sebesar 20.

Sebagai sinyal peringatan, saham Honeywell International (HON) turun pada hari Selasa setelah perusahaan memperingatkan bahwa perang dapat merugikan pendapatan kuartal pertama. Konflik menyebabkan lonjakan harga energi, ketegangan pasokan bahan baku, dan keraguan terhadap rute perdagangan penting, yang memberikan tekanan pada biaya dan margin keuntungan di berbagai industri.

Kamis, pasar global menyaksikan adegan paling bertentangan dengan intuisi: emas anjlok sebesar $322 dalam satu hari.

Harga emas turun $322 menjadi $4.569, dan bitcoin jatuh di bawah $70.000. Aset safe-haven seperti emas dan perak sedang turun tajam akibat konflik Iran dan inflasi yang lebih tinggi.

Meskipun konflik Timur Tengah meningkat—termasuk serangan terhadap infrastruktur energi kunci—emas (XAU/USD) dan bitcoin (BTC/USD) keduanya jatuh. Secara tradisional, aset-aset ini merupakan "lindung nilai bencana" utama dunia, tetapi keduanya tunduk pada penjualan pasar yang lebih luas setelah sikap hawkish Federal Reserve pada hari Rabu.

Ini bukan "narasi safe-haven telah mati", melainkan kasus studi tentang tekanan likuiditas.

“Dua penurunan” ini bukan tanda bahwa narasi避险 telah mati. Sebaliknya, ini adalah contoh klasik tekanan likuiditas yang didorong oleh penguatan dolar dan kenaikan imbal hasil obligasi. Dengan harga minyak melonjak di atas $110 per barel, pasar sedang memperhitungkan inflasi “melekat”, yang memaksa Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tinggi—secara historis menciptakan hambatan sementara bagi aset tanpa imbal hasil seperti emas dan aset ber-beta tinggi seperti bitcoin.

Penyebab utama penurunan emas dan bitcoin hari ini adalah keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga di kisaran 3,5%-3,75%, sekaligus mengisyaratkan pengurangan jumlah pemotongan suku bunga tersisa hingga akhir 2026. Langkah ini memperkuat DXY (Dollar Index), membuat aset yang dinyatakan dalam dolar AS menjadi lebih mahal.

Selain itu, investor sedang menjual posisi menguntungkan emas dan bitcoin untuk menutupi margin call akibat jatuhnya pasar saham dan energi.

Level teknis emas: $4.840-$4.750 adalah "zona beli murah".

Setelah bermain-main dengan hambatan psikologis $5.000 lebih awal minggu ini, emas memasuki fase penyesuaian tajam. Pada pagi hari 19 Maret, emas spot turun ke kisaran $4.800, menandai kerugian beruntun paling signifikan dalam lebih dari satu tahun.

Dukungan utama: $4.840 - $4.750. Wilayah ini mewakili zona "beli saat turun" historis oleh bank sentral berbagai negara. Resistensi utama: $5.000. Pemulihan level ini sangat penting untuk memulihkan tren bullish.

Minyak mentah AS turun mendekati $94 per barel setelah Perdana Menteri Israel Netanyahu menyatakan bahwa Israel sedang membantu AS membuka kembali jalur strategis di Selat Hormuz.

Namun pasar tidak benar-benar percaya pada "berita baik" ini. Seiring dengan tidak adanya tanda-tanda penurunan ketegangan perang antara AS dan Iran, harga minyak kembali melonjak.

Ketegangan geopolitik terkait Iran dan kekhawatiran terhadap Selat Hormuz memengaruhi pasar keuangan global, mendorong harga minyak naik, sekaligus memberikan tekanan pada emas dan bitcoin.

Selat Hormuz tetap menjadi salah satu rute maritim paling krusial dalam perdagangan energi global. Sebagian besar transportasi minyak dunia melewati saluran sempit ini, menjadikannya sangat sensitif terhadap perkembangan geopolitik. Setiap gangguan atau ancaman yang dirasakan terhadap rute ini biasanya memicu reaksi segera di pasar energi. Meningkatnya ketegangan menyebabkan kekhawatiran yang lebih besar terhadap potensi gangguan pasokan, mendorong harga minyak mentah naik.

Kenaikan harga minyak dapat memengaruhi kondisi ekonomi yang lebih luas dengan memperburuk tekanan inflasi, yang berdampak pada kebijakan bank sentral dan stabilitas pasar keuangan.

Bitcoin turun di bawah $70.000.

Ini adalah kelanjutan dari reaksi "sell the news" setelah keputusan FOMC, tetapi penurunan hari Kamis lebih parah karena semua aset berisiko mengalami tekanan likuiditas.

