Bitcoin penambang Marathon Digital Holdings, yang umum dikenal sebagai MARA, melaporkan perubahan tajam dari laba menjadi kerugian bersih besar pada kuartal kedua 2026, meskipun mencapai produksi Bitcoin kuartalan tertinggi dalam lebih dari satu tahun. Hasil perusahaan ini menegaskan betapa eratnya para penambang terikat pada harga pasar Bitcoin—terutama ketika akuntansi mencerminkan perubahan nilai wajar Bitcoin yang tercatat di neraca.
Dalam Form 10-Q SEC Q2 2026, MARA menyatakan mencatat kerugian bersih sebesar $611,3 juta, atau $1,60 per saham yang disesuaikan, dibandingkan dengan laba bersih sebesar $808,2 juta, atau $1,84 per saham yang disesuaikan, pada kuartal kedua 2025. Menurut pengajuan tersebut, MARA menambang 2.422 bitcoin pada kuartal tersebut, naik 3% secara tahunan, tetapi peningkatan ini lebih dari diimbangi oleh penurunan 28% dalam harga rata-rata bitcoin.
Poin-poin utama
- MARA melaporkan kerugian bersih Q2 sebesar $611,3 juta, dengan penurunan sebagian besar disebabkan oleh perubahan nilai aset bitcoin-nya.
- Produksi bitcoin meningkat menjadi 2.422 BTC pada Q2 2026, tetapi dampak pendapatan terimbangi oleh penurunan 28% pada harga rata-rata bitcoin.
- Pada 30 Juni, MARA memegang 35.577 bitcoin senilai $2,1 miliar, menempatkannya di peringkat keempat di antara pemegang bitcoin publik yang disebut dalam konteks pelaporan perusahaan.
- Perusahaan menggunakan kuartal tersebut untuk merestrukturisasi portofolio daya dan posisi modalnya, sambil terus memperluas ke infrastruktur AI dan komputasi berkinerja tinggi (HPC).
- MARA menargetkan setidaknya dua penandatanganan sewa pusat data AI/HPC pada akhir tahun, bersama dengan rencana ekspansi tambahan di Texas dan Ohio.
Keuntungan-kerugian yang dipengaruhi oleh harga bitcoin dan valuasi kepemilikan
Perubahan utama dalam kinerja kuartal kedua MARA sangat jelas: laba di Q2 2025 berubah menjadi kerugian bersih di Q2 2026. Dalam laporan 10-Q-nya, MARA menyalahkan perubahan ini terutama pada dampak pergerakan harga bitcoin terhadap nilai akuntansi bitcoin yang dimilikinya, bukan karena penurunan output penambangan.
Perbedaan ini penting dalam cara investor menafsirkan fundamental penambang. Volume produksi meningkat, tetapi pendapatan keseluruhan perusahaan tertekan oleh ekonomi realisasi yang lebih lemah terkait lingkungan harga Bitcoin. Dengan sederhana, bahkan throughput operasional yang lebih baik tidak berubah menjadi pendapatan bersih yang lebih tinggi ketika efek nilai wajar dan harga rata-rata bergerak melawan perusahaan.
Selama panggilan laporan laba pada hari Kamis, CFO MARA Salman Khan mengatakan, menurut pernyataan perusahaan, bahwa "Dua hal yang mendefinisikan Q2 untuk MARA. Harga bitcoin menciptakan lingkungan pendapatan yang menantang [dan] kami memanfaatkan kuartal ini untuk secara mendasar mengubah portofolio daya dan struktur modal kami."
Output lebih tinggi, harga rata-rata lebih lemah
Kinerja penambangan MARA pada Q2 2026 relatif kuat di sisi operasional. Perusahaan menambang 2.422 bitcoin, sekitar 3% lebih banyak dibandingkan kuartal tahun sebelumnya. Namun, harga rata-rata bitcoin turun 28% selama periode perbandingan yang sama, yang secara langsung merugikan pendapatan yang terkait dengan BTC yang ditambang dan item-line lainnya yang terkait bitcoin.
Ini adalah ketegangan berulang dalam model penambang: ketika harga BTC turun, pertumbuhan output bisa teredam oleh efek harga dan valuasi. Kuartal MARA menggambarkan titik ini—kekuatan produksi saja tidak cukup untuk menahan penurunan harga rata-rata yang didorong pasar.
Di luar angka penambangan, neraca Bitcoin perusahaan juga tetap signifikan. Per 30 Juni, MARA melaporkan total kepemilikan 35.577 Bitcoin dengan nilai wajar total sebesar $2,1 miliar, mencerminkan akumulasi kas terus-menerus dan sensitivitas laporan keuangan terhadap perubahan penilaian BTC. Dalam snapshot tersebut, perusahaan digambarkan sebagai pemegang Bitcoin publik terbesar keempat setelah Strategy, Twenty One Capital, dan Metaplanet.
