Penggali bitcoin publik terbesar, MARA Holdings, telah memperbarui kebijakan kasnya untuk mengizinkan penjualan sebagian BTC-nya.

Ini menandai perubahan besar seiring perusahaan memperluas operasinya melampaui penambangan ke bidang AI dan komputasi berkinerja tinggi.

Dalam pengajuan SEC terbaru, MARA mengatakan kini dapat menjual sebagian dari Bitcoin miliknya jika diperlukan karena alasan bisnis. Perusahaan yang sebelumnya mengikuti strategi "tahan" jangka panjang, mulai menjual Bitcoin pada paruh kedua 2025 untuk mendukung operasional dan berencana melanjutkan penjualan selektif pada 2026.

Poin Utama

• MARA sekarang memiliki fleksibilitas untuk menjual bitcoin karena beralih dari penambangan ke AI dan komputasi berkinerja tinggi.

• Penambang memegang 53.822 BTC senilai $3,6 miliar, menempati peringkat kedua di antara pemegang Bitcoin perusahaan publik.

• Pada 2025, MARA membeli 4.267 BTC dan menambang 8.799 BTC meskipun tekanan margin pasca-halving.

• Hampir 28% dari cadangan bitcoinya digunakan dalam pinjaman, perdagangan, atau transaksi jaminan.

MARA Holdings memegang 53.822 BTC senilai sekitar $4,7 miliar, berdasarkan harga akhir tahun sebesar $87.498 per coin. Hal ini menjadikannya pemegang Bitcoin perusahaan publik terbesar kedua, di belakang Strategy.Holder of Bitcoin, behind Strategy. Perlu dicatat, hingga hari ini, nilai kepemilikan BTC ini hanya sedikit di atas $3,6 miliar.

Pada 2025, MARA membeli 4.267 BTC dengan harga rata-rata $111.034 dan menambang additional 8.799 BTC. Namun, fluktuasi harga Bitcoin menyebabkan penurunan nilai kepemilikanannya sebesar $422,2 juta selama tahun tersebut. Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan sekitar $66.800, di bawah level $70.000 yang sempat disentuh sebelumnya.

MARA melakukan lebih dari sekadar menyimpan bitcoin. Hingga akhir tahun, perusahaan tersebut meminjamkan 9.377 BTC untuk mendapatkan imbal hasil. Secara menonjol, perusahaan menggunakan 5.938 BTC sebagai jaminan untuk pinjaman. Sekitar 28% cadangan bitcoinya terikat pada pinjaman, perdagangan, atau kesepakatan jaminan.

Aktivitas-aktivitas ini menghasilkan pendapatan bunga sebesar $32,1 juta pada tahun 2025. Perusahaan juga melaporkan kas dan setara kas sebesar $5,3 miliar, tidak termasuk kas yang dibatasi dan aset digital.

Kebijakan yang diperbarui tidak berarti MARA akan menjual segera. Sebaliknya, ini memberikan fleksibilitas kepada perusahaan untuk membeli atau menjual bitcoin tergantung pada kondisi pasar dan kebutuhan modal.

Secara signifikan, MARA menjalankan sekitar 490.000 mesin penambangan dan memiliki hashrate sebesar 66,4 exahash per detik pada akhir 2025, didukung oleh kapasitas energi hampir 1,9 gigawatt. Biaya energi total mencapai $179 juta untuk tahun tersebut.

Perusahaan menambang 8.799 BTC pada 2025, turun dari 9.430 BTC pada 2024, terutama karena halving bitcoin pada April 2024 dan peningkatan kesulitan jaringan.

Seiring penurunan profitabilitas penambangan setelah halving, menyimpan cadangan bitcoin dalam jumlah besar dapat membantu selama pasar bull, tetapi juga meningkatkan risiko selama penurunan harga. Kebijakan kas baru MARA bertujuan untuk mengelola keseimbangan tersebut.

Di luar penambangan, MARA sedang memperluas ke bidang kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi. Perusahaan berencana memanfaatkan aset dan infrastruktur energinya untuk mendukung permintaan pusat data yang terus tumbuh.

Proyek-proyek ini memerlukan investasi besar, menjadikan penjualan bitcoin sebagai sumber pendanaan potensial.

Sementara itu, MARA tidak sendirian. Core Scientific baru-baru ini mengatakan berharap menjual sebagian besar kepemilikan Bitcoin-nya pada 2026 seiring pergeseran fokusnya ke infrastruktur berbasis AI. Pada Januari, perusahaan tersebut menjual sekitar 1.900 BTC senilai sekitar $175 juta.

Pada akhirnya, perkembangan ini menandakan perubahan jelas dari pola pikir lama “tidak pernah menjual” yang dulu diikuti banyak penambang. Untuk saat ini, MARA masih memegang 53.822 BTC. Namun dengan kebijakan barunya, penjualan Bitcoin dalam jumlah besar kini secara resmi dimungkinkan.