Bitcoin menunjukkan ketahanan relatif dibandingkan dengan segmen "aset berisiko" yang lebih luas, tetapi tidak mampu mempertahankan dorongan menuju $76.000. Pada hari Kamis, BTC jatuh di bawah $71.000, mengikuti pelemahan umum likuiditas global.

Yang menarik, korelasi antara emas dan bitcoin pada tahun 2026 telah berubah. Menurut data terbaru dari Investing.com, bitcoin semakin berperilaku sebagai "sepon likuiditas global". Ia berkembang ketika dana murah. Dengan nada hawkish Federal Reserve, bitcoin mengalami arus keluar sementara. Namun, permintaan institusional melalui ETF bitcoin tetap menjadi dasar struktural yang mencegah jatuhnya harga di bawah $66.000.

Analisis teknis: 74.434-76.159 adalah resistensi kunci.

Bitcoin telah memulai pemulihan lebih dari 14,5% dari rendah bulanan, naik selama delapan hari berturut-turut, dan kini sedang menguji resistensi kunci di kisaran 74.434-76.159—wilayah yang ditentukan oleh rendah 2025, ekspansi 100% dari kenaikan Februari, dan penutupan rendah 2025.

Support awal berada di level penutupan harian dan mingguan terendah tahun 2026, yaitu 70.283/531, yang didukung oleh target pembukaan bulanan di 66.982. Tembus di bawah level ini akan mengancam pemulihan tren penurunan yang lebih luas, dengan target support berikutnya berada di penutupan terendah tahunan di 62.795 dan level retracement 61,8% dari kenaikan tahun 2022 di 57.885.

Pada 20 Maret, pasar memberikan pelajaran kejam kepada semua orang: ketika likuiditas benar-benar habis, tidak ada aset yang bisa selamat.

Emas anjlok sebesar 322 dolar dalam sehari, penurunan lebih dari 6%. Bitcoin jatuh di bawah 70.000 dolar. Perak, minyak mentah, saham—hampir semua aset sedang turun.

Menurut kutipan ekonom EJ Antoni di Financial Times, "Saya tidak percaya ini adalah ekonomi yang mampu menanggung harga minyak seharga $100 per barel, karena memang tidak mampu."

Karena perang memicu kekhawatiran terhadap guncangan energi, hal ini dengan mudah dapat menambah tekanan inflasi terhadap perekonomian di seluruh dunia, dan bank sentral juga memantau perkembangan ini dengan cermat. Federal Reserve menyebut dampak ketidakpastian dari perang. Bank of Japan juga mempertahankan suku bunga tetap, dengan menyatakan bahwa risiko inflasi meningkat.

Mengapa emas dan bitcoin turun bersamaan?

Emas secara tradisional dianggap sebagai aset safe-haven selama periode ketidakpastian. Namun, perilaku pasar terbaru menunjukkan penurunan harga emas. Kenaikan harga minyak menyebabkan kekhawatiran inflasi... faktor-faktor ini dapat mengurangi daya tarik aset tanpa imbalan seperti emas dalam jangka pendek.

Bitcoin dan cryptocurrency lainnya juga mengalami tekanan penurunan pada periode yang sama. Data pasar menunjukkan bahwa selama periode ketidakpastian geopolitik, aset digital terus bergerak sejalan dengan aset berisiko yang lebih luas... Pasar cryptocurrency tetap sensitif terhadap perkembangan makroekonomi global, terutama yang memengaruhi preferensi risiko investor.

Pendorong sejati: kekuatan dolar + peningkatan suku bunga nyata.

Investor sedang menjual posisi "menang" emas dan bitcoin untuk menutup margin call akibat jatuhnya pasar saham dan energi.

Inilah inti dari krisis likuiditas: orang menjual apa yang bisa mereka jual, bukan apa yang ingin mereka jual. Emas dan bitcoin tidak turun karena "tidak lagi menjadi aset safe-haven", tetapi karena keduanya adalah satu-satunya aset yang masih likuid dan bisa dijual.

Ketegangan di sekitar Selat Hormuz menyebabkan kenaikan harga minyak dan peningkatan ketidakpastian pasar. Dalam lingkungan ini, emas dan bitcoin turun, mencerminkan pengaruh ekspektasi inflasi, dinamika suku bunga, dan sentimen risiko pasar global yang lebih luas.

20 Maret mengatakan kepada kita: ketika harga minyak melonjak ke $110, inflasi kehilangan kendali, Federal Reserve menolak memangkas suku bunga, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun berada di atas 4,2%—tidak ada aset yang aman.

Satu-satunya aset pelindung adalah uang tunai. Tetapi bahkan uang tunai pun terbakar oleh inflasi.

Ini adalah 20 Maret 2026, hari di mana semua "aset pelindung" runtuh secara bersamaan, hari di mana kekurangan likuiditas mengungkap kebenaran pasar.