MARA melanjutkan kesepakatan infrastruktur AI dan HPC
Meskipun penambangan tetap menjadi inti bisnis MARA, perusahaan terus memposisikan pertumbuhan jangka panjangnya seputar perluasan infrastruktur komputasi untuk AI dan beban kerja berkinerja tinggi. Pada awal 2026, perusahaan memperoleh saham mayoritas di Exaion SaS, yang mengoperasikan pusat data komputasi berkinerja tinggi serta infrastruktur cloud dan AI yang aman.
MARA juga bergerak mempercepat pengembangan pusat data melalui kemitraan. Pada Februari, MARA mengumumkan kemitraan strategis dengan Starwood Capital Group dan Starwood Digital Ventures yang bertujuan untuk memungkinkan konversi sejumlah lokasi MARA guna memenuhi permintaan dari “pelanggan perusahaan, hyperscale, dan AI.”
Pada hari Kamis, MARA kembali menegaskan bahwa perusahaan sedang mengejar pencapaian komersial jangka pendek yang terkait dengan rencana tersebut. Perusahaan menyatakan menargetkan setidaknya dua penandatanganan sewa AI/HPC menjelang akhir tahun. CEO Fred Thiel mengatakan, menurut panggilan laporan keuangan, bahwa diskusi sewa sedang berlangsung di beberapa lokasi dan MARA tetap percaya diri dapat menandatangani setidaknya dua sewa sebelum akhir tahun.
Rencana lahan Texas dan akuisisi energi Ohio memperpanjang masa operasional
Pembangunan infrastruktur MARA mencakup lahan baru dan sumber daya listrik tambahan. Pada Juli, perusahaan sepakat untuk mengakuisisi situs seluas 1.200 acre yang telah dilengkapi listrik di Matagorda County, Texas, dengan akses yang diharapkan hingga 2 gigawatt kapasitas jaringan pada April 2028. MARA menyatakan bahwa situs ini ditujukan untuk beban kerja AI dan HPC serta penambangan bitcoin.
Perusahaan juga terus mengejar kapasitas daya melalui akuisisi yang sedang berlangsung terhadap Long Ridge Energy & Power di Ohio. MARA menggambarkan kesepakatan senilai $1,5 miliar sebagai sumber potensial hingga 600 megawatt beban AI dan TI kritis seiring waktu, menunjukkan bahwa perusahaan memandang akses energi sebagai pendorong utama baik untuk operasi penambangan tradisional maupun sumber pendapatan baru yang terkait dengan komputasi perusahaan.
Penambangan masih menjadi inti—AI digambarkan sebagai pelengkap, bukan pengganti
Dalam surat pemegang saham yang dirilis bersama hasil kuartalan, Thiel mengatakan bahwa penambangan bitcoin tetap menjadi fondasi bisnis MARA dan arus kas yang dihasilkan dari penambangan akan terus mendukung investasi lainnya.
Dia juga menolak gagasan bahwa MARA berpindah dari penambangan. “Pada akhirnya, kami tidak melihat penambangan Bitcoin dan infrastruktur AI sebagai bisnis yang saling bersaing,” kata Thiel, menurut surat tersebut. Ia lebih lanjut menekankan prinsip alokasi modal yang berfokus pada penerapan setiap megawatt ke dalam apa yang ia gambarkan sebagai aplikasi bernilai tertinggi—kadang penambangan di pasar tertentu, dan di lainnya infrastruktur AI, cloud berdaulat, atau komputasi perusahaan.
Bagi pembaca yang memantau MARA, pertanyaan utamanya adalah seberapa cepat upaya AI/HPC ini dapat memberikan arus kas stabil yang kurang bergantung pada harga spot Bitcoin. Dalam jangka pendek, target perusahaan—seperti setidaknya dua penandatanganan sewa AI/HPC menjelang akhir tahun—akan memberikan titik data yang lebih jelas mengenai apakah transformasi operasional yang diisyaratkan pada Q2 dapat diterjemahkan menjadi daya tarik komersial yang terukur. Para investor juga akan ingin memantau bagaimana kuartal-kuartal mendatang mencerminkan baik output penambangan maupun dampak pergerakan harga Bitcoin terhadap valuasi aset, karena hal itu tetap menjadi faktor dominan dalam fluktuasi laba terbaru.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai MARA Laporan Rugi Q2 Seiring Penurunan Bitcoin Meski Output Lebih Tinggi di